Envelhecimento da população e elevada dívida pressionam o sistema de pensões europeu, afetando o mercado de dívida soberana.

De acordo com o APP da Zhihu Finance, o envelhecimento da população europeia e o aumento da dívida pública estão a colocar uma pressão cada vez maior sobre os sistemas de pensões públicas, suscitando preocupações no mercado quanto à estabilidade fiscal. Os governos nacionais procuram, de forma difícil, equilibrar o cumprimento das promessas de reforma com a diminuição da população ativa.

França sob pressão acentuada: dívida elevada e impasse nas reformas

A situação em França é especialmente grave. A dívida pública francesa aumentou para 3,6 biliões de euros (cerca de 4 biliões de dólares), quando em 2017, início do mandato do Presidente Macron, era apenas de 2,2 biliões de euros. Segundo notícias, os protestos em torno da reforma das pensões tornaram ainda mais complexos os esforços do governo para controlar as despesas e restabelecer a confiança dos investidores.

Para os investidores, a crise das pensões europeias representa um risco para os mercados de obrigações soberanas, custos de financiamento e crescimento económico. O crescimento das despesas com pensões consome recursos públicos que poderiam ser destinados a infraestruturas, defesa e educação, enquanto a resistência às reformas pode prolongar os défices orçamentais.

O sistema de pensões francês depende fortemente das contribuições dos trabalhadores ativos para financiar os aposentados. Com a diminuição do número de trabalhadores a sustentar uma população idosa em crescimento, o governo enfrenta uma pressão acrescida para aumentar a idade da reforma, reduzir benefícios ou aumentar o endividamento.

O Ministro das Finanças francês, Roland Lescure, reconheceu que as tendências demográficas tornam cada vez mais inevitável o aumento da idade da reforma. Os esforços anteriores de Macron para elevar progressivamente a idade de reforma de 62 para 64 anos provocaram amplos protestos, pelo que a reforma acabou por ser suspendida.

Custo do financiamento em alta: rendimento das obrigações francesas aproxima-se do italiano

As dificuldades fiscais francesas já começaram a refletir-se no custo do financiamento, com a taxa de rendimento das obrigações a 10 anos a aproximar-se da de Itália — uma das economias mais endividadas da Europa.

Outros países europeus enfrentam desafios semelhantes. A Alemanha destina anualmente mais de 110 mil milhões de euros ao sistema de pensões, o que representa quase um quinto das despesas federais.

Os países nórdicos, incluindo Dinamarca, Suécia e Holanda, implementaram sistemas que combinam benefícios estatais com pensões profissionais baseadas em investimentos, proporcionando maior flexibilidade financeira.

No entanto, para países como a França, transitar para este tipo de sistema implicaria custos iniciais significativos, podendo obrigar a recorrer a financiamentos adicionais para garantir os pagamentos aos atuais aposentados.

O peso crescente das despesas públicas sublinha os desafios de longo prazo enfrentados pelos investidores europeus: os governos terão de equilibrar reformas politicamente sensíveis no sistema de pensões com o aumento dos custos de dívida e riscos de abrandamento do crescimento económico.