Przypomnienie tekstu - ROI - McKeever: Wall Street stawia na sztuczną inteligencję tak dużo, że stało się to nie do udźwignięcia: McKeever

Przekazano poniedziałkowy artykuł do szerszego grona subskrybentów bez żadnych zmian w treści. Wyrażone opinie są wyłącznie poglądami autora, który jest felietonistą Reuters.

Jamie McGeever

Reuters, Orlando, Floryda, 12 października - Wzrost na giełdzie napędzany przez sztuczną inteligencję stoi w obliczu zaskakująco wysokich barier. Kiedy rzekomo niezniszczalni technologiczni potentaci zaczynają wykazywać oznaki pęknięć, coraz więcej dowodów wskazuje, że ryzyko związane z AI nie jest już tylko „złym omenem”.

Mimo że indeks S&P 500 .SPX i Nasdaq .IXIC osiągnęły w zeszłym tygodniu rekordowe wartości, seria negatywnych informacji związanych z AI — począwszy od opóźnionego IPO w Australii po raporty, że przychody OpenAI, twórcy ChatGPT (link) nie sprostały wcześniejszym prognozom — sugeruje, że rynek może wkrótce napotkać poważne wyzwania.

Najbliższe tygodnie przyniosą raporty finansowe i prognozy głównych firm z sektora sztucznej inteligencji, które potencjalnie mogą złagodzić te obawy. Jednak oczekiwania są bardzo wysokie — ekstremalnie wysokie. Według Tajindera Dhillona, dyrektora ds. raportów finansowych i badań akcji w London Stock Exchange Group (LSEG), analitycy spodziewają się, że zyski komponentów S&P 500 w trzecim kwartale wzrosną o ponad 30% rok do roku, z czego dwie trzecie wzrostu przypadnie na sektor technologii i AI. Niektórzy analitycy twierdzą, że nawet 80% oczekiwanego wzrostu całkowitych zysków w S&P 500 pochodzi właśnie z tego sektora.

Inwestorzy słusznie zachowują ostrożność.

W piątek australijski operator centrów danych Firmus, wspierany przez Nvidia NVDA.O (link), anulował swoje IPO warte 5 miliardów dolarów. Miała to być druga największa oferta publiczna w historii Australii oraz czwarta co do wielkości na świecie w tym roku.

To zdecydowanie negatywna zmiana, jednak nawet dobre wiadomości z firm AI mogą nie wystarczyć, by poprawić nastroje na rynku. W czwartek największy na świecie producent pamięci, koreański Samsung (link) 005930.KS, ogłosił, że spodziewa się około 80 miliardów dolarów zysku w trzecim kwartale, co byłoby nowym rekordem kwartalnego zysku w branży technologicznej.

Tego samego dnia największy na świecie producent chipów na zlecenie, tajwański TSMC ((link)2330.TW), poinformował, że jego przychody w trzecim kwartale osiągnęły rekordowe 46,7 miliarda dolarów — nie tylko przewyższając oczekiwania, ale też rosnąc o 50% rok do roku. Mimo to akcje obu tych firm odnotowały spadki.

Oczywiście, pojedyncze ruchy cen akcji i komunikaty poszczególnych firm nie oddają pełnego obrazu tego wielobilionowego sektora.

Jednak te informacje wpisują się w ciąg niepokojących nagłówków. Nie zapominajmy, że w zeszłym tygodniu pojawiły się doniesienia, iż roczny przychód OpenAI we wrześniu (link) wynosił około 50 miliardów dolarów, co jest o 20 miliardów mniej niż wcześniejsze prognozy.

To wszystko sugeruje, że podczas obecnego sezonu raportów branża AI może zostać poddana bardzo surowej ocenie.

Najwyższy próg

Kwota wydana na rewolucję AI oraz inwestycje konieczne do osiągnięcia zysków są oszałamiające.

Według profesora Stijna Van Nieuwerburgha z Uniwersytetu Columbia (link), całkowite koszty finansowania AI od ubiegłego roku do 2032 r. mają wynieść 10,3 biliona dolarów, co średnio stanowi 3,63% amerykańskiego PKB rocznie.

Zakładając ostrożny 10-procentowy zwrot — niższy niż prognozowane przez wielu analityków 15-20% — Van Nieuwerburgh oblicza, że do 2032 roku „roczne przychody potrzebne do odzyskania inwestycji, uzupełnienia kapitału z tytułu amortyzacji i zrekompensowania kosztów kapitałowych inwestorów” wyniosą około 3,55 biliona dolarów.

To przekracza 9% PKB, mniej więcej odpowiadając całym wydatkom Amerykanów na pojazdy, transport, dom, odzież i energię. Van Nieuwerburgh zaznacza, że przy obecnych rocznych przychodach OpenAI i Anthropic rzędu 100 miliardów dolarów, aby osiągnąć wymagane 3,55 biliona dolarów do 2032 r., przychody musiałyby rosnąć o ponad 80% rocznie.

„Jeśli żywotność ekonomiczna sprzętu IT będzie krótsza, wymagany poziom przychodów stanie się dużo większy,” mówi.

Największe przesunięcie zasobów w historii?

Do tej pory zyski z AI i technologii w dużej mierze spełniały rosnące oczekiwania Wall Street. Czy mogą utrzymać ten impet?

Michael Cembalest z J.P. Morgan Private Bank zauważa, że od czasu premiery ChatGPT w listopadzie 2022 roku, 41 wyselekcjonowanych przez niego akcji powiązanych z AI odpowiadało za 75% zwrotów S&P 500, 80% wzrostu zysków i 90% wzrostu wydatków kapitałowych. To ogromny ciężar jak na niewielką grupę firm.

Poglądy przekazane przez CEO i CFO tych 41 firm w najbliższych tygodniach mogą wskazać, czy korekta na rynku jest bliska — i jak duża może być jej skala.

Sztuczna inteligencja z pewnością jest największą w historii inwestycją na rynku amerykańskim. Ale czy stanie się największym w historii przesunięciem kapitału?

(Opinie zawarte w artykule są wyłącznie poglądami autora, który jest felietonistą Reuters)

Podoba Ci się ten felieton? Obserwuj Reuters „Open Interest” (i „ROI”) — to nowe, niezbędne źródło globalnych komentarzy finansowych. Śledź ROI na LinkedIn i X.

Możesz także posłuchać codziennego podcastu „Morning Bid” na Apple, Spotify lub w aplikacji Reuters. Zasubskrybuj, aby przez siedem dni w tygodniu słuchać reporterów Reuters omawiających najważniejsze wiadomości związane z rynkami i finansami.

(Aby ułatwić czytanie osobom nieposługującym się językiem angielskim, Reuters automatycznie przetłumaczył artykuł na kilka innych języków. Automatyczne tłumaczenia mogą zawierać błędy lub nie oddawać kontekstu. Reuters nie gwarantuje dokładności tej wersji i udostępnia ją jedynie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za szkody lub straty wynikające z korzystania z tej funkcji tłumaczenia.)