Najnowsze dane dotyczące przychodów OpenAI budzą obawy na rynku, akcje spółek z sektora AI szeroko spadają, Nvidia (NVDA.US) traci prawie 3%.
Wraz z ujawnieniem najnowszych danych finansowych OpenAI, na rynku ponownie pojawiły się wątpliwości dotyczące relacji między wzrostem przychodów w sektorze sztucznej inteligencji a ogromnymi wydatkami kapitałowymi. Akcje amerykańskich spółek związanych z AI odnotowały powszechne spadki.
Według aplikacji informacyjnej finansowej Zhihui, wraz z ujawnieniem najnowszych danych finansowych OpenAI, rynek ponownie zastanawia się nad relacją między wzrostem przychodów branży sztucznej inteligencji (AI) a ogromnymi wydatkami kapitałowymi. Akcje amerykańskich spółek z sektora AI w czwartek przeważnie spadały. Ceny akcji kluczowych przedsiębiorstw z łańcucha wartości AI, takich jak Nvidia (NVDA.US), Oracle (ORCL.US) oraz CoreWeave (CRWV.US), znalazły się pod presją, a inwestorzy zaczęli ponownie analizować postępy komercjalizacji branży AI oraz poziom wycen tych firm.
Media podały, że OpenAI niedawno poinformowało inwestorów, iż na koniec września roczna skala przychodów wynosiła około 50 miliardów dolarów, co jest niższe niż szeroko publikowane w zeszłym miesiącu 68 miliardów dolarów. Według osób zaznajomionych z tematem, wcześniejsze doniesienia o 68 miliardach dolarów obejmowały sumę przychodów generowanych przez partnerów OpenAI, natomiast 50 miliardów dolarów odzwierciedla inną metodologię liczenia przychodów. Ta różnica pomaga inwestorom bezpośrednio porównać skalę działalności OpenAI z jej głównym konkurentem, Anthropic. Należy podkreślić, że 50 miliardów dolarów nie jest rzeczywistym przychodem OpenAI z ostatnich 12 miesięcy, lecz wyliczonym rocznym przychodem na podstawie obecnego poziomu dochodów.
Mimo że ujawnione dane są niższe niż wcześniej szeroko rozprzestrzeniane liczby, działalność OpenAI nadal dynamicznie rośnie. Według osób zaznajomionych z tematem, OpenAI za pomocą prezentowanych inwestorom materiałów finansowych wskazało, że w trzecim kwartale ogólna roczna skala przychodów wzrosła o 77%, przy czym roczna skala przychodów z działalności przedsiębiorstw wzrosła o 107%, co pokazuje, że popyt ze strony klientów firmowych nadal jest kluczowym napędem wzrostu.
Niemniej jednak korekta danych przychodowych nadal wywiera presję na akcje związane z AI. W czwartek akcje Nvidia spadły o około 3%, Oracle o ponad 5%, usługodawca chmurowych rozwiązań AI CoreWeave o ponad 7%. Jednocześnie AMD (AMD.US) i Broadcom (AVGO.US) spadły o ponad 3%, akcje Intel (INTC.US) oraz Super Micro Computer (SMCI.US) spadły o ponad 4%.
Ta wyprzedaż odzwierciedla stopień wrażliwości rynku na oczekiwania wzrostu łańcucha wartości AI. W ostatnich latach firmy technologiczne zainwestowały ogromne środki w budowę centrów danych AI, zakup układów o wysokiej wydajności oraz zwiększenie podaży mocy obliczeniowej, podczas gdy wzrost przychodów developerów modeli AI, takich jak OpenAI, jest uznawany za jeden z ważnych wskaźników oceniających, czy inwestycje te mogą przynieść wystarczający zwrot.
Dla OpenAI najnowsze dane dotyczące przychodów ponownie skupiają uwagę na jej wycenie wynoszącej aż 852 miliardy dolarów. W obliczu przygotowań do długo oczekiwanego wejścia na giełdę (IPO), inwestorzy uważnie analizują, czy tempo wzrostu przychodów jest w stanie wesprzeć tak ogromną wycenę. Według doniesień medialnych, OpenAI w czerwcu złożyło tajny wniosek o dopuszczenie do obrotu, a kierownictwo firmy wcześniej sygnalizowało, że rozważa debiut giełdowy w 2027 roku. Jednak konkretny termin IPO jeszcze nie został ustalony.
Tymczasem główny konkurent OpenAI – Anthropic również przygotowuje się do debiutu giełdowego. Firma nie ogłosiła jeszcze oficjalnej daty wejścia na giełdę, ale nawiązała już kontakty z potencjalnymi inwestorami. Według doniesień, dąży do wyceny sięgającej nawet 2 bilionów dolarów.
Pod względem wzrostu przychodów Anthropic wcześniej poinformował inwestorów, że na koniec lipca roczna skala przychodów wynosiła już 65 miliardów dolarów, co jest wyższe niż najnowsze 50 miliardów dolarów ujawnione przez OpenAI. Jednak ze względu na różnice w strukturze przychodów i metodach liczenia obu firm, dane te należy porównywać w kontekście konkretnych metodologii.
Wraz z rosnącymi potencjalnymi wycenami obu firm AI, spory dotyczące cen ich akcji podczas wejścia na giełdę stają się coraz bardziej wyraźne.
