Deficyt budżetowy USA wzrósł do prawie 2 bilionów dolarów, udział w PKB przekroczy 6%, wysokie stopy procentowe i obniżki podatków pogarszają sytuację deficytową
Deficyt budżetowy USA na rok fiskalny 2026 wzrósł do 1,993 biliona dolarów, co oznacza wzrost o 12% rok do roku i jest najwyższym poziomem od 2021 roku, a jego udział w PKB przekroczy prawdopodobnie 6%. Wysokie stopy procentowe spowodowały, że wydatki netto na odsetki przekroczyły 1,1 biliona dolarów, a ten pojedynczy czynnik odpowiada za ponad połowę wzrostu deficytu. Niższe niż oczekiwano dochody z ulg podatkowych i ceł dodatkowo pogłębiają deficyt. Do wyborów śródokresowych pozostało tylko kilka tygodni, a żadna z partii nie zamierza wdrożyć rzeczywistej konsolidacji fiskalnej, więc perspektywy deficytu w dużej mierze zależą od wyniku wyborów.
Według danych Biura Budżetowego Kongresu USA (CBO), do 30 września roku budżetowego 2026, federalny deficyt budżetowy USA wzrósł do 1,993 biliona dolarów, co oznacza wzrost o 12% rok do roku i jest najwyższym poziomem od 2021 roku. Jednocześnie wydatki federalne osiągnęły 7,4 biliona dolarów, wzrosły o 6%, a dochody budżetowe wyniosły 5,4 biliona dolarów, wzrost jedynie o 3%.
Według najnowszego raportu "The Wall Street Journal", udział deficytu w PKB USA ma przekroczyć 6%, powyżej poziomu 5,8% przewidywanego dla roku budżetowego 2025. Historycznie taki poziom pojawiał się zazwyczaj tylko podczas recesji lub wojen, a obecnie gospodarka USA znajduje się w fazie ekspansji już od ponad sześciu lat.
Do wyborów parlamentarnych pozostało zaledwie kilka tygodni, a żadna z partii nie uczyniła redukcji deficytu kluczowym tematem kampanii. Niektóre propozycje polityczne mogą nawet dodatkowo zwiększyć deficyt.
Wydatki na odsetki największą zmienną
Głównym czynnikiem zwiększającym deficyt jest gwałtowny wzrost kosztów obsługi długu.
Według danych CBO, w roku budżetowym 2026 USA wydadzą ponad 1,1 biliona dolarów na odsetki netto, czyli o 11,5 miliarda więcej niż rok wcześniej — wzrost o 11%. Ta pojedyncza pozycja odpowiada za ponad połowę wzrostu deficytu w tym roku.
Wydatki USA na odsetki przewyższyły już wydatki na obronę i wyprzedzają również wydatki na Medicare, stanowiąc ponad jedną piątą wszystkich wpływów podatkowych.
Warto zauważyć, że ostatnio rentowności obligacji skarbowych USA znacznie wzrosły — rentowność dziesięcioletnich obligacji osiągnęła najwyższy poziom od 24 lat — ale wpływ tej zmiany na budżet jeszcze nie został w pełni odczuty. Ponieważ zmiany stóp procentowych dotyczą tylko nowo emitowanych obligacji, refinansowanie starego długu wymaga czasu, co oznacza, że presja na odsetki będzie rosła także w kolejnych latach.
Podwójny błąd: ulgi podatkowe i wpływy celne
Administracja Trumpa oraz kontrolowany przez Republikanów Kongres w 2025 roku wprowadziły szereg działań mających na celu redukcję deficytu, obejmujących zmniejszenie liczby federalnych pracowników, ograniczenie ulg podatkowych na czystą energię, wygaszenie części subsydiów medycznych oraz zmniejszenie programu bonów żywnościowych.
Jednak dwa kluczowe oczekiwania zawiodły.
Po pierwsze, Trump liczył na znaczny wzrost wpływów z ceł, ale Sąd Najwyższy orzekł o przekroczeniu uprawnień, co zmusiło rząd do zwrotów, przez co dochody z ceł były niższe niż w roku 2025.
