Instytucja: Oczekuje się, że ceny HBM wzrosną o 80%–100% w I kwartale przyszłego roku, a długoterminowe umowy na przechowywanie mogą zostać zabezpieczone do 2035 roku

Popyt na centra danych AI nieustannie rośnie, zasadniczo przebudowując globalny układ podaży i popytu oraz mechanizm kształtowania cen na rynku chipów pamięciowych.

Analityk KeyBanc Capital Markets, John Vinh, po zakończeniu badań w Azji, opublikował raport wskazujący, że ceny pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) mają wzrosnąć w pierwszym kwartale 2027 r. kwartał do kwartału o 80%-100%, ceny DRAM podniosą się w czwartym kwartale tego roku o 15%-20% kwartał do kwartału, a NAND wzrosną o ok. 20%. Jednocześnie dostawcy pamięci zdecydowanie przekierowują swoje moce produkcyjne w stronę centrów danych; przewiduje się, że przyszłoroczna dostawa pamięci do PC oraz smartfonów zmniejszy się przez to o 20%-30%.

Trend blokowania podaży się nasila.Vinh zauważa, że HP i Dell wydłużyły umowy dostaw do 2031 roku, Google prowadzi rozmowy w sprawie długoterminowej umowy obowiązującej aż do 2035 roku, pokazując, że obecna faza wzrostu cen pamięci ma znacznie większą trwałość w porównaniu do wcześniejszych cykli. Wcześniej, artykuł WallStreet.pl pisał, że około 80% przyszłorocznej produkcji chipów pamięciowych Samsung Electronics zostało już zablokowane przez długoterminowe umowy; tacy giganci jak Nvidia, Google czy Microsoft ścigają się o pozostałe ok. 20% mocy, a siła negocjacyjna rynku coraz szybciej przechodzi na stronę dostawców.

HBM liderem, DRAM i NAND rosną w całym segmencie

Wyniki badań KeyBanc w Azji pokazują nieustanny wzrost popytu na AI i centra danych, wywołują strukturalny niedobór pamięci oraz napędzają wzrost cen w całym segmencie.

Vinh przewiduje, że ceny DRAM wzrosną w czwartym kwartale tego roku o 15%-20% kwartał do kwartału, NAND zwyżkuje o ok. 20%, zaś HBM zanotuje najbardziej spektakularny wzrost – w pierwszym kwartale 2027 r. kwartał do kwartału o 80%-100%.

Strategie alokacji produkcji przez dostawców pamięci są głównym czynnikiem wzrostu cen. Vinh podkreśla, że dostawcy planują większy transfer mocy produkcyjnych do centrów danych, co w przyszłym roku zmniejszy podaż pamięci do PC i smartfonów o 20%-30%, jeszcze mocniej ograniczając dostępną ilość na rynku elektroniki konsumenckiej.

Wśród beneficjentów, Vinh wskazuje, że wyniki badań najbardziej optymistyczne są dla Micron, a także podwyższa prognozy zysków dla producentów układów analogowych: Analog Devices, Microchip, Texas Instruments i NXP.

W segmencie układów analogowych Vinh zaznacza, że popyt ze strony przemysłu i centrów danych jest silny, ogólna tendencja segmentu jest lepsza niż oczekiwano, a terminy dostaw dla niektórych produktów wydłużyły się do ok. 26 tygodni, a dla niektórych kategorii nawet do roku. Dlatego podniósł prognozy zysków dla Analog Devices, Microchip, Texas Instruments i NXP.

Jednakże,Cirrus Logic jest wyjątkiem w tych badaniach.Vinh obniżył rekomendację tej spółki z „przeważaj” do „zgodnie z rynkiem”, gdyż ok. 80% jej przychodów zależy od Apple, a Apple ograniczyło liczbę zamawianych wafli w TSMC, co odpowiada redukcji mocy produkcyjnych o 15-20 mln iPhone'ów.

„W związku z tym perspektywy wzrostu dla CRUS na najbliższe 6-12 miesięcy wydają się ograniczone” – napisał. Dodatkowo, Vinh zaznacza, że wysokie ceny pamięci mogą opóźnić dywersyfikację strategii Cirrus Logic na rynku PC.

