Decyzja Fed zbliża się, złoto walczy o poziom 4000 dolarów

Złoto utknęło w okolicach poziomu 4000 USD, gdzie trwa walka byków i niedźwiedzi, a rynek oczekuje na decyzję w sprawie stóp procentowych Rezerwy Federalnej w tym tygodniu, która nada kierunek notowaniom.

We wtorek (26 października) notowania złota spot były pod presją; w trakcie sesji cena przebiła poziom 4000 USD za uncję, a po poniedziałkowym wzroście o 0,5% momentum wzrostowe wyraźnie osłabło. Od września międzynarodowe złoto spot pozostaje pod presją spadkową, a dotychczasowy spadek w tym miesiącu przekroczył 3%.

Główną logiką wspierającą cenę złota jest obecnie to, że rynek wycenia prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną na tylko około 10% w tym tygodniu, a wzrost oczekiwań na obniżki tworzy fundamentalne wsparcie dla złota. Jednak w tym samym czasie pojawiła się seria presji: zamykanie pozycji przez AI trading wywołało wyprzedaż płynnościową obejmującą złoto, a oczekiwania na złagodzenie relacji USA-Iran doprowadziły do dwudniowego spadku cen ropy, co osłabiło atrakcyjność złota jako aktywa bezpiecznego i zabezpieczenia przed inflacją.

Suki Cooper, dyrektor globalnych badań nad surowcami w Standard Chartered, ostrzegła, że poziom 4000 USD to "kluczowy punkt zwrotny", a jeśli złoto nie znajdzie technicznego wsparcia na poziomie 3886 USD za uncję, dalsza przestrzeń do spadków otworzy się bardzo szybko. Taka opinia podkreśla obecne napięcie na rynku — rozbieżność między krótkoterminowymi przepływami kapitału a długoterminowymi oczekiwaniami dotyczącymi polityki pieniężnej sprawia, że kierunek ruchu cen złota pozostaje coraz trudniejszy do przewidzenia.

Oczekiwania na obniżki stóp wspierają, ale ryzyko podwyżek nie zniknęło

W ostatnim miesiącu oczekiwania rynków dotyczące ścieżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej podlegały znacznym wahaniom, co zwiększyło niepewność wokół notowań złota w ostatnim czasie.

Wcześniej, lepsze od oczekiwań dane inflacyjne skłoniły traderów do mocnych zakładów na podwyżkę stóp w październiku, jednak późniejsze wypowiedzi przedstawicieli FED ostudziły nastroje i odpowiednie zakłady zostały ograniczone. Obecnie rynek daje tylko ok. 10% szans na podwyżkę stóp w tym tygodniu, co zapewnia złotu okresowe wsparcie — brak zmian oznacza, że koszt alternatywny posiadania aktywów nieprzynoszących odsetek, jak złoto, nie wzrośnie.

Jednak utrzymujące się wysokie ceny energii wciąż prowadzą do obstawiania kolejnych podwyżek jeszcze w tym roku. Wyższy koszt pożyczek bezpośrednio obciąża złoto — ponieważ nie generuje ono odsetek, wzrost stóp procentowych zwiększa koszt jego utrzymania. To potencjalne ryzyko sprawia, że inwestorzy z trudem decydują się na dalsze wzrosty cen.

Zamykanie pozycji przez AI trading, złoto jako "bankomat płynności"

Znaczące spadki na rynku technologicznym w zeszłym tygodniu niespodziewanie stały się kolejnym ważnym źródłem presji dla złota.

Gdy akcje spółek technologicznych podlegały wyprzedaży, inwestorzy sprzedawali złoto, by pokryć straty na innych pozycjach, wciągając złoto w ogólną falę zamykania pozycji przez AI trading. Ta mechanika sprawiła, że złoto w piątek osiągnęło najniższy poziom od połowy lipca, co jest niezgodne z jego tradycyjną rolą bezpiecznego aktywa.

W tym tygodniu, wraz z ponownym ożywieniem zainteresowania AI trading i wzrostami na giełdzie, presja wyprzedażowa nieco osłabła, ale nie wiadomo jeszcze, czy złoto odzyska równowagę. Krótkoterminowe zaburzenia przepływów kapitału i rozbieżność względem średnio- i długoterminowych oczekiwań wobec polityki pieniężnej to kluczowa sprzeczność utrudniająca ukształtowanie się wyraźnego trendu cenowego na rynku złota.

Spadek cen ropy osłabia narrację antyinflacyjną

Oczekiwania na złagodzenie relacji dyplomatycznych między USA a Iranem wywarły presję na spadek cen ropy, co pośrednio wpłynęło na logikę popytu na złoto.

Cena ropy spadła drugi dzień z rzędu, a tłem były nowe wysiłki dyplomatyczne, które osłabiły obawy rynku o eskalację konfliktu między USA a Iranem. Spadek cen energii oznacza złagodzenie presji inflacyjnej, przez co atrakcyjność złota jako aktywa zabezpieczającego przed inflacją również maleje.

Suki Cooper zwróciła uwagę w swojej analizie, że: „Utrzymująco wysokie ceny energii nadal skupiają uwagę na ryzyku inflacyjnym, a możliwość dalszych podwyżek stóp ogranicza notowania złota.” Ta wypowiedź wskazuje na dylemat, przed którym stanęło obecnie złoto: przy wysokich cenach ropy oczekiwania na podwyżki stóp ograniczają ceny złota, a gdy ropa tanieje, popyt antyinflacyjny również słabnie.

3886 USD jako kluczowa linia wsparcia technicznego

W sytuacji mieszanych sygnałów fundamentalnych, zachowanie istotnych poziomów wsparcia technicznego ma istotne znaczenie dla nastrojów rynkowych.

Suki Cooper wskazała jednoznacznie, że kluczowe techniczne wsparcie dla złota znajduje się obecnie na 3886 USD za uncję, a jego utrata spowoduje „szybkie zniknięcie wsparcia”. Z kolei okrągły poziom 4000 USD ma szczególne znaczenie psychologiczne i jego obrona lub utrata wpłynie bezpośrednio na krótkoterminowe postrzeganie trendu przez rynek.

W tym tygodniu decyzja FED w sprawie stóp może okazać się kluczowym czynnikiem rozstrzygającym obecną patową sytuację; każde zmiany w komunikacie lub wykresie dot plot mogą bezpośrednio przyczynić się do wybicia się złota w górę, bądź przebicia ważnych linii wsparcia.