Barclays po raz pierwszy od marca taktycznie pozytywnie nastawiony do amerykańskich akcji – ostatnia wyprzedaż stworzyła warunki do krótkoterminowego odbicia

Według informacji aplikacji informacyjnej Zhichong Finance, Barclays po raz pierwszy od połowy marca tego roku przeszedł na taktyczne nastawienie pro-wzrostowe na amerykańskim rynku akcji, w sytuacji gdy inwestorzy znacząco ograniczyli ekspozycję na akcje, a presja związana ze zmiennością rynku uległa złagodzeniu. Bank uważa, że ostatnie wyprzedaże stworzyły korzystne warunki do krótkoterminowego odbicia na amerykańskim rynku akcji. Z analizy danych historycznych z ostatnich dziesięciu lat wynika, że indeks S&P 500 średnio wzrósł o około 8% w ciągu dwóch miesięcy od pojawienia się podobnych sygnałów kupna.

Najnowszy sygnał kupna akcji został wygenerowany przez wskaźnik market-timingu Barclays (BETI). Od końca maja ten wskaźnik przez większość czasu znajdował się w trybie ochronnym, a obecny sygnał to pierwsza od połowy marca – kiedy wybuchła wojna w Iranie – oznaka korzystnych warunków dla wzrostów na amerykańskim rynku. Według traderów z Barclays, skuteczność tych historycznych prognoz sięga aż 95% w ciągu ostatnich dziesięciu lat.

W minionych dwóch tygodniach rynek akcji w USA przechodził wyjątkowo trudny okres. Inwestorzy nie tylko musieli zmierzyć się z niepewnością wynikającą ze zmian politycznych w kraju, ale także z narastającymi obawami dotyczącymi rosnących perspektyw inwestycji w sztuczną inteligencję (AI).

W ubiegłym tygodniu, po zdecydowanym zwycięstwie Demokratów w wyborach parlamentarnych w USA, obawy o przyszłość inwestycji w AI jeszcze bardziej się nasiliły, a rynek akcji w USA odnotował największy tygodniowy spadek od kwietnia 2025 r. W tym tygodniu dodatkowa niepewność została wprowadzona przez zmiany w zarządzie Nvidia (NVDA.US), co sprawiło, że inwestorzy pozostali ostrożni, a amerykański rynek akcji, wcześniej silnie zależny od kilku dużych spółek technologicznych, znalazł się pod jeszcze większą presją.

Jednak Barclays podkreśla, że to prorynkowe nastawienie wynika głównie z możliwości krótkoterminowych transakcji, a nie z ponownej oceny fundamentalnej kondycji rynku. Alex Altmann, globalny szef strategii taktycznych na rynku akcji w Barclays, napisał w raporcie do klientów: „W pełni zdajemy sobie sprawę z wyzwań obecnego otoczenia rynkowego. Ta opinia opiera się wyłącznie na oczekiwaniach dotyczących taktycznego odbicia i nie oznacza zasadniczej zmiany naszej oceny czynników negatywnych, które omawialiśmy w ostatnich miesiącach. To właśnie te czynniki sprawiły, że od końca maja pozostajemy ostrożni.”

Główną podstawą obecnego sygnału wzrostowego Barclays jest znaczna zmiana pozycji inwestorów w ostatnim czasie, zwłaszcza w odniesieniu do systematycznych strategii inwestycyjnych opierających się na wskaźnikach technicznych, a nie fundamentach.

Dane banku pokazują, że ekspozycja na akcje funduszy doradców towarowych (CTA) spadła do poziomu 8 percentyla, podczas gdy ekspozycja stosunkowo popularnych strategii inwestycyjnych – funduszy kontrolujących zmienność – spadła nawet do 1 percentyla.

Fundusze te zazwyczaj redukują pozycje na akcjach w okresach wzrostu zmienności, aby utrzymać określony poziom ryzyka. W zeszłym tygodniu indeks zmienności giełdy opcji w Chicago (VIX), znany jako „wskaźnik paniki” Wall Street, wzrósł do poziomu 28, co skłoniło powiązane fundusze do dalszej redukcji pozycji akcyjnych.

W związku z tym, że systemowe strategie inwestycyjne znacząco obniżyły ekspozycję na akcje, każde obniżenie zmienności rynku i ponowne zwiększenie pozycji może potencjalnie przyczynić się do odbicia na amerykańskim rynku.

Czynniki sezonowe mogą również dodatkowo wesprzeć krótkoterminowe wzrosty. Barclays podkreśla, że listopad tradycyjnie jest jednym z najsilniejszych miesięcy na amerykańskim rynku akcji. W ostatniej dekadzie średni wzrost indeksu S&P 500 w listopadzie wyniósł 4%.

Bank jednocześnie ostrzega, że po trudnym okresie inwestycyjnym, w miarę zbliżania się końca roku, niektórzy menedżerowie funduszy mogą nie być skłonni znacząco zwiększać ekspozycji na ryzyko. Dane pokazują, że długie pozycje akcyjne funduszy hedgingowych znajdują się obecnie na 7 percentylu w ujęciu rocznym, co odzwierciedla stosunkowo niski poziom zaangażowania inwestorów instytucjonalnych w akcje.

Inne wskaźniki rynkowe wskazują, że wcześniejszy nadmierny optymizm inwestorów został w znacznym stopniu złagodzony podczas ostatnich wyprzedaży. Pomimo że inwestorzy indywidualni niedawno nadal kupowali akcje, wskaźnik Barclays mierzący euforię rynkową pozostaje na niskim poziomie.

Warto zauważyć, że Barclays nie zamierza utrzymywać tego taktycznego nastawienia pro-wzrostowego przez dłuższy czas. Bank zapowiada, że jeśli rynek w krótkim terminie osiągnie około dwie trzecie oczekiwanego wzrostu, czyli S&P 500 wzrośnie w listopadzie o 5-6%, rozważy wycofanie się z pozycji wzrostowych.

Altmann podkreśla, że tradycyjny „rajd świętego Mikołaja” obserwowany zwykle pod koniec roku, coraz częściej ma miejsce już w listopadzie. Oznacza to, że nawet jeśli w tym miesiącu dojdzie do odbicia, w grudniu rynek może ponownie znaleźć się pod presją spadkową. Wówczas spadająca płynność rynku pod koniec roku oraz niepewność wokół polityki monetarnej Rezerwy Federalnej mogą ponownie stanowić obciążenie dla rynku akcji.