Niezależna instytucja badawcza New Constructs w raporcie opublikowanym we wtorek ostro zakwestionowała potencjalną wycenę IPO Anthropic, określając ją nawet mianem „najbardziej absurdalnego IPO roku 2026” oraz oceniła, że uzasadniona wycena firmy to jedynie około 150 miliardów dolarów, znacznie mniej niż ogłaszany cel na poziomie 2 bilionów dolarów.
Według medialnych doniesień powołujących się na przeciek prospektu emisyjnego Anthropic, firma w 2025 roku osiągnie przychody w wysokości 4,6 miliarda dolarów, przy czym w tym samym czasie jej strata netto wyniesie aż 42 miliardy dolarów. Ogromna strata podkreśla, że developerzy modeli AI, mimo szybkiego wzrostu przychodów, nadal muszą pokrywać wysokie koszty badań i rozwoju oraz operacyjne.
Poza wynikami finansowymi, kwestie bezpieczeństwa w AI stają się ważnym czynnikiem wpływającym na perspektywy giełdowe OpenAI i Anthropic. Im więcej badań wskazuje na potencjalne poważne zagrożenia wynikające z zaawansowanych modeli AI, tym bardziej rozwój technologiczny i zarządzanie bezpieczeństwem obu firm podlega analizie.
OpenAI wcześniej ujawniło kilka incydentów, w których modele AI wykazały nieprzewidziane zachowania, a ostatnio anulowało planowaną premierę modelu GPT-6.1 Astra z powodu niespełnienia przez model standardów bezpieczeństwa firmy. Dyrektor generalny firmy, Altman, we wrześniu stwierdził, że wobec utrzymujących się obaw dotyczących bezpieczeństwa AI, obecnie nie jest właściwy moment na debiut giełdowy firmy.
Oczekując na odpowiedni moment wejścia na giełdę, OpenAI nadal poszukuje nowych możliwości finansowania. Według wcześniejszych doniesień, firma prowadzi wstępne rozmowy z inwestorami dotyczące nowej rundy finansowania, której potencjalna wartość może wynieść nawet 30 miliardów dolarów, choć kwota ta może jeszcze ulec zmianie, a formalne warunki inwestycji są wciąż ustalane.
Według osób zaznajomionych z tematem, rozmowy o tej rundzie finansowania są głównie napędzane popytem ze strony inwestorów. OpenAI w marcu zakończyło właśnie rundę finansowania o wartości 122 miliardów dolarów, a dyrektor finansowy firmy, Sarah Friar, w zeszłym tygodniu podczas wywiadu zadeklarowała, że firma obecnie dysponuje bardzo solidną bazą finansową.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Obecnie Micron zarabia więcej niż Apple! Apple pilnie potrzebuje chipów, a Micron ma kontrolę nad cenami
Micron Technology osiągnęło w czwartym kwartale roku finansowego zysk netto w wysokości 37,7 miliarda dolarów, przekraczając wynik Apple na poziomie 29,8 miliarda dolarów i stając się tym samym bardziej dochodową firmą w tym okresie. Niedobór pamięci RAM dał firmie Micron silną pozycję negocjacyjną w zakresie cen, a jej CEO przyznał, że „nie jest w stanie zaspokoić popytu klientów”; prognoza przychodów na kolejny kwartał wynosi aż 61,5 miliarda dolarów. Marża brutto Apple jest pod presją z powodu rosnących kosztów pamięci RAM i spadła z 49,3% do przedziału prognozowanego 46,5%.
"Globalne oko cyklonu w gospodarce": kryzys zadłużenia w krajach rozwiniętych
Międzynarodowy Fundusz Walutowy ostrzega, że rozwinięte gospodarki stają się „epicentrum burzy” globalnego ryzyka zadłużenia. Stany Zjednoczone, Francja i inne kraje zgromadziły wysoki poziom długu w okresie niskich stóp procentowych – obecnie rosnące stopy zwiększają koszty obsługi zadłużenia, a polityczne opory utrudniają konsolidację fiskalną. Według Bank of America Securities USA stoi w obliczu spadku dochodów podatkowych, Francja zmaga się z problemem strukturalnego spadku przychodów, a Wielka Brytania i Japonia również odczuwają presję. Pogarszająca się trwałość zadłużenia w krajach rozwiniętych może poprzez wahania stóp procentowych i przepływy kapitału wywołać szok na światowych rynkach finansowych.
Narracja na rynku amerykańskim ulega gwałtownej zmianie: z „teorii deflacji wywołanej przez AI i kontroli nad amerykańskim długiem” na „AI wywoła eksplozję na rynku obligacji, a Fed nie będzie w stanie kontrolować długoterminowych stóp procentowych”
Deutsche Bank zauważa, że narracja rynku dotycząca gospodarki amerykańskiej zmieniła się z „AI obniża inflację” na „AI generuje emisję długu, podnosząc rentowność obligacji skarbowych USA”, jednak nastroje pesymistyczne mogą być przesadzone. Według banku, ryzyko, które rynek naprawdę niedocenia, to możliwość wystąpienia incydentów bezpieczeństwa w ekosystemie AI, niepowodzenie IPO lub wyniki finansowe poniżej oczekiwań, co może wpłynąć na osłabienie dolara i wsparcie rynku obligacji. Ponadto kryzys fiskalny we Francji wywiera nową presję na euro.
Ceny krypto
Więcej
