Huang Renxun odchodzi, a plan finansowania AI Nvidia o wartości 500 miliardów dolarów również stoi pod znakiem zapytania
Platforma finansowania AI prowadzona przez Jensaena Huanga, od czasu głośnej zapowiedzi w sierpniu nie zrealizowała żadnej transakcji. Głównym problemem jest to, że Nvidia zobowiązała się do zabezpieczenia jedynie 25% środków, co jest znacznie mniej niż u konkurenta Broadcom (do 72,5%), przez co zainteresowanie pożyczkodawców jest niewielkie. Analitycy uważają, że po utracie kluczowej postaci i pod presją Wall Street, która domaga się większego przejęcia ryzyka, realizacja projektu jest bardzo odległa.
Nagłe odejście założyciela i dyrektora generalnego firmy Nvidia, Jensena Huanga, pogłębiło niepewność wokół ambitnego planu finansowania AI tej gigantycznej firmy z branży chipów. Ten stworzony osobiście przez Huanga, razem z sześcioma największymi zarządzającymi aktywami z Wall Street, platforma do finansowania infrastruktury obliczeniowej AI o wartości 500 miliardów dolarów, już wcześniej zmagała się z problemami, a obecnie jej przyszłość jest jeszcze bardziej niejasna.
Według doniesień Bloomberg z 13 listopada, osoby zaznajomione ze sprawą ujawniły, że Nvidia w ciągu ostatniego miesiąca, po nieudanych próbach przeprowadzenia jakiejkolwiek transakcji w poprzednich miesiącach, napotkała presję ze strony części klientów i partnerów z Wall Street, domagając się zwiększenia udziału finansowego w zabezpieczeniu transakcji. Obecnie Nvidia zobowiązuje się do udzielenia "umowy wsparcia wartości rezydualnej" na maksymalnie 25% wielkości transakcji, co jest niższe niż konkurencyjny Broadcom, a ta różnica postrzegana jest jako jeden z kluczowych czynników utrudniających zawarcie transakcji. Według jednego z informatorów, Nvidia może ogłosić jakąkolwiek umowę dopiero w styczniu przyszłego roku.
Odejście Jensena Huanga dodatkowo komplikuje sytuację. Według artykułu Wallstreet.pl, Nvidia ogłosiła w czwartek, że dyrektor finansowa Colette Kress obejmie stanowisko tymczasowego dyrektora generalnego, zaś Huang całkowicie odcina się od firmy. Przez trzydzieści lat kierowania Nvidią Huang był kluczową siłą napędową tej platformy finansowania, a jego odejście rodzi poważne wątpliwości co do przyszłości całego projektu.
Sojusz Wall Street: Od chwili chwały do zatrzymania transakcji
Początkiem tej platformy finansowania było znaczące wydarzenie z sierpnia tego roku. Huang ubrany w charakterystyczną skórzaną kurtkę, pojawił się przed kamerami razem z kierownictwem Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs oraz KKR, ogłaszając wspólne utworzenie platformy mającej na celu zbiorowe finansowanie transakcji obliczeń AI, z docelową wartością aż 500 miliardów dolarów.
Jednak, według Bloomberg, za tą doniosłą deklaracją kryła się praca Goldman Sachs, Blackstone i Apollo, którzy przez wiele miesięcy przygotowywali transakcje długu związane z tym projektem i nie osiągnęli żadnych rezultatów. Huang publicznie wychwalał ten plan na 500 miliardów, częściowo by wzmocnić pewność swoich klientów – kluczowych dla przyszłego popytu na produkty Nvidia. Ten impuls nadchodził w odpowiednim momencie: zaledwie kilka tygodni wcześniej fundusz hedgingowy Situational Awareness skupiony na AI poniósł poważne straty, co spowodowało turbulencje na rynku akcji technologicznych oraz chipów.
Minęło już kilka miesięcy od tamtej błyskotliwej prezentacji, a platforma nie zrealizowała żadnej transakcji.
Rywalizacja o udział w zabezpieczeniu: różnica między Nvidia a Broadcom
Główny mechanizm tego modelu finansowania opiera się na "umowie wsparcia wartości rezydualnej". Zazwyczaj firmy tworzą specjalne podmioty w celu zaciągnięcia długu na zakup chipów, a następnie wypożyczają je klientom. Wartość tych podmiotów opiera się na przepływach gotówki z kontraktów najmu i na wartości pozostałych chipów.
Ze względu na obawy kredytodawców, że firmy AI będące w fazie intensywnego wydatkowania mogą nie wywiązać się z zobowiązań, wsparcie ze strony producentów chipów odgrywa kluczową rolę w przyciąganiu kredytodawców. Logika tej konstrukcji jest taka, że jeśli przerwane zostaną płatności najemne, aktywa mogą zostać ponownie wynajęte lub sprzedane celem spłaty pozostałego długu; jeśli wciąż wystąpi luka, zostaje ona pokryta przez podmiot zabezpieczający. Ten mechanizm nie tylko przyciąga więcej kredytodawców, ale także pozwala uzyskać wyższą ocenę wiarygodności kredytowej, co obniża koszty finansowania.
