В январе Федеральная резервная система приостановила цикл снижения ставок, сигнализируя, что эта позиция, вероятно, сохранится как минимум еще на два заседания. Ожидание сегодняшней публикации протоколов заседания ФРС усилилось, поскольку они обещали пролить больше света на решение о сохранении ставок на прежнем уровне. Инвесторы и аналитики ждали намеков на то, когда и как Федеральная резервная система может скорректировать свою политику, учитывая изменяющиеся экономические сигналы последних месяцев.
ФРС публикует протоколы январского заседания
Сейчас и до июня председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл проведет еще два решения по процентным ставкам до ожидаемого перехода к Warsh, которого выдвинул бывший президент Трамп. Давайте рассмотрим основные моменты протоколов январского заседания ФРС, в которых изложены обсуждения, стоящие за текущей паузой в корректировке ставок.
Инфляция остается в центре внимания
Согласно протоколу, представители Федеральной резервной системы в целом прогнозировали, что инфляция в конечном итоге снизится к долгосрочной цели центрального банка — 2%. Однако участники отметили, что как темпы, так и сроки этого снижения остаются неопределенными, что является источником постоянной осторожности для экономических руководителей. Многие предупреждали, что прогресс в достижении цели по инфляции может оказаться более медленным и сложным, чем ожидалось.
Важно отметить, что в протоколах отражена обеспокоенность тем, что инфляция может оставаться устойчиво выше целевого уровня в течение длительного периода — это значительный риск, который члены не были готовы игнорировать. Большинство представителей подчеркнуло, что, несмотря на то что недавние данные показывают некоторое замедление инфляции, нет никаких гарантий плавного или быстрого возврата к желаемым уровням.
Протоколы также зафиксировали распространенное чувство осторожности в отношении рынка труда, который, по мнению представителей, должен стабилизироваться в течение этого года при поддержке соответствующей монетарной политики. Большинство ожидало, что рынок труда со временем восстановится еще больше после того, как найдет опору в 2024 году.
Что касается экономического роста, на заседании было заключено, что общая активность продолжает расти устойчивыми темпами. Участники спрогнозировали, что устойчивый рост сохранится до 2026 года, а прогнозы по инфляции и занятости отражают осторожно оптимистичный взгляд. Коллективная оценка указывала на большую уверенность в устойчивости экономики по сравнению с декабрьскими прогнозами.
Участники в целом отметили, что экономическая активность расширяется устойчивыми темпами, и прогнозировали продолжение устойчивого роста до 2026 года. Большинство считало, что инфляция будет немного выше, чем предполагалось ранее, а уровень безработицы будет постепенно снижаться с 2026 года, как показано в протоколах.
В своих экономических прогнозах представители ФРС заняли заметно более уверенную позицию по сравнению с декабрьским заседанием. Обновленные прогнозы указывали на немного более высокий уровень инфляции и постепенное снижение безработицы с 2026 года, что отражает улучшение перспектив устойчивого роста.
В протоколах отмечается, что большинство членов рассматривают рынок труда как демонстрирующий ранние признаки стабилизации. Риски снижения занятости воспринимались как уменьшившиеся, что поддерживает целесообразность сохранения текущих уровней ставок на данный момент.
Подавляющее большинство участников отметило, что условия на рынке труда демонстрируют определенные признаки стабилизации, а риски снижения сокращаются, говорится в протоколах.
В дальнейшем некоторые представители политики предположили, что дальнейшее снижение ставок может быть оправдано, если инфляция уверенно приблизится к целевому уровню ФРС в 2%. Напротив, несколько человек выразили готовность поддержать повышение ставок в будущем, если инфляция останется стабильно выше цели, что иллюстрирует баланс рисков, формирующий нынешний подход центрального банка «подождать и посмотреть» при принятии решений по политике.
