O volume global de ativos sob gestão em ETF de ouro atinge recorde; instituições afirmam que, apesar da pressão de curto prazo no preço do ouro, seu valor para alocação de longo prazo permanece inalterado.

Desde agosto, os ETFs ligados ao ouro têm registado um fluxo contínuo de entradas de capital. Até 14 de setembro, os ETFs de ouro no mercado interno registaram uma entrada líquida de capital superior a 10 mil milhões de yuans. Paralelamente, em agosto, os ETFs globais de ouro físico registaram uma entrada líquida de aproximadamente 18 mil milhões de dólares.

Recentemente, a subida dos preços do petróleo e as expectativas de aumento das taxas de juro pela Reserva Federal dos EUA aumentaram a pressão de curto prazo sobre o preço do ouro. Contudo, sob uma perspetiva de médio e longo prazo, várias instituições acreditam que a compra de ouro pelos bancos centrais, a diversificação das reservas e a procura de refúgio continuam a dar suporte ao ouro.

Entradas líquidas superiores a 10 mil milhões desde agosto

Desde agosto, os ETFs de ouro no mercado interno têm registado contínuas subscrições de capital. Os dados da Wind mostram que, até 14 de setembro, 13 ETFs de ouro registaram uma entrada líquida total de 14,707 mil milhões de yuans, com um volume total de ativos sob gestão de 271,294 mil milhões de yuans. Em detalhe, o ETF de ouro da Huaan registou uma entrada líquida de 8,73 mil milhões de yuans, o ETF de ouro da Guotai recebeu 2,924 mil milhões de yuans, o ETF de ouro da E Fund registou 1,469 mil milhões de yuans e o ETF de ouro da China Asset Management recebeu 1,375 mil milhões de yuans, destacando-se o forte poder de captação dos principais produtos.

Ao mesmo tempo, um relatório publicado pelo World Gold Council indica que, em agosto, os ETFs globais de ouro físico registaram uma entrada líquida de cerca de 18 mil milhões de dólares, a segunda maior entrada mensal da história. O volume total de ativos sob gestão dos ETFs de ouro cresceu 16% em relação ao mês anterior, para 615 mil milhões de dólares, e as reservas de ouro aumentaram 121 toneladas, para 4.189 toneladas, estabelecendo um novo recorde histórico.

Por regiões: em agosto, os ETFs de ouro na Europa registaram uma entrada de 7,9 mil milhões de dólares, um novo máximo local; a América do Norte registou uma entrada líquida de 7,7 mil milhões de dólares; e a Ásia registou uma entrada líquida de 2 mil milhões de dólares, o valor mais alto desde fevereiro deste ano.

Instituições mantêm perspetiva positiva para o ouro a longo prazo

Recentemente, o preço do petróleo internacional tem aumentado significativamente. Até às 20h do dia 15 de setembro (UTC+8), os futuros de Brent estavam cotados cerca de 105,5 dólares por barril, com uma valorização intradiária superior a 2%. Paralelamente, o ouro spot em Londres estava cotado a 4.284,345 dólares por onça, mantendo a tendência de pressão.

A subida do preço do petróleo, aumentando as preocupações com a inflação, e as expectativas de políticas monetárias mais restritivas são atualmente fatores de perturbação de curto prazo para o preço do ouro. Segundo Liu Tingyu, gestor de fundos na Yongying Fund Management, em entrevista ao Shanghai Securities News, o recente aumento do preço da energia tem impulsionado a inflação, elevando as apostas do mercado numa subida das taxas de juro pela Reserva Federal dos EUA, o que pressiona o ouro no curto prazo.

“A curto prazo, o ouro reage sensivelmente às mudanças nas taxas de juro de curto prazo. Antes da divulgação do resultado da reunião de política monetária da Reserva Federal esta semana, a volatilidade elevada das expectativas de subida das taxas poderá continuar a limitar a recuperação do ouro. Se o resultado for mais dovish ou se aumentarem os riscos geopolíticos, o ouro poderá corrigir em alta”, afirmou fonte da Guotai Fund ao jornalista.

No entanto, se esta pressão de curto prazo irá manter-se depende do espaço que as políticas monetárias têm para reagir ao aumento dos preços da energia. Liu Tingyu refere que aumentar as taxas pode conter a procura, mas tem pouco efeito sobre a pressão do lado da oferta. Com fatores como choques de crédito nas obrigações de longo prazo e restrições dos défices fiscais, a Reserva Federal não tem condições para continuar a subir as taxas de forma sustentada. Se os aumentos de taxas resultarem em estagflação, isto também poderá beneficiar o ouro, mantendo-se válida a lógica de alocação de longo prazo.

Do ponto de vista de médio e longo prazo, existem fatores do lado da procura para dar apoio ao ouro para além das taxas de juro. A China Asset Management refere: a compra de ouro pelos bancos centrais dá origem a uma procura estrutural; as pressões fiscais dos EUA e a reavaliação do risco dos ativos em dólares aumentam a procura de diversificação dos investimentos. O ouro, por não estar sujeito ao risco de crédito soberano, é uma ferramenta importante de diversificação. Além disso, conflitos geopolíticos e riscos de transporte também reforçam a procura pelo ouro como ativo de refúgio.

Editor responsável: Jiang Yuhan