Títulos dos títulos públicos japoneses mostram divergências, com os de prazo ultra-longo sob pressão

⑴ Os futuros de obrigações do Estado japonês começaram a semana sem uma direção clara; o destaque foi a resiliência relativa do título a 10 anos, enquanto os títulos de prazo ultralongo e menos líquidos enfrentaram uma pressão evidente de venda. ⑵ Os futuros abriram a 126,82, mais 8 pontos em relação a sexta-feira passada, subindo brevemente para 126,83 antes de recuar; o título a 10 anos recebeu apoio de compra logo na abertura, fazendo com que a yield de referência caísse temporariamente 1 ponto base para cerca de 2,76%, com essa força relativa a manter-se até ao fecho. ⑶ Posteriormente, a pressão vendedora sobre os títulos a 20 e 30 anos pressionou os futuros, e ao meio-dia as yields de ambos subiram cerca de 1,5 pontos base, para cerca de 3,625% e 3,85%, respetivamente. ⑷ Durante a tarde, houve venda concentrada de títulos pouco líquidos a 25 anos com cupão baixo, levando os futuros a descer temporariamente para o mínimo diário de 126,49; as yields das duas linhas com cupão de 0,7% e vencimento em 2051 dispararam 7 e 8 pontos base, respetivamente, provocando um rebote da yield a 10 anos para cerca de 2,785%. ⑸ A fraqueza no segmento ultralongo pode estar relacionada com notícias de que o Japão pondera quase duplicar a despesa com defesa nos próximos cinco anos; segundo relatos, caso seja aprovado, o orçamento para construção da defesa entre abril de 2027 e abril de 2032 será de 70 a 80 triliões de ienes, cerca de 1,8 vezes os atuais 43 triliões de ienes do plano quinquenal em vigor. ⑹ Ainda assim, o título a 10 anos voltou a ter apoio e, por volta das 14h20, tinha já recuperado as perdas anteriores, surpreendendo alguns participantes que esperavam que a yield a 10 anos subisse para 2,80% para atrair procura no leilão desta semana deste prazo. ⑺ Os prazos entre 20 e 30 anos permaneceram fracos até ao fecho; a atividade dos investidores no mercado secundário foi superior ao previsto por alguns, com os bancos regionais a comprarem títulos a 2 anos e uma procura adicional onshore registada em títulos de prazo intermédio. ⑻ Às 15h, os futuros a 10 anos recuavam 0,03 para 126,71; os de 20 anos desciam 0,19 para 90,97; a yield a 2 anos subia 0,5 pontos base para 1,880%; a yield a 10 anos mantinha-se nos 2,770%; a de 20 anos subia 2,0 pontos base para 3,630% e a de 30 anos subia 3,5 pontos base para 3,870%. ⑼ No mercado de swaps, a taxa do swap overnight a 10 anos em ienes desceu 0,125 pontos base para 2,67625%; a de 20 anos subiu 0,625 pontos base para 3,26875%; e a de 30 anos subiu 1,250 pontos base para 3,44375%. Os swaps indexados à reunião do Banco do Japão de dezembro atribuíram uma probabilidade de 80,0% a um aumento das taxas de 25 pontos base, igual a sexta-feira passada. ⑽ O índice Nikkei caiu 208,25 pontos, ou 0,33%, para 63 081,86; o USD/JPY situava-se nos 157,81. Atenção aos próximos leilões de obrigações do Estado a 10 anos na terça-feira e à divulgação das últimas atas da reunião do Banco do Japão.