Dzisiejszego wieczoru dane o zatrudnieniu mogą wysłać sygnał dezinflacji: oczekuje się wzrostu liczby miejsc pracy, ale po raz pierwszy od ponad pięciu i pół roku tempo wzrostu wynagrodzeń może spaść poniżej 3%.

APP ZhiTong Finanse zauważa, że liczba zatrudnionych w sektorze pozarolniczym w USA w październiku może nieco wzrosnąć, jednak tempo wzrostu płac ma spaść poniżej 3,0%, po raz pierwszy od ponad pięciu i pół roku, co wzmocni przekonanie, że rynek pracy nie jest źródłem inflacji. Oczekuje się, że długo wyczekiwany raport o zatrudnieniu, który Departament Pracy opublikuje w piątek, pokaże, że stopa bezrobocia pozostaje niezmieniona na poziomie 4,2% i bardzo prawdopodobne, że spadła do 4,1%. Historycznie niska liczba zwolnień i gwałtowny wzrost wakatów podnoszą prawdopodobieństwo zacieśnienia na rynku pracy.

Jednak ekonomiści i przedstawiciele FED-u są zdania, że rynek pracy nie generuje ryzyka inflacyjnego. Niektórzy ekonomiści uważają, że główną przyczyną relatywnie niskiego bezrobocia jest kurcząca się podaż siły roboczej na skutek zaostrzenia polityki imigracyjnej i fali przechodzenia na emeryturę.

James Knightley, główny międzynarodowy ekonomista ING, stwierdził: „Nasz rynek pracy nie przynosi istotnego wzrostu płac. Powinno to faktycznie sprzyjać powstrzymaniu presji cenowej w średnim okresie, ponieważ największym kosztem amerykańskich przedsiębiorstw jest siła robocza. Słaby wzrost płac powinien dać FED-owi pewność, że inflacja w średnim okresie będzie nadal zmierzać w kierunku celu.”

Z badania wśród ekonomistów wynika, że liczba zatrudnionych w sektorze pozarolniczym w zeszłym miesiącu mogła wzrosnąć o 65 tys., podczas gdy ze względu na późny termin Święta Pracy, we wrześniu wzrosła jedynie o 29 tys. Zakres prognoz waha się od 35 tys. do 125 tys.

Październikowe dane o zatrudnieniu mogą być rozczarowujące – niektórzy ekonomiści wskazują, że czynniki sezonowe używane przez rząd do usuwania wahań sezonowych w danych nie są korzystne w tym miesiącu.

Od początku roku liczba miejsc pracy wzrasta średnio o 68 tys. miesięcznie. Ekonomiści szacują, że gospodarka musi każdego miesiąca tworzyć przynajmniej 40 tys. miejsc pracy, aby nadążyć za wzrostem populacji w wieku produkcyjnym. Z powodu kurczącej się siły roboczej, tzw. stopa równowagi spadła z około 150 tys. w 2024 roku.

Wzrost zatrudnienia nie nadąża za wzrostem gospodarki. Wsparty przez silne wydatki konsumpcyjne i masowe inwestycje przedsiębiorstw w sztuczną inteligencję amerykański PKB za trzeci kwartał wzrósł w ujęciu rocznym o 3,4%. Ekonomiści sugerują, że po pandemii pracodawcy mogli zatrudniać zbyt wielu ludzi, a niektóre firmy nie są pewne swoich przyszłych potrzeb kadrowych, wdrażając AI do operacji.

Twierdzą oni również, że wojna USA i Izraela z Iranem podnosi ceny energii, a wynikająca z tego niepewność sprawia, że pracodawcy wahają się przed zatrudnieniem nowych pracowników. Ograniczone możliwości utrudniają zmianę pracy, co hamuje wzrost płac.

Ograniczone możliwości dla poszukujących pracy

Młodzi ludzie, świeżo upieczeni absolwenci uczelni i niektórzy bezrobotni także mają trudności ze znalezieniem pracy.

Rozczarowanie gospodarką i gniew na trwający dziewięć miesięcy konflikt na Bliskim Wschodzie sprawiły, że Partia Republikańska prezydenta Trumpa utraciła kontrolę nad Kongresem, a Partia Demokratyczna odniosła silny sukces w tegorocznych wyborach śródterminowych.

Gregory Daco, główny ekonomista EY-Parthenon, stwierdził: „Dla osób już zatrudnionych poczucie bezpieczeństwa zawodowego pozostaje wysokie, ale możliwości dla poszukujących pracy i tych, którzy chcą zmienić pracę, są znacznie bardziej ograniczone. W szerszym ujęciu gospodarka przeszła do ‘delikatnego wzrostu zatrudnienia’, ponieważ inwestycje kierowane są w stronę technologii, a firmy coraz bardziej polegają na istniejącej sile roboczej, by sprostać solidnemu popytowi, co widać po stabilnych godzinach pracy.”

Oczekuje się, że przeciętna stawka godzinowa wzrośnie w październiku o 0,3%, po symbolicznym wzroście o 0,1% we wrześniu. W ciągu 12 miesięcy kończących się w październiku płace miały wzrosnąć o 2,9%. Byłby to pierwszy wzrost rok do roku poniżej 3% od maja 2021 roku i spowolnienie w porównaniu z wrześniowym wzrostem o 3,0%.

Choć podkreśli to antyinflacyjny efekt rynku pracy, pokaże także, że dochody gospodarstw domowych są nadal coraz bardziej nadszarpnięte, choć już znajdują się pod presją inflacji.

Dochód gospodarstw domowych po uwzględnieniu inflacji i podatków spadł we wrześniu.

Ekonomiści spodziewają się, że wydatki konsumpcyjne i cała gospodarka spowolnią w czwartym kwartale i po wejściu w 2027 rok. Nadal przewidują, że FED podwyższy stopy procentowe w grudniu, choć niektórzy sądzą, że umiarkowana presja płacowa może ograniczyć liczbę podwyżek w przyszłym roku. FED utrzymał w zeszłym tygodniu podstawową stopę procentową w przedziale 3,75%-4,00%, jednocześnie przyznając, że inflacja „ciągle jest zbyt wysoka”.

Raport o inflacji konsumenckiej za październik, który zostanie opublikowany we wtorek, może dostarczyć dodatkowych wskazówek odnośnie kierunku polityki pieniężnej na początku 2027 roku.

Stephen Stanley, główny ekonomista Santander Capital Markets USA, stwierdził: „Rynek pracy nie jest ani zbyt gorący, ani zbyt zimny. Zatem jeśli chodzi o sytuację na rynku pracy, FED nie ma się czym martwić.”