Broadcom już zrealizował tego typu transakcje poprzez swoją platformę "AI XPV" stworzoną w czerwcu tego roku we współpracy z Apollo i Blackstone. W maju Broadcom udzielił zabezpieczenia na 30 miliardów dolarów z transakcji długu o wartości 35 miliardów, wspierając wynajem chipów typu TPU produkowanych wspólnie z Alphabet (Google) przez firmę Anthropic. Część objęta zabezpieczeniem uzyskała rating inwestycyjny oraz niższe oprocentowanie. Według dokumentu 8-K z 26 października 2026, Broadcom zobowiązał się także do zabezpieczania kolejnej transakcji o wartości 63 miliardów dolarów na poziomie 72,5% (czyli około 43 miliardów), również dla Anthropic.
Dla porównania, Nvidia zadeklarowała zabezpieczenie na poziomie 25%. Według doniesień, osoby z branży uważają, że ta różnica sprawia, iż transakcje Nvidia są trudniejsze do przeprowadzenia, zwłaszcza gdy na rynku równocześnie oferowane są korzystniejsze warunki przez konkurencję.
Podniesienie udziału w zabezpieczeniu nie jest jednak dla Nvidia pozbawione kosztów. Jeśli Nvidia uparcie będzie utrzymywać 25% jako maksimum, zakup chipów przez klientów z sektora AI i chmury będzie trudniejszy, a atrakcyjność dla kredytodawców spadnie; podwyższenie tego udziału oznacza większe ryzyko, co jest sprzeczne z zamiarem firmy, by ekspansję infrastruktury AI prowadzić za pomocą zewnętrznego kapitału, a nie własnego bilansu.
Podaje się, że logika tego projektu polega właśnie na przyciąganiu zewnętrznego kapitału po to, by pobudzić kolejną falę inwestycji w moc obliczeniową AI, zamiast obciążać bilans Nvidii.
Odejście Jensena Huanga: platforma traci kluczowego lidera
W trakcie trzydziestoletniego kierowania Nvidią Jensen Huang był jedynym dyrektorem generalnym tej firmy. Pod jego przewodnictwem Nvidia była nazywana "bankiem centralnym AI", inwestując w cały ekosystem AI oraz udzielając zabezpieczeń, wzmacniając zaufanie do tej nadal wczesnej branży.
Najpełniejszy wyraz tej roli miał miejsce podczas sierpniowej prezentacji platformy finansowania. Jednak wraz z odejściem Huanga spowodowanym skandalem związanym ze zdradą małżeńską, projekt ten utracił swój najważniejszy motor napędowy.
Colette Kress przejęła obowiązki tymczasowego dyrektora generalnego, lecz problemy Nvidia nie sprowadzają się tylko do zmiany personalnej. Według doniesień osoby zaznajomione ze sprawą twierdzą, że dopiero czas pokaże, czy odejście Huanga skutkować będzie wycofaniem się z transakcji lub zatrzymaniem całego projektu. Jedno jest pewne: kolejny impuls do wzmocnienia zaufania rynku będzie musiał pochodzić spoza Jensena Huanga.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
4-krotny wzrost! Krótkoterminowe rentowności amerykańskich obligacji osiągają najszybszy wzrost od 2022 roku, rynek obstawia podwyżkę stóp przez Fed
Rentowność krótkoterminowych obligacji skarbowych USA gwałtownie wzrastała przez cztery kolejne sesje; rentowność 2-letnich obligacji osiągnęła 4,862%, przy łącznym wzroście o 38,8 punktów bazowych – największym czterodniowym wzrostem od czerwca 2022 roku. Rentowność obligacji 10-letnich jednocześnie przekroczyła kluczowy próg 5,10%. Realne stopy procentowe również wzrosły; rynek znacznie podniósł oczekiwania dotyczące stopy końcowej do 4,82%, a podwyżka stóp procentowych w grudniu jest praktycznie przesądzona, podczas gdy prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki w styczniu wynosi aż 75%.
Przychody Cisco w pierwszym kwartale roku fiskalnego wzrosły rok do roku o 24%, co stanowi najszybszy wzrost od ponad 15 lat; przychody z infrastruktury AI mają się podwoić｜Wiadomości finansowe
Przychody Cisco za pierwszy kwartał wyniosły 18,5 miliarda dolarów, a skorygowany zysk na akcję osiągnął 1,40 dolara, co przewyższyło oczekiwania rynkowe. Firma podniosła roczną prognozę przychodów do przedziału 74,8–75,8 miliarda dolarów i przewiduje, że w tym roku finansowym przychody z infrastruktury AI osiągną 9 miliardów dolarów, co oznacza podwojenie w porównaniu z rokiem ubiegłym. CEO podkreślił, że firma znajduje się na wczesnym etapie wieloletniego supercyklu w zakresie sieci.
Jensen Huang odszedł, co stanie się z platformą finansowania o wartości 500 miliardów? Punkt zaufania dla platformy kredytowej AI Nvidia (NVDA.US) zaczyna się walić
Platforma finansowania AI o wartości 500 miliardów dolarów od Nvidia nie odnotowała transakcji przez kilka miesięcy, a klienci domagają się zwiększenia gwarancji o 25%.
Przychody Cisco (CSCO.US) za pierwszy kwartał wzrosły o 24%, osiągając najsilniejszy wynik od 15 lat. Oczekuje się, że przychody z infrastruktury AI podwoją się do 9 miliardów dolarów, a kurs akcji po sesji wzrósł o ponad 8%.
Gigant sprzętu sieciowego Cisco ogłosił po zamknięciu rynku w USA 12 listopada raport finansowy za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027; zarówno przychody, jak i zyski przekroczyły oczekiwania, a prognoza na cały rok została podniesiona.
Ceny krypto
Więcej