Po drugie, przyjęta przez Republikanów w zeszłym roku "Big Beautiful Act" przyniosła dodatkowe ulgi podatkowe. Wpływy z podatku dochodowego od osób prawnych spadły o 70 miliardów dolarów, czyli o 16% — częściowo w wyniku ulg na badania i rozwój oraz rozszerzenia przyspieszonej amortyzacji fabryk i wyposażenia (w tym serwerów centrów danych).
Jednocześnie Republikanie zwiększyli wydatki na egzekwowanie przepisów imigracyjnych i przedłużyli wygasające ulgi podatkowe, co dodatkowo napędzało deficyt.
Były dyrektor CBO, obecnie szef konserwatywnego think tanku American Action Forum, Douglas Holtz-Eakin, stwierdził: "Można było sprawy pogorszyć, a niektórzy rzeczywiście chcieli tego dokonać. Nie osiągnięto żadnych istotnych postępów. Dryfujemy bez celu."
Skala zadłużenia bliska historycznym rekordom
Coroczne deficyty szybko kumulują się w olbrzymi dług publiczny.
Obecnie dług federalny posiadany przez publiczność przekroczył 100% PKB USA, zbliżając się do historycznego szczytu po II wojnie światowej.
Shai Akabas, wiceprezes ds. polityki gospodarczej w centrum politycznym Bipartisan Policy Center, stwierdził: "W sytuacji wzrostu gospodarczego, niskiego bezrobocia i braku poważnych nagłych okoliczności, coroczny deficyt rzędu 2 bilionów dolarów to tendencja nie do utrzymania." "Nie jest to coś, co powinno mieć miejsce podczas względnie spokojnych czasów."
Social Security i Medicare są dwoma największymi pozycjami po stronie wydatków rządu federalnego, a z powodu starzenia się społeczeństwa obie rosną szybciej niż ogólny budżet i cieszą się dużym poparciem wyborców, przez co są politycznie trudne do ograniczenia.
Podziały partyjne i rozbieżności reform
W obliczu danych o deficycie obie partie wyrażają zaniepokojenie, ale proponują zupełnie różne rozwiązania.
Przewodniczący senackiej Komisji Budżetowej, republikanin Ron Johnson mówi wprost: "Od dłuższego czasu apeluję do moich kolegów, ale najwyraźniej zupełnie mnie ignorują." "To niekontrolowane wydatki, i po prostu nie chcemy ich obniżyć do rozsądnego poziomu."
Sekretarz Skarbu Scott Bessent sugerował wypuszczenie planu "konsolidacji fiskalnej", który miałby zejść z deficytem do 3% PKB. Jednak Trump obiecał przekazanie każdemu dorosłemu obywatelowi USA czeku na 5000 dolarów (łączny koszt ponad 1 bilion dolarów), planował znaczny wzrost wydatków militarnych i jasno deklarował, że nie zamierza ograniczać świadczeń Social Security ani Medicare.
Ze strony Demokratów, Corey Husak, dyrektor ds. polityki podatkowej w demokratycznym think tanku Center for American Progress, stwierdził: "Rząd nie chce ścigać bogatych za uchylanie się od podatków, co już stało się kulturą bezkarności."
Potencjalny przyszły przewodniczący Komisji Budżetowej Izby Reprezentantów, demokrata Brendan Boyle, powiedział: "Mimo że Republikanie stosują podwójne standardy w kwestii długu, nie czyni to problemu dużego deficytu mniej rzeczywistym." "Każda poważna propozycja musi ostatecznie sprawić, że miliarderzy poniosą większą odpowiedzialność."
Dalsza droga zależy od wyniku wyborów
Według "The Wall Street Journal" dane budżetowe z roku 2026 zaczynają odzwierciedlać skutki legislacji Republikanów z ubiegłego roku, ale inne zmiany — w tym cięcia wydatków na Medicaid — jeszcze nie weszły w życie.
Ponadto w zeszłym roku zmiana przepisów dotyczących spłat kredytów studenckich spowodowała jednorazowe zaksięgowanie 131 miliardów dolarów oszczędności w wydatkach za rok budżetowy 2025, co prowadzi do pewnych technicznych rozbieżności przy porównywaniu danych z dwóch lat.
