AST SpaceMobile (ASTS.US) planuje rozszerzyć swoje widmo częstotliwości, ale wskaźnik "city dream" 140 razy został skrytykowany przez weteranów z Wall Street

Według informacji uzyskanych przez Polish Financial News APP, AST SpaceMobile (ASTS.US) aktywnie rozszerza swoje portfolio częstotliwości w celu wzmocnienia możliwości szerokopasmowych usług satelitarnych, jednak rynek nie reaguje pozytywnie — notowania spadły w poniedziałkowej sesji przedsesyjnej o 1%. Kurs akcji AST SpaceMobile wzrósł w piątek niemal o 3%, zamykając sesję na poziomie 39,70 USD, lecz w ujęciu tygodniowym spadł o 2%, notując czwarty z rzędu tydzień spadków. Doświadczony uczestnik rynku, Herb Greenberg, bezpośrednio wskazuje na bańkę wycenową spółki, twierdząc, że nawet po wcześniejszej znacznej wyprzedaży, obecna wycena akcji jest rażąco oderwana od fundamentów spółki.

Dążenie do rozszerzenia widma: od „satelitarnego połączenia bezpośrednio do telefonu” po „pełnozakresowe szerokopasmowe łącze”

W oświadczeniu opublikowanym w piątek, spółka zależna AST SpaceMobile, AST & Science, zaproponowała dodanie do swojej sieci 248 satelitów łączności na pasmach Q/V oraz E (E-band). Połączenia te mają pozwolić na bezpośrednie łączenie satelitów z końcowymi urządzeniami użytkowników, rozszerzając tym samym planowaną działalność na wysokich częstotliwościach poza wyłącznie połączenia z naziemnymi stacjami.

Wniosek obejmuje zakresy częstotliwości pomiędzy 40 a 51,4 GHz, a także łącza zstępujące w paśmie 71–74 GHz i łącza wstępujące w paśmie 81–84 GHz. AST SpaceMobile oświadczyła: „To umożliwi zupełnie nowy model wdrożeń, w którym nawet najbardziej podstawowe urządzenia mobilne — o różnych szerokościach pasma, mocy i rozmiarach anten — będą mogły korzystać z minimalnych terminali końcowych.”

Proponowana usługa, oprócz zapewnienia kluczowej łączności dla zwykłych smartfonów, będzie wymagała także użycia kompatybilnych urządzeń końcowych. Z wniosku wynika: „Działalność AST SpaceMobile nie jest całkowicie uzależniona od wykorzystywania pasma E; oprócz tego pasma, AST SpaceMobile będzie używać innych zakresów widma dla swoich zakończeń, w tym pasm Q/V oraz 700/800 MHz.”

Obecnie wniosek wymaga jeszcze uzyskania zgody oraz przeprowadzenia koordynacji w zakresie zakłóceń, m. in. ochrony użytkowników wojskowych w wyznaczonych pasmach.

Wycena pod ostrzałem „weterana”: gorzka rzeczywistość stojąca za 140-krotnym wskaźnikiem cena/sprzedaż

Jednocześnie doświadczony dziennikarz finansowy oraz analityk inwestycyjny, Herb Greenberg, poddaje w wątpliwość rzeczywisty potencjał zysków AST SpaceMobile, mimo iż rynek docelowy spółki ciągle się powiększa. Zaznacza on, że w ciągu ostatnich sześciu miesięcy kapitalizacja rynkowa spółki zmniejszyła się o ponad połowę, a niedawno odnotowano nowe 52-tygodniowe minima.

„Mimo to, wycena rynkowa sugeruje, jakby była to najgorętsza inwestycja w historii — szczególnie w porównaniu do bardziej dojrzałych spółek z sektora komunikacji satelitarnej,” zauważa. Greenberg podkreśla, że wycena AST SpaceMobile odpowiada 140-krotności jej przychodów za ostatnich 12 miesięcy, przy czym dla Globalstar wynosi ona 38 razy, Iridium 7,5 razy, a Viasat tylko 3 razy. Dodatkowo, EBITDA spółki za ostatnich 12 miesięcy to strata na poziomie około 532 mln dolarów.

