A diminuição das tensões geopolíticas reduz o risco para o preço do petróleo, múltiplas ressonâncias macroeconômicas e o ouro se fortalece contra a tendência.

Notícias Huìtōng 18 de setembro—— Só há fatores negativos, por que o ouro continua subindo?

Na sexta-feira (18 de setembro), durante os pregões da Ásia e Europa, o ouro à vista subiu pelo segundo dia consecutivo, renovando constantemente a máxima semanal e atualmente está sendo negociado a 4391 dólares/onça.

Esta rodada de alta tem características muito peculiares: os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 2 a 30 anos subiram em toda a linha, o índice do dólar também se fortaleceu, mas o ouro contrariou a tendência e subiu, rompendo o quadro tradicional de precificação atrelado às taxas de juros.

Por trás disso está a combinação de vários fatores: disputas geopolíticas no Oriente Médio, mudanças marginais na inflação global, recuperação da curva dos Treasuries americanos, aumento do apetite ao risco e o embate de políticas.

Sinal diplomático no Oriente Médio, risco de alta extrema do petróleo diminui

Os EUA permitiram que o líder iraniano fosse a Nova York para participar da Assembleia Geral da ONU, e o presidente do Irã planeja discursar na reunião no dia 23.

Trump declarou que está tomando decisões importantes sobre o conflito com o Irã e planeja, durante a Assembleia, discutir soluções futuras com os seis países do Golfo; ao mesmo tempo, sinalizou que os EUA mantêm comunicação direta com o Irã e há espaço para negociação.

O mercado interpreta que, no curto prazo, a probabilidade de uma escalada militar em grande escala diminuiu e o risco extremo de alta nos preços do petróleo arrefeceu significativamente.

A principal preocupação que pressionava o preço do ouro era o risco de conflito no Estreito de Ormuz elevar o preço do petróleo, forçando os bancos centrais globais a manter um ciclo de aperto monetário prolongado. Com a estabilização das expectativas para o petróleo, esse grande fator negativo foi removido.

Força do dólar não segura o ouro, compras continuam fortes

O CPI do Japão em agosto ficou abaixo do esperado, e após o dado, o índice do dólar foi impulsionado.

No entanto, mesmo com o fortalecimento do dólar, o ouro continuou subindo.

Esse cenário mostra que atualmente o posicionamento comprado em ouro é ativo, os investidores estão dispostos a suportar um custo mais alto do dólar para comprar, demonstrando resiliência nas compras.

Segunda derivada da inflação global desacelera, impacto do petróleo é visto como pontual

Tanto o CPI do Japão de agosto quanto os dados de inflação da zona do euro divulgados no início de setembro mostram que a segunda derivada da inflação desacelerou, ou seja, a velocidade de aumento dos preços desacelerou.

Esses dados comprovam que a recente alta da inflação foi, em essência, um choque pontual de oferta causado pelo petróleo, e não uma inflação endógena persistente provocada por superaquecimento da demanda interna.

Mesmo considerando o aumento do preço da energia, a inflação geral do Japão também apresentou moderação.

Com a diminuição da força marginal da inflação, a preocupação com alta de preços no médio e longo prazo diminui, o que sustenta os preços do ouro.

Recuperação da inclinação da curva de Treasuries dos EUA favorece ativos de longo prazo

Os rendimentos dos Treasuries de 2 a 30 anos subiram em conjunto, mas a inclinação da curva de rendimentos segue em processo de recuperação.

Um ambiente de curva inclinada alivia a pressão de avaliação sobre ativos de prazo mais longo, beneficiando tanto o ouro quanto as ações de tecnologia de alta avaliação.

Em situações não extremas, a inclinação da curva serve de contrapeso à alta coletiva dos rendimentos dos Treasuries de 2 a 30 anos vista hoje.

Apetite ao risco aumenta, alta conjunta de ações e ouro

Os mercados de capitais globais têm registrado recuperação conjunta, sinalizando melhora do apetite ao risco do mercado.

Nesse contexto, o ouro já não é apenas um ativo de refúgio, mas acompanha os ativos de risco como parte importante dos portfólios, mostrando valorização conjunta com as ações.

Divergência entre Fed e Casa Branca, expectativa de flexibilização futura sustenta ativos

O Fed em sua reunião de setembro emitiu sinal de política hawkish, com o gráfico de pontos mantendo a opção de mais um aumento de juros este ano;

Porém, a Casa Branca prefere evitar ajuste excessivo que prejudique a economia.

O mercado aposta que a Casa Branca pode intervir com políticas no futuro, a expectativa de flexibilização adiante foi reprecificada, beneficiando tanto ouro quanto ações de tecnologia em crescimento.

Resumo e análise técnica:

Os leitores que têm acompanhado de perto a trajetória do ouro nas últimas análises já estavam cientes dos movimentos atuais; o desempenho do ouro está alinhado com as análises anteriores. Mesmo quem não detém ouro, mas sim ações de tecnologia, provavelmente não vendeu durante este rali, pois a lógica é semelhante.

Esta alta do ouro não é fruto de um fator único, mas da soma de distensão geopolítica reduzindo o risco de inflação via petróleo, desaceleração marginal da inflação global, recuperação da curva dos Treasuries, melhora do apetite ao risco e dinâmica das políticas.

No futuro, recomenda-se monitorar de perto a evolução do quadro no Oriente Médio, os dados de inflação na Europa e EUA, e os rendimentos de longo prazo dos Treasuries americanos, pois esses fatores decidirão se o rali do ouro pode continuar.

Técnica: o ouro à vista está seguindo exatamente o movimento antecipado em análises anteriores e agora encontra resistência na linha inferior do canal; para saber se irá romper o topo, é preciso observar principalmente eventos ligados ao preço do petróleo.


(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: Yi Huìtōng)

Horário Pequim: 17:55, o ouro à vista está cotado a 4391 dólares/onça.