Przyszły kierunek budżetu będzie w dużej mierze zależeć od wyniku wyborów parlamentarnych. Analitycy podkreślają, że podzielony rząd czasem prowadzi do zawarcia porozumienia w kwestii ograniczeń fiskalnych, ale równie dobrze może zaowocować wzajemnym poparciem dla rozwiązań zwiększających deficyt.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Raport finansowy Delta Airlines (DAL.US) ujawnia, że branża lotnicza „pożera zyski przez energię”! Przychody w III kwartale osiągnęły rekordowy poziom, ale wysokie ceny ropy obniżają perspektywy zysków
W trzecim kwartale Delta Airlines odnotowała wzrost skorygowanych wydatków na paliwo o 62% rok do roku, a skorygowana marża operacyjna spadła z 11,1% do 9,4%. Wyniki te oraz perspektywy na przyszłość pokazują odporność tej gigantycznej linii lotniczej w obliczu wysokich cen ropy, ale jeszcze nie sygnalizują ponownego rozszerzenia marży zysku.
Morgan Stanley jest optymistyczny wobec SpaceX: Potencjał “Tera’Merica” jest niedoceniany, rozwój AI dla przedsiębiorstw i ekspansja mocy obliczeniowej otwierają przestrzeń wzrostu
Morgan Stanley uważa, że logika wzrostu SpaceX rozszerza się z sektora kosmicznego i łączności satelitarnej na sztuczną inteligencję dla przedsiębiorstw i infrastrukturę obliczeniową, a odbudowa zaawansowanego przemysłu wytwórczego w USA może otworzyć jeszcze szersze perspektywy długoterminowe. Komercjalizacja AI dla firm oraz ekspansja mocy obliczeniowej stanowią bezpośrednie wsparcie dla wzrostu, a szanse związane z przemysłem wytwórczym, określane mianem "Tera’Merica", zapewniają spółce dodatkowy potencjał wzrostu w długim terminie.
Delta Air Lines obniża prognozy zysków z powodu wzrostu kosztów paliwa przekraczającego wzrost cen biletów
Delta Air Lines obniżyła prognozę rocznego zysku z powodu wzrostu kosztów paliwa o 6 miliardów dolarów, co stanowi wyzwanie dla zdolności pasażerów do znoszenia gwałtownie rosnących cen biletów. Przewiduje się, że działalność rafineryjna wygeneruje 700 milionów dolarów zysku, łagodząc wpływ kosztów paliwa. W piątek Delta Air Lines obniżyła swoją prognozę rocznego zysku o prawie jedną czwartą, ponieważ gwałtownie rosnące koszty paliwa niwelują pozytywny wpływ silnego popytu na podróże i wyższych cen biletów lotniczych. Obniżenie prognozy podkreśla coraz poważniejsze wyzwania, przed którymi stają amerykańskie linie lotnicze: czy, jeśli ceny paliwa utrzymają się na wysokim poziomie, pasażerowie będą gotowi zaakceptować dalszy wzrost cen biletów. Linie lotnicze już znacząco podniosły ceny biletów w bieżącym roku, a analitycy ostrzegają, że dalsze podwyżki mogą wystawić na próbę chęć pasażerów do dalszego wydawania pieniędzy. Firma z siedzibą w Atlancie spodziewa się, że jej roczne wydatki na paliwo wzrosną o około 6 miliardów dolarów w porównaniu z rokiem poprzednim. W trzecim kwartale wydatki na paliwo wzrosły o 62% rdr, do 4,1 miliarda dolarów, przekraczając lipcową prognozę o ponad 500 milionów dolarów. Zapytany o powody obniżenia prognozy, dyrektor finansowy Delta, Erik Snell, powiedział: „To wyłącznie kwestia paliwa”, zauważając wzrost cen ropy i rafinowanego paliwa lotniczego od okresu letniego. Obecnie Delta przewiduje skorygowany roczny zysk na akcję w wysokości 5,10–5,60 USD, poniżej prognozy z lipca wynoszącej 6,50–7,50 USD. Według danych London Stock Exchange Group, nowa mediana wynosi 5,35 USD, mniej