Zysk netto Vale (VALE.US) w trzecim kwartale spadł o połowę do 1,26 miliarda dolarów; zarówno wolumen, jak i cena rudy żelaza spadły, ale przychody przekroczyły oczekiwania

Jak donosi aplikacja informacyjna Zhihui Finance, jeden z największych na świecie producentów rudy żelaza, brazylijski gigant wydobywczy Vale (VALE.US), ogłosił po sesji 29 października (czwartek) czasu lokalnego wyniki finansowe za III kwartał 2026 roku. Na wyniki spółki wpłynęły spadek uzyskanych cen rudy żelaza oraz wzrost kosztów frachtu, w efekcie czego zysk netto za ten kwartał spadł rok do roku aż o 53%, co było poniżej oczekiwań rynku; natomiast skonsolidowane przychody netto przekroczyły prognozy analityków, a roczne prognozy dotyczące produkcji zostały podtrzymane. Warto odnotować, że począwszy od tego kwartału, Vale zmieniło dotychczasową praktykę wcześniejszego udostępniania danych produkcyjnych i sprzedażowych, publikując je jednocześnie z wynikami finansowymi, aby zapewnić bardziej zintegrowany obraz kondycji spółki. Po publikacji wyników cena ADR na giełdzie amerykańskiej wyraźnie spadła.

Zysk netto poniżej oczekiwań, przychody pozytywnie zaskakują

Z raportu wynika, że zysk netto przypisany akcjonariuszom spółki wyniósł 1,26 miliarda dolarów i był aż o 53% niższy niż w analogicznym okresie ubiegłego roku (2,69 miliarda dolarów), a także poniżej średniej prognozy analityków, która wynosiła około 1,7 miliarda dolarów. Przychody netto za ten kwartał wyniosły 10,6 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 1,7% rok do roku (10,42 miliarda dolarów w roku poprzednim) i przekroczyło rynkowe oczekiwania na poziomie około 10,56 miliarda dolarów.

Jeżeli chodzi o wskaźniki rentowności, skorygowana EBITDA po wyłączeniu jednorazowych pozycji wyniosła 3,51 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 20% rok do roku (4,4 miliarda dolarów rok wcześniej), głównie w następstwie niższych cen rudy żelaza oraz wzrostu kosztów transportu; jednak wynik ten był wyższy od średniej prognozy analityków Bloomberga, która wynosiła 3,32 miliarda dolarów. Sytuacja spółki pod względem przepływów pieniężnych była stosunkowo stabilna: wolne przepływy pieniężne w kwartale wyniosły 2,23 miliarda dolarów, powtarzalne wolne przepływy 1,37 miliarda dolarów; nakłady inwestycyjne osiągnęły poziom 1,25 miliarda dolarów i były zbliżone do wartości sprzed roku. Bilans spółki uległ niewielkiej poprawie – zadłużenie netto w szerokim ujęciu spadło do 16,41 miliarda dolarów (wobec 16,68 miliarda dolarów na koniec poprzedniego kwartału).

Obszar wydobywczy Serra Norte obciąża wyniki, produkcja rudy żelaza poniżej oczekiwań

Dane dotyczące produkcji okazały się mieszane: w trzecim kwartale produkcja rudy żelaza wyniosła 88,35 miliona ton, co oznacza spadek o około 6% rok do roku i było znacząco poniżej prognozowanej przez Bloomberga średniej na poziomie 91,64 miliona ton. Główną przyczyną było zmniejszenie wydobycia w kluczowym obszarze Serra Norte na północy Brazylii — mimo że inne lokalizacje spółki stopniowo zwiększały produkcję, nie udało się w pełni zrekompensować tego spadku; produkcja peletów wzrosła natomiast o 7% rok do roku do poziomu 8,6 miliona ton. W segmencie metali podstawowych produkcja miedzi wyniosła 85,5 tysiąca ton (spadek o 6% rok do roku), zaś niklu wzrosła o 6% do poziomu 49,7 tysiąca ton.

Po stronie cenowej, według szacunków agencji rynkowych, średnia cena sprzedanej rudy żelaza w proszku wyniosła w tym kwartale około 88 dolarów za tonę, co oznacza spadek względem 95 dolarów w poprzednim kwartale oraz około 94,4 dolarów w analogicznym okresie ubiegłego roku; w połączeniu ze wzrostem kosztów transportu presja na wolumen i marże ze sprzedaży rudy żelaza jest wyraźna. Segment miedzi również ucierpiał na skutek niższego wolumenu sprzedaży, spadków cen niklu oraz rosnących kosztów.

Podtrzymane roczne prognozy produkcyjne: ruda żelaza na dolnej granicy przedziału

W perspektywie na przyszłość Vale utrzymuje prognozy produkcji rudy żelaza na rok 2026 (335 do 345 milionów ton) i podkreśla, że nadal celuje w dolną granicę tego przedziału; produkcja miedzi i niklu powinna osiągnąć górne widełki przewidywań, a dla peletów celem jest środek prognozowanego przedziału (30 do 34 milionów ton). Oznacza to, że całoroczna produkcja rudy żelaza powinna przyspieszyć w czwartym kwartale – wiele instytucji już wcześniej wskazywało, że prognozy spółki dotyczące rocznej produkcji rysują się raczej w dolnych rejestrach przedziału, a wzrost wydobycia w ostatnim kwartale jest kluczowy.

Analitycy zauważają, że raport kwartalny odzwierciedla typowe rozwarstwienie w segmencie wydobywczym: uzyskane ceny wsparły przychody, ale sprzedaż nie sprostała oczekiwaniom; ograniczenie podaży rudy żelaza stabilizuje jednak ceny surowca. Rynek w najbliższych miesiącach będzie monitorować między innymi sezonowy popyt na stal w Chinach oraz czy całkowity koszt produkcji rudy żelaza (szacowany rynkowo na ok. 65 dolarów za tonę) i koszt gotówkowy C1 pozostaną w granicach zakładanych prognoz.