Ekspansja umów długoterminowych – blokowanie podaży aż do 2035 roku

Trend blokowania podaży stał się kluczową cechą odróżniającą obecną fazę cyklu pamięciowego od historycznych.

Vinh w raporcie podkreśla, że HP i Dell wydłużyły umowy dostaw aż do 2031 roku, a Google negocjuje rozszerzenie umowy do roku 2035. Uważa, że ten ruch dowodzi większej trwałości obecnej fazy wzrostowej na rynku pamięci.

artykuł WallStreet.pl pisze, że ok. 80% przyszłorocznej produkcji chipów pamięciowych Samsung Electronics (w tym HBM) zostało już zablokowane przez długoterminowe umowy; technologicznym gigantom pozostała rywalizacja o ok. 20% pozostałej mocy produkcyjnej. Jak podkreślił Samsung Electronics podczas konferencji wynikowej za II kwartał, "praktycznie wszyscy kluczowi klienci wnioskują o umowy długoterminowe" oraz przyznaje, że "nie jesteśmy w stanie odpowiedzieć na cały popyt".

Samsung nie jest odosobniony —SK Hynix podpisał już umowy długoterminowe z kluczowymi klientami; liczba strategicznych kontraktów Micron wzrosła z 16 w drugim kwartale do 26 w trzecim kwartale; producent pamięci NAND – SanDisk, podpisał umowy z ośmioma klientami, w tym wieloma dużymi firmami technologicznych.

Ten trend ma podłoże strukturalne. Kontrakty kwartalne i transakcje spot były długo standardem w branży półprzewodników, przez co producenci chipów nie mogli przewidzieć przyszłych cen i popytu. Wraz z dużym wzrostem inwestycji w centra danych AI przez globalne firmy technologiczne w tym roku, stabilna podaż pamięci stała się kluczowym elementem strategii giganta, a model umów długoterminowych zaczął się szybko upowszechniać.

Umowy długoterminowe obejmują już cały łańcuch infrastruktury AI

artykuł WallStreet.pl pisze, że fala umów długoterminowych przekroczyła granice chipów pamięci, obejmując całą branżę infrastruktury AI.

W segmencie komponentów Samsung Electro-Mechanics ma podpisać z Delta Electronics umowę na dostawę wielowarstwowych ceramicznych kondensatorów (MLCC) o wartości 700 mld wonów (ok. 507 mln USD), co będzie siódmą tego typu umową w tym roku; całkowita wartość zamówień rocznych spodziewana jest na poziomie 4,6 bln wonów (ok. 3,33 mld USD). LG Innotek prowadzi rozmowy nad umową na dostawę podłoży FC-BGA.

Podobna sytuacja występuje w sektorze infrastruktury energetycznej i chłodzenia. Firma LS Cable & System podpisała pięcioletni kontrakt na dostawę szynoprzewodów z Meta, Google i innymi firmami amerykańskimi; HD Hyundai Electric prowadzi rozmowy w sprawie długoterminowej dostawy transformatorów dla centrów danych; LG Electronics podpisało kontrakt wartości 5 bln wonów (362 mln USD) z amerykańską firmą AI Data Center Infrastructure Air na dostawę agregatów chłodniczych.

W segmencie pamięci pięć lat stało się standardowym okresem umowy długoterminowej, z opcją corocznego automatycznego odnowienia na kolejny rok. Wysokie zaliczki na poziomie 20%-25% są już normą branżową, a umowy są uzupełnione ścisłymi klauzulami obowiązkowego zakupu — klienci muszą zapłacić nawet jeśli nie odbiorą produktu. Dostawcy czasem wykorzystują te zaliczki jako źródło finansowania budowy fabryk chipów na dużą skalę.

Ponieważ ekspansja mocy produkcyjnych nie nadąża za wzrostem popytu, nierównowaga podaży i popytu się pogłębia, a siła negocjacyjna rynku wyraźnie przechyla się na stronę dostawców. Ten model pokazuje głębokie powiązanie interesów gigantów technologicznych i producentów komponentów: pierwsi chcą stabilnego łańcucha dostaw, drudzy tym sposobem zabezpieczają ryzyko inwestycji kapitałowych.