Глубокий анализ CAR за 4 квартал: спрос, амортизация и стратегическая перезагрузка формируют перспективы

Поставщик услуг по аренде автомобилей Avis (NASDAQ:CAR)

в четвертом квартале 2025 года, зафиксировав снижение продаж на 1,7% по сравнению с прошлым годом до $2,66 млрд. Скорректированный убыток по принципам non-GAAP составил $4,69 на акцию, что значительно хуже консенсус-прогноза аналитиков.

Наступило ли сейчас время покупать CAR?

Мнение StockStory

Avis столкнулась со сложным четвертым кварталом: как выручка, так и прибыльность оказались ниже ожиданий Уолл-стрит, что спровоцировало снижение цены акций на 16,8%. Руководство объяснило неудовлетворительные результаты резким спадом в сегменте путешествий с неосновательной целью (discretionary travel) в Америке, усугубленным избыточными мощностями отрасли и неэффективным управлением автопарком. Генеральный директор Брайан Чой охарактеризовал квартал как "шаг назад" и откровенно признал просчеты в операционной деятельности компании: "Мы значительно не дотянули до прогнозов, это недопустимо, и у меня нет оправданий". Ключевыми негативными факторами руководство назвало агрессивное сокращение автопарка, неблагоприятные цены на подержанные автомобили и высокие расходы, связанные с отзывами машин.

Смотрят в будущее, руководство подчеркивает смену операционной философии — теперь в приоритете строгая дисциплина в управлении парком, его использование и распределение капитала для снижения волатильности. Чой отметил: "В 2026 году мы делаем ставку на использование автопарка, а не на его рост, чтобы увеличить количество дней аренды". Компания стремится к