Wzrost gospodarczy strefy euro w trzecim kwartale może zwolnić, Europejski Bank Centralny prawdopodobnie pozostanie bez zmian w tym tygodniu

Według aplikacji finansowej Zhihui Finance, osłabienie dynamiki wzrostu gospodarczego może stać się jednym z powodów, dla których Europejski Bank Centralny tymczasowo zawiesi podwyżki stóp procentowych. Chociaż obecnie większość uwagi w strefie euro skupia się na problemach finansowych Francji i sytuacji na rynku obligacji, najnowsze badania wskazują, że dane, które zostaną opublikowane w najbliższy piątek, pokażą, iż tempo wzrostu gospodarczego strefy euro w trzecim kwartale może spowolnić z 0,6% w drugim kwartale do 0,2%. Tymczasem inne badania wskazują, że inflacja w czterech największych gospodarkach strefy euro w październiku nie wykazała wyraźnego, powszechnego trendu wzrostowego.

Przewiduje się spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego strefy euro w trzecim kwartale

Europejska gospodarka, która od lutego, od wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie, wykazywała stosunkowo dużą odporność, może obecnie zaczynać tracić impet, a aktywność biznesowa zaczyna wykazywać oznaki osłabienia. Chociaż ogólna sytuacja pozostaje nadal dobra, Simona Delle Chiaie, główna ekonomistka ds. strefy euro w Bloomberg Economics, uważa, że rynek ma powody do zachowania ostrożności. Stwierdziła: „Większym pytaniem jest, co stanie się dalej. W obliczu utrzymującej się wysokiej inflacji i gwałtownego zaostrzenia warunków finansowych, ryzyko spadku wzrostu gospodarczego stale narasta.”

W trzecim kwartale produkcja gospodarcza w Europie była poddana wpływowi wielu czynników, w tym fal upałów latem, niskiego poziomu wody na głównych szlakach wodnych oraz gwałtownego wzrostu globalnych rentowności obligacji. Następnie ogólna sytuacja uległa dalszemu pogorszeniu, Francja stanęła w obliczu masowych protestów, a sytuacja jej finansów publicznych budziła coraz więcej wątpliwości.

W październiku sektor prywatny we Francji uległ skurczeniu, a grupa Carrefour SA ostrzegła, że fala kradzieży w całym kraju mocno uderzy w wyniki firmy. Akcje tego operatora supermarketów zanotowały najgorszy tydzień od czasu światowego kryzysu finansowego.

Jako największa gospodarka strefy euro, Niemcy po latach trudności odnotowały poprawę sytuacji gospodarczej dzięki szeroko zakrojonym wydatkom rządowym. Niemniej jednak, niemiecki bank centralny nadal przewiduje, że w trzecim kwartale niemiecka gospodarka może utknąć w stagnacji.

Jeśli chodzi o inflację, wydaje się, że inflacja w strefie euro ma wzrosnąć do 4% przed końcem roku, jednak w poszczególnych krajach w październiku zaobserwowano zróżnicowanie. Jest to częściowo wynikiem obniżki podatku paliwowego w Niemczech, ale analitycy spodziewają się także, że dane o inflacji w Hiszpanii ulegną spadkowi.

Inflacja w strefie euro będzie się różnicować

Dane Eurostatu pokazują, że inflacja w strefie euro we wrześniu wzrosła do 3,8%, powyżej poziomu 3,2% w sierpniu; ceny energii wzrosły rok do roku o 18,8%, stając się ważnym czynnikiem napędzającym wzrost inflacji. W obliczu wyższych cen energii rządy wielu krajów europejskich podjęły działania, takie jak obniżenie podatku paliwowego, interwencje w ceny energii oraz udzielanie dotacji mieszkańcom i przedsiębiorstwom. Jednak dopłaty mogą jedynie złagodzić obciążenia krótkoterminowe i nie są w stanie wyeliminować podstawowych przyczyn wzrostu cen energii.

