A lógica do mercado de alta do ouro permanece inalterada! Sem temer os aumentos de juros ‘hawkish’ do Federal Reserve, JPMorgan e UBS mantêm posição otimista

　　Fonte: Cailian Press

　　Apesar do “aumento hawkish das taxas” promovido pela Federal Reserve na quarta-feira, grandes bancos internacionais representados por Goldman Sachs e UBS continuam a manter uma perspetiva otimista de longo prazo para o ouro.

　　A Federal Reserve aumentou na quarta-feira a taxa de juro em 25 pontos base para 3,75%-4,00%, justificando-se com a atividade económica robusta, resiliência do consumo e inflação ainda elevada. Este é o primeiro aumento de taxas do banco central em mais de três anos e indicou possíveis subidas futuras. O mais recente “dot plot” mostra que 16 dos 18 decisores esperam pelo menos mais um aumento de 25 pontos base até ao final do ano.

　　O Goldman Sachs abandonou recentemente a previsão de um “aumento único” da Federal Reserve e agora prevê que o banco central volte a subir as taxas em outubro.

　　Normalmente, taxas de juro mais altas tendem a suprimir a procura por ativos sem rendimento (como o ouro) ao aumentar a atratividade dos ativos que oferecem retorno.

　　Por coincidência,

　　Previsão da UBS: até dezembro de 2026, o preço do ouro atingirá 4 600 dólares por onça, subindo para 5 000 dólares em março de 2027, para 5 200 dólares em junho de 2027 e para 5 400 dólares em setembro de 2027.

　　O estratega da UBS, Giovanni Staunovo, descreveu a iniciativa da Federal Reserve de quarta-feira como “um aumento hawkish das taxas, colocando fim a uma longa pausa”.

　　Staunovo apontou que o contexto atual “continua a representar pressão descendente de curto prazo sobre o ouro”, pois o aumento dos rendimentos reais nos EUA e o fortalecimento do dólar aumentam o custo de oportunidade de deter ouro, um ativo sem rendimento. Ele mencionou que, apesar das fortes entradas nos ETFs de ouro em agosto devido às preocupações do mercado com a independência da Federal Reserve e o aumento dos níveis de dívida, parte desse capital poderá ser retirada após o sinal hawkish da reunião desta semana.

　　Apesar da pressão de curto prazo, Staunovo afirmou que a decisão sobre as taxas já era amplamente esperada e não invalida o valor do ouro como investimento de longo prazo. O estratega destacou que o aumento dos níveis de dívida global, as expectativas de desvalorização do dólar a longo prazo e a possibilidade de cortes nas taxas pela Federal Reserve no próximo ano são fatores importantes de apoio à procura dos investidores, para além da incerteza geopolítica.

　　A procura dos bancos centrais continua a ser um importante pilar de suporte para o preço do ouro. Staunovo afirmou que espera que a compra anual de ouro pelos bancos centrais atinja entre 750 e 1 000 toneladas, o que constitui “um suporte estrutural de peso” para o preço do ouro.

　　Ele acrescentou ainda que a resiliência demonstrada pelo ouro durante a subida das taxas de juro reais indica que os modelos tradicionais de valorização baseados nas taxas de juro “apenas refletem parte da realidade”.

　　As preocupações com a acessibilidade dos ativos de reserva, os riscos de sanções e as questões relacionadas com a sustentabilidade orçamental têm levado as partes a reduzir gradualmente a concentração de ativos em dólares, enquanto o ouro, por ser um ativo não dependente do crédito de qualquer instituição, tem tido uma procura reforçada.

“Acreditamos que as perspetivas de investimento de longo prazo para o ouro continuam positivas,” escreveu Staunovo, acrescentando que uma correção para a zona dos 4 000 dólares por onça “oferece uma oportunidade para aumentar a exposição”.

Editor responsável: Zhu Henan