niż średnia prognoza analityków wynosząca 5,46 USD. Spółka spodziewa się skorygowanego zysku przed opodatkowaniem w 2026 roku w wysokości 4,5 miliarda dolarów. Według danych London Stock Exchange Group, skorygowany zysk na akcję za trzeci kwartał wyniósł 1,72 USD, nieco poniżej średniej oczekiwań analityków wynoszącej 1,76 USD, a skorygowana marża operacyjna spadła z 11,1% do 9,4%. Delta jest pierwszą dużą amerykańską linią lotniczą, która opublikowała wyniki finansowe za trzeci kwartał. Jej konkurenci, United Airlines, American Airlines oraz Southwest Airlines, opublikują raporty jeszcze w tym miesiącu. Wzrost cen biletów Według danych Amerykańskiego Biura Statystyki Transportu, w pierwszych ośmiu miesiącach 2026 roku amerykańskie linie lotnicze wydały na paliwo do lotów rozkładowych łącznie 42,9 miliarda dolarów - to prawie 13,2 miliarda dolarów więcej niż rok wcześniej, mimo lekkiego spadku zużycia paliwa. Silny popyt i ograniczony wzrost liczby miejsc pozwoliły liniom lotniczym przerzucić wyższe koszty paliwa na pasażerów. Według amerykańskiego Biura Statystyki Pracy, w ciągu pięciu miesięcy do sierpnia ceny biletów lotniczych w USA wzrosły przeciętnie o około 25% w porównaniu do analogicznego okresu rok wcześniej. Wobec utrzymujących się wysokich cen paliwa i planów zwiększenia mocy przewozowych branży w czwartym kwartale, analitycy uważnie obserwują, czy linie lotnicze, w tym Delta, będą mogły jeszcze bardziej podnosić ceny biletów bez tłumienia popytu na podróże. Analitycy Deutsche Bank przewidują, że w czwartym kwartale branża odzyska w postaci przychodów mniejszy procent kosztów paliwa i spodziewają się pełnego odzyskania kosztów dopiero na początku 2027 roku. Delta twierdzi, że popyt pozostaje silny. Snell poinformował, że poziom rezerwacji na czwarty kwartał sięga już prawie 60%, a firma spodziewa się wzrostu przychodów rok do roku o około 20%. Według danych LSEG, firma przewiduje skorygowany zysk na akcję w czwartym kwartale na poziomie 1,15–1,65 USD, z medianą (1,40 USD) blisko średniej prognozy analityków wynoszącej 1,39 USD. Przewaga rafinerii Delta posiada przewagę nad innymi amerykańskimi liniami lotniczymi: jej rafineria pod Filadelfią ma wygenerować w tym roku 700 milionów dolarów zysku. „Posiadamy rafinerię, która zapewnia nam zabezpieczenie przed wahaniami cen paliwa – częściowe zabezpieczenie – czego nie ma żadna inna firma,” powiedział Snell. Monroe Refinery, kupiona w 2012 roku, przetwarza ropę naftową na paliwo lotnicze i inne produkty. Choć Delta płaci swojej jednostce lotniczej za paliwo po cenie rynkowej, zysk z rafinerii zostaje w spółce. Przy rosnącej różnicy między cenami ropy a produktów gotowych, to chroni Delta przed kosztami paliwa. Jednakże ta ochrona zależy od poziomu marży rafineryjnych — przy ich spadku rafineria może przynosić straty. Jednak ta rafineria łagodzi tylko częściowo wpływ wzrostu cen paliwa. Nawet przy spodziewanym zysku 40 centów na galonie, Delta przewiduje wzrost kosztów paliwa z 3,61 USD za galon w III kwartale do 4,25 USD w IV kwartale. Snell stwierdził, że koszty paliwa pozostaną wysokie przez jakiś czas. „Ostatecznie ceny paliwa spadną. Ale kiedy to nastąpi, jeszcze nie wiemy,” powiedział. (Niniejsze tłumaczenie artykułu przygotowane automatycznie przez Reuters dla wygody czytelników niebędących rodzimymi użytkownikami język
Ceny krypto
Więcej