Wzrost cen energii spowodowany konfliktem na Bliskim Wschodzie zwiększa presję na inflację w strefie euro. Jednak decydenci polityczni podkreślają, że nie zaobserwowali jeszcze tzw. efektów drugiej rundy, takich jak wzrost płac. Niektórzy urzędnicy, w tym główny ekonomista Europejskiego Banku Centralnego Philip Lane, twierdzą, że stosowanie „umiarkowanych” środków politycznych powinno wystarczyć do przywrócenia stabilności cen.

Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde oświadczyła wcześniej, że wysoka inflacja w strefie euro, napędzana wysokimi cenami energii, nie przeniknęła jeszcze do szerszych sektorów gospodarki. Powiedziała, że urzędnicy EBC oceniają „jak wiele efektów pośrednich przechodzi przez gospodarkę i jak najlepiej przewidzieć, co zrobić, jeśli efekty drugiej rundy zaczną się pojawiać”.

Prezes Banku Francji Emmanuel Moulin przyjął podobne stanowisko do Lagarde w kwestii inflacji. Powiedział, że EBC spodziewa się, że „efekty pośrednie i drugiej rundy pozostaną pod kontrolą”, a kluczowe wskaźniki cen w strefie euro będą przyspieszać jedynie „umiarkowanie”.

Spowolnienie wzrostu gospodarczego oraz brak dalszego pogorszenia się presji inflacyjnej mogą zmniejszyć pilność podejmowania działań przez Europejski Bank Centralny. Dla ekonomistów oznacza to, że EBC może podnieść stopę depozytową po raz trzeci i ostatni dopiero w grudniu, a nie podczas posiedzenia w tym tygodniu. Na tym posiedzeniu Europejski Bank Centralny prawdopodobnie utrzyma stopę depozytową na poziomie 2,5% bez zmian.

Różnice w opiniach instytucji

Niektóre instytucje pozostają optymistyczne co do perspektyw wzrostu gospodarczego. BNP Paribas uważa, że po wyłączeniu niestabilnych danych z Irlandii, w trzecim kwartale gospodarka europejska utrzymała swoją odporność, co częściowo wynika z niskiej stopy bezrobocia.

Jednak główny ekonomista Morgan Stanley ds. Europy Jens Eisenschmidt uważa, że ryzyko stopniowo narasta. Wskazał niedobór energii jako jedno z potencjalnych zagrożeń na przyszłość. Powiedział: „W krótkim okresie nie widać szybkiego rozwiązania kryzysu energetycznego. Biorąc pod uwagę niski poziom zapasów gazu w Niemczech, jeśli zimą temperatury będą niskie, możemy nawet rozważyć ryzyko racjonowania energii.”

Rynek obligacji jest również czynnikiem, który trzeba brać pod uwagę. Tylko we Francji premia, jakiej inwestorzy oczekują za posiadanie 10-letnich obligacji francuskich zamiast niemieckich, wzrosła do poziomu niespotykanego od czasu europejskiego kryzysu zadłużenia.

Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde stwierdziła w tym miesiącu, że od posiedzenia we wrześniu rentowności obligacji „znacząco” wzrosły. Ta zmiana spowolni wzrost gospodarczy i osłabi przesył wysokich kosztów energii do całej gospodarki. Pomimo zaprzeczania różnym stwierdzeniom dotyczącym kryzysu zadłużenia, prezes włoskiego banku centralnego Fabio Panetta przyznał jednak w czwartek, że obecna sytuacja będzie stanowić „obciążenie” dla wzrostu gospodarczego.

Bank of America uważa, że biorąc pod uwagę powyższe czynniki, decydenci EBC będą chcieli wysłać na zbliżającym się posiedzeniu łagodniejszy sygnał polityczny niż we wrześniu. Ekonomiści Bank of America pod przewodnictwem Rubena Segura-Cayuela stwierdzili: „Warunki finansowe pozostają napięte i prawdopodobnie jeszcze się zaostrzą; spready stale się rozszerzają, a sytuacja polityczna we Francji dodatkowo potęguje te napięcia.” Zaznaczyli, że EBC „musi obecnie przywiązywać większą wagę niż ostatnio do wpływu obecnej sytuacji na wzrost gospodarczy”.