„Gdy spojrzymy głębiej, okazuje się, że na podstawie dotychczasowych wskaźników trudno wywnioskować, by budowa sieci była bliska ukończenia,” stwierdza Greenberg. Oblicza on dalej, że nawet gdyby AST SpaceMobile osiągnęła w 2028 roku przychód na poziomie 1 mld dolarów i skorygowaną EBITDA na poziomie 50 mln dolarów, jej wycena nadal byłaby 16-krotnością przychodów oraz 324-krotnością skorygowanej EBITDA.

Greenberg przyznaje, że „przewartościowanie” rzadko samo w sobie usprawiedliwia unikanie lub krótką sprzedaż akcji, ale jednocześnie zwraca uwagę na wyjątkowo wysoki udział pożyczek krótko sprzedawanych oraz ostrzeżenia Fidelity dotyczące presji związanej z użyczaniem papierów wartościowych.

Śmiała wizja biznesowa, lecz wyzwania regulacyjne i konkurencyjne rosną

AST SpaceMobile planuje do końca roku uruchomić początkowy, przerywany zasięg w USA, Kanadzie, Japonii, Wielkiej Brytanii oraz Arabii Saudyjskiej, lecz nadal wymaga to zgody regulatorów. Aby zapewnić ciągłość usług, potrzebnych będzie więcej satelitów.

„Zmieniamy rzeczywistość, wykorzystując partnerstwa, widmo i możliwości sieciowe, by wprowadzić komórkowy szerokopasmowy internet z przestrzeni kosmicznej do codziennego życia ludzi,” powiedział prezes spółki, Scott Wisniewski.

Firma wdrożyła, zainstalowała lub zaplanowała ponad 60 naziemnych bram, wspierających ponad 60 operatorów komórkowych z zasięgiem obejmującym ponad 3 miliardy użytkowników. Ambicją firmy jest do końca roku zdobyć prawo do korzystania ze 100 MHz amerykańskiego widma oraz zwiększyć liczbę aktywowanych komórek objętych zasięgiem z ponad 3000 do 5600. Ponadto sieć przeznaczona dla smartfonów osiągnęła maksymalną prędkość pobierania na poziomie 98,9 Mbps, a następna generacja satelitów ma oferować około 200 Mbps.

Jednak poza własnymi wyzwaniami inwestycyjnymi i regulacyjnymi, AST SpaceMobile staje także w obliczu narastającej konkurencji zewnętrznej. Wcześniej firma SpaceX ogłosiła przejęcie ogólnokrajowego widma 800 MHz, co jest postrzegane jako kluczowy krok w kierunku przekształcenia Starlink w niezależnego operatora komórkowego. Po ogłoszeniu tej informacji kurs akcji AST SpaceMobile gwałtownie spadł. Rynek obawia się, że po uzyskaniu przez SpaceX dostępu do niskiego pasma, Satelity mogłyby przezwyciężyć trudności w przenikaniu sygnału przez budynki i stworzyć połączony zasięg „satelita+naziemny”, co mogłoby bezpośrednio osłabić przewagę konkurencyjną AST SpaceMobile i jego partnerskich operatorów.

Presja konkurencyjna daje o sobie znać także na rynkach zagranicznych. Obecnie w Europie Deutsche Telekom, Orange, Telefonica oraz Vodafone rozważają wspólny udział w przetargu na mobilne pasmo satelitarne, choć wybór dostawcy satelitarnego nie został jeszcze dokonany. Z drugiej strony, Viasat zaskarżył wcześniejszy zagraniczny wniosek AST SpaceMobile o przydział widma, powołując się na zakłócenia i problemy z podziałem częstotliwości, określając wniosek jako „fatalnie wadliwy”.

Spadek nastrojów inwestorów detalicznych, nasilająca się walka pomiędzy bykami a niedźwiedziami

Na platformie Stocktwits nastroje inwestorów detalicznych wobec AST SpaceMobile spadły w ciągu tygodnia z „byczych” do „neutralnych”, a liczba wiadomości w ciągu 24 godzin zmniejszyła się o 29%.

Jeden z użytkowników zauważył najnowszy dokument aplikacyjny i skomentował: „Jeśli dobrze rozumiem, SEC właśnie przyznała AST SpaceMobile prawo do rywalizacji ze Starlink, co wywraca do góry nogami rzeczywistość na rynku domowego internetu szerokopasmowego.”

Inny użytkownik stwierdził: „AST SpaceMobile będzie mogło celować w główny biznes Starlink! Nie spodziewałem się, że rynek tak bardzo się powiększy!”