EURUSD: ВВП говорит об устойчивости, но ловушка спреда ставок говорит об обратном

📊 Ситуация

EURUSD тестирует 200-дневную SMA на уровне 1.1634 на фоне превысивших ожидания данных по ВВП еврозоны. Заголовок выглядит бычьим. Однако фундаментальные факторы, поддерживающие это ралли, возможно, уже иссякают.

🌍 Почему сейчас

Eurostat опубликовал окончательные данные по ВВП за II квартал 7 сентября: 0.6% кв/кв и 1.2% г/г, что выше первоначальных оценок 0.4% / 1.0%. Рынок воспринял это как позитивный сигнал для евро, и EURUSD вырос к 1.1620.

Но стоит внимательнее взглянуть на цифры. ВВП Ирландии вырос на 10.2% за квартал — это искажение, связанное с учетом транснациональных компаний, которое объясняет большую часть пересмотра вверх. Без этого основная картина в еврозоне выглядит значительно слабее: Германия выросла лишь на 0.3% г/г, во Франции рост составил 0%, а Италия показала 0.2%. «Устойчивость» в значительной степени является ирландским эффектом.

Тем временем ожидается, что на следующей неделе ЕЦБ проведет второе повышение ставки, доведя депозитную ставку до 2.5%. Рынки оценивают вероятность этого примерно в 90%. Это звучит по-ястребиному — и так оно и есть. Но здесь кроется ловушка: рынки также закладывают для ФРС ужесточение примерно на 60 б.п. за тот же период.

📈 Основной тезис: ловушка дифференциала

Бычий сценарий для евро в 2026 году строился на одном предположении: ФРС будет снижать ставки, а ЕЦБ удерживать их на прежнем уровне. Сжатие дифференциала ставок должно было механически поддержать EURUSD.

Это предположение больше не актуально. Оба центральных банка ужесточают политику на фоне инфляционного импульса, вызванного войной с Ираном. Когда рынки закладывают одинаковые 60 б.п. повышений с обеих сторон, дифференциал не сжимается — он остается на прежнем уровне. А когда исчезает механическая основа бычьего сценария, остается актив в диапазоне, торгующийся между своими скользящими средними.

EURUSD восстановился с уровней ниже 1.1408 в конце июля и тестирует 200-дневную SMA около 1.1634. Дневная структура демонстрирует более высокие максимумы и минимумы, при этом цена находится выше 100-дневной SMA на уровне 1.1572. Однако 200-дневная SMA — это граница между настоящим прорывом и расширением диапазона.

Ключевые уровни:

• Ближайшее сопротивление: 1.1634–1.1640 (200-дневная SMA)

• Основное сопротивление: 1.1711 (максимум 21 августа)

• Цель роста: 1.1800

• Ближайшая поддержка: 1.1587–1.1613 (зона 100-дневной SMA)

• Основная поддержка: 1.1542

• Критический уровень снижения: 1.1503

⚠️ Оценка рисков

Медвежий сценарий не безупречен. Если на следующей неделе ЕЦБ преподнесет ястребиный сюрприз и сигнализирует о дальнейшем ужесточении, пока ФРС возьмет паузу, дифференциал все еще может сжаться в пользу евро. Дневное закрытие выше 1.1640 подтвердит возобновление импульса и отменит тезис о ловушке диапазона — тогда в фокусе окажутся 1.1711 и 1.1800.

С другой стороны, если EURUSD не сможет преодолеть 200-дневную SMA и на дневном закрытии опустится ниже 1.1542, структура будет нарушена. Подтвержденный пробой вниз откроет путь к 1.1503, а затем к более широкой зоне поддержки на 1.1408.

🎯 Вывод

Моя оценка: EURUSD находится в точке принятия решения, где техническая картина выглядит конструктивно, но фундаментальный двигатель замедляется. Заголовок по ВВП приукрашивает состояние экономики еврозоны, которая почти не растет без учета искажения, связанного с Ирландией. А поскольку оба центральных банка синхронно ужесточают политику, аргумент в пользу устойчивого прорыва на основе спреда ставок выглядит слабым.

Следите за дневным закрытием выше 1.1640, чтобы подтвердить бычье продолжение к 1.1711–1.1800. Если цена отскочит от этого уровня и опустится ниже 1.1587, тезис о ловушке диапазона станет актуальным, а уровни 1.1542–1.1503 вновь окажутся в фокусе. Решение ЕЦБ на следующей неделе и данные по PCE США 30 сентября — два катализатора, которые могут изменить ситуацию в любую сторону.

Все образовательные материалы о трейдинге, предоставляемые Bitget, предназначены исключительно для образовательных целей и не должны рассматриваться как финансовая рекомендация. Представленные стратегии и примеры носят исключительно справочный характер и могут не отражать фактические рыночные условия. Торговля CFD сопряжена со значительными рисками, включая возможную потерю капитала. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Проведите тщательное исследование и убедитесь, что понимаете связанные с этим риски. Bitget не несет ответственности за любые торговые решения, принимаемые пользователями.