Американский фондовый рынок начал 2026 год вяло, показав худшие результаты по сравнению с мировыми рынками с 1995 года

Глунхуй, 19 февраля｜С началом первого квартала 2026 года фондовый рынок США, который долгое время считался двигателем мировой экономики, сталкивается с трудностями. Согласно последним данным Goldman Sachs, американский рынок акций переживает худшее начало года по сравнению с мировыми рынками с 1995 года. В то время как фондовые рынки других регионов мира растут, американский рынок выглядит неуверенно, что вызвало широкое обсуждение среди инвесторов о том, не пошатнулось ли долгосрочное доминирование американских акций. По состоянию на середину февраля 2026 года индекс S&P 500, отслеживающий крупные американские компании, с начала года снизился на 1%, в то время как индекс, отслеживающий доходность мировых рынков за исключением США (ACWX), вырос на 8%. Этот разрыв не является краткосрочным явлением: если посмотреть на результаты за последний год, международный индекс вне США вырос на 30%, что в три раза превышает рост американских акций за тот же период, составивший 10%. Аналитики отмечают, что это изменение связано с изменением источников геополитических рисков. Ранее риски обычно исходили извне, но теперь многие из них исходят изнутри США, включая тарифную политику администрации Трампа, а также радикальные заявления, такие как идея аннексии Гренландии. Виктор Швец, руководитель глобальной стратегии Macquarie, отмечает, что переоценка доллара в 2025 году и сокращение разницы в "премии за риск акций" между США и другими регионами станет довольно болезненным процессом для глобальных инвесторов. Даже несмотря на то, что американский рынок акций отстает от мирового, его цены остаются высокими. Некоторые аналитики отмечают, что в течение нескольких лет после финансового кризиса коэффициенты цена/прибыль в США и в мире были примерно равны; однако благодаря взрывному росту крупных технологических компаний за последнее десятилетие коэффициент цена/прибыль на американском рынке теперь в среднем на 40% выше, чем в других регионах мира. Еще больше беспокойства вызывает высокая концентрация американских акций. По состоянию на декабрь прошлого года десять крупнейших компаний США (включая "семерку гигантов", Broadcom, Eli Lilly и Visa) уже составляли 40% веса индекса S&P 500, что значительно выше 20% десятилетней давности. Даже если исключить "семерку гигантов", коэффициент цена/прибыль на американском рынке по-прежнему превышает 20, что является аномально высоким уровнем. Такая высокая премия делает американский рынок акций крайне уязвимым в случае снижения ожиданий по сделкам, связанным с искусственным интеллектом (AI).