Wydatki inwestycyjne Microsoft nie spełniły oczekiwań! Akcje „właścicieli centrów danych” spadły po sesji

Według informacji przekazanych przez aplikację finansową Zhihong, Microsoft (NASDAQ: MSFT) opublikował w środę najnowszy raport kwartalny. Pomimo wzrostu przychodów z chmury Azure o 48% rok do roku, nakłady inwestycyjne spółki okazały się niższe od oczekiwań rynku, co wywołało obawy, że partnerzy Microsoft z sektora infrastruktury obliczeniowej – tacy jak dostawcy dzierżawionej mocy obliczeniowej (CRWV.US), Nebius (NBIS.US) – mogą spowolnić tempo dostarczania przestrzeni w swoich centrach danych. Po ujawnieniu tych informacji, akcje powiązanych spółek zanotowały spadki podczas notowań posesyjnych.

Nakłady inwestycyjne poniżej oczekiwań, notowania "właścicieli mocy obliczeniowej" pod presją

Z raportu wynika, że łączne nakłady inwestycyjne i leasing finansowy Microsoft w tym kwartale wyniosły 45,2 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o około 30% rok do roku, ale mniej niż średnia prognoza analityków według danych StreetAccount, która wynosiła 50,7 miliarda dolarów. Rynek uważa, że ta różnica sugeruje wydłużony czas realizacji projektów wśród partnerów infrastrukturalnych Microsoft, zwłaszcza w zakresie dostawy mocy centrów danych.

Microsoft konsekwentnie inwestuje duże środki w infrastrukturę sztucznej inteligencji, a współpraca z dostawcami dzierżawionej mocy obliczeniowej odgrywa kluczową rolę: pod koniec ubiegłego roku Microsoft podpisał z firmą Nebius umowę o współpracy dotyczącej mocy obliczeniowej o wartości blisko 20 miliardów dolarów, rozszerzając czas obowiązywania umowy do lat 30. XXI wieku; Microsoft jest także jednym z głównych klientów CoreWeave.

Po publikacji raportu kwartalnego zarówno akcje CoreWeave, jak i Nebius spadły po sesji o prawie 5%, zaś IREN o około 3%. Oracle, które podczas sesji zwyżkowało o 11% na fali mocnych długoterminowych prognoz przychodów, po informacji od Microsoft oddało część wzrostów i zakończyło dzień 3% spadkiem.

Warto zwrócić uwagę, że przychody Azure wzrosły o 48% rok do roku, czyli znacznie szybciej niż nakłady kapitałowe. Microsoft wyjaśnił w prezentacji wynikowej: "Wzrost przychodów przewyższył wzrost nakładów inwestycyjnych ze względu na różnice w momencie odbioru i płatności, jak również spadek udziału leasingu finansowego."

Presja na rynku obligacji, rosnące oczekiwania konsolidacji w branży

Bardzo zmienne notowania nowego sektora Neocloud utrzymują się w ostatnim czasie. Wraz ze wzrostem stóp procentowych pojawiły się obawy, że koszty emisji obligacji wzrosną nadmiernie, a instytucje pożyczkowe mogą wycofać się z rynku, w efekcie kursy wielu powiązanych spółek podlegały znaczącym wahaniom w ostatnich tygodniach.

Co więcej, nastroje w branży pogarszają się – niedawno dyrektor generalny SpaceX, Elon Musk, na platformie X przewidział, że ponad 200 dostawców dzierżawionej mocy obliczeniowej upadnie, pisząc: "Dla firm, które nie generują istotnych przychodów poza centrami danych dla AI, rynek obligacji niemal całkowicie zamknął możliwości finansowania." SpaceX Elona Muska obecnie wynajmuje infrastrukturę AI firmom Anthropic i Google.

W zeszły poniedziałek analityk firmy badawczej Gartner powiedział CNBC, że według przewidywań do 2030 roku aż 80% dostawców dzierżawionej mocy obliczeniowej zostanie przejętych, skonsolidowanych lub całkowicie zakończy działalność.

Krótkoterminowe odbicie wygasło, rosnąca polaryzacja branżowa

Po głębszej korekcie na początku miesiąca, sektor Neocloud w tym tygodniu doświadczył umiarkowanego odbicia – CoreWeave wzrosło o 18% w ciągu ostatnich trzech sesji, przewodząc wzrostom w branży. Analitycy Wolfe Research zwrócili we wtorkowym raporcie uwagę, że akcje mogą odbić do środkowego przedziału 75 dolarów. Jednak w środę na zamknięciu CoreWeave kosztowało 63,93 dolara, a raporcie od Microsoftu, notowania w handlu posesyjnym odnotowały spadki, co przerwało dotychczasowe odbicie.

W środę rano optymizmu dodały branży prognozy Oracle dotyczące mocnego wzrostu przychodów długoterminowych – spółka zadeklarowała, że w drugiej połowie przyszłego roku finansowego powróci do dodatniego wolnego przepływu gotówki. Jednak gdy zarówno Microsoft, jak i Alphabet ujawniły niższe niż oczekiwano dane dotyczące nakładów inwestycyjnych, nastroje rynkowe szybko się pogorszyły.

Tego samego dnia raport kwartalny opublikował również Alphabet (spółka-matka Google) – nakłady inwestycyjne wyniosły 51,36 miliarda dolarów, także poniżej oczekiwań rynku (55,09 miliarda). Dane tych dwóch gigantów chmurowych, wraz z pesymistycznymi prognozami Muska i Gartnera, sprawiły, że ryzyko finansowania i konsolidacji w branży infrastruktury mocy obliczeniowej w chmurze staje się kluczowym tematem na rynku.