Preço de referência e preço do índice

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Preço do índice

Definição: A média ponderada dos preços spot das principais plataformas de trading. Reflete o valor justo de mercado do ativo subjacente e ajuda a garantir uma formação justa e precisa dos preços dos futuros.

Fontes e cálculo:

1. Recolha de preços das plataformas de trading: a Bitget obtém dados de preços em tempo real das principais plataformas de trading spot, recorrendo a um máximo de 6 plataformas em simultâneo.

2. Atribuição de ponderações: o preço de cada plataforma de trading é ponderado pelo respetivo volume de trading de 24 horas, sendo as ponderações atualizadas a cada 4 horas. Ponderação = volume de trading de 24 horas da plataforma ÷ volume de trading total de 24 horas de todas as plataformas incluídas.

3. Agregação de preços: preço do índice = Σ (preço spot em cada plataforma de trading × ponderação correspondente). A ponderação total é de 100% e o preço do índice é atualizado a cada 200 ms.

Tratamento especial:

• Os preços das plataformas de trading que se desviem mais de 5% da mediana são temporariamente excluídos e só voltam a ser incluídos quando o desvio for igual ou inferior a 2%.

• As plataformas de trading que não atualizem os respetivos preços durante mais de 15 minutos são temporariamente excluídas.

• Em circunstâncias extremas, a Bitget poderá ajustar manualmente as ponderações ou remover plataformas de trading específicas. Se um ajuste fizer com que o preço do índice flutue mais de 0.1%, será aplicado um mecanismo de suavização para atenuar o impacto.

Preço de referência

Definição: Um preço de referência utilizado para calcular o PnL não realizado e acionar a liquidação. É calculado com base no preço do índice, na taxa de financiamento e no diferencial do livro de ordens, de modo a reduzir o impacto da volatilidade de curto prazo e evitar a manipulação de preços.

Cálculo: A Bitget calcula os 3 preços seguintes e utiliza a respetiva mediana como preço de referência final:

Preço de referência final = mediana do Preço 1, Preço 2 e Preço 3.

Exemplo: O último preço é 91,500, a taxa de financiamento é 0.01% e a média móvel de 30 segundos do diferencial é 50. Preço 1 = 91,500. Preço 2 = 91,500 × (1 + 0.01% × 1/60) = 91,500.15. Preço 3 = 91,500 + 50 = 91,550. Preço de referência = mediana(91,500, 91,500.15, 91,550) = 91,500.15.

Circunstâncias especiais:

• Em condições de mercado altamente voláteis, se o preço de referência ficar significativamente desfasado do preço de mercado, a Bitget poderá ajustar o intervalo da média móvel do Preço 3 ou utilizar diretamente o Preço 1.

• Nas proximidades da liquidação de futuros com entrega: mais de 30 minutos antes da liquidação, preço de referência = preço do índice + média móvel de 5 minutos do diferencial do livro de ordens. Nos 30 minutos anteriores à liquidação, preço de referência = média móvel de 30 minutos do preço do índice. Se estiverem disponíveis menos de 30 minutos de dados, será utilizada a duração efetivamente disponível.

Último preço

O preço da transação de futuros mais recente, atualizado em tempo real. O PnL realizado é determinado pelo último preço. Devido à oferta e à procura, o último preço poderá divergir gradualmente do preço spot do ativo subjacente, podendo o diferencial aumentar ainda mais à medida que o volume de trading aumenta.

Por que motivo a liquidação é acionada pelo preço de referência e não pelo último preço

O preço de referência representa o justo valor do contrato de futuros. A Bitget utiliza sempre o preço de referência, em vez do último preço, em processos essenciais como o cálculo do PnL não realizado e o acionamento da liquidação, pelos seguintes motivos:

• Evitar liquidações desnecessárias: mesmo que o último preço flutue acentuadamente a curto prazo, a liquidação só é acionada quando o preço de referência atinge o limiar de liquidação.

• Garantir uma liquidação justa: o PnL não realizado é calculado com base no preço de referência, produzindo resultados mais estáveis que refletem melhor o valor real do ativo.

• Evitar a manipulação de preços: o preço de referência combina o preço do índice, a taxa de financiamento e o diferencial do livro de ordens, dificultando a sua manipulação através de uma única transação.

• O último preço poderá divergir gradualmente do preço spot devido à oferta e à procura, e o diferencial poderá aumentar à medida que o volume de trading aumenta. A sua utilização direta para determinar a liquidação poderia resultar em liquidações injustificadas.

Analogia: o preço de referência é como o preço médio global da gasolina, enquanto o último preço é como o preço em tempo real num posto de combustível local: a liquidação deve basear-se no primeiro, uma vez que reflete melhor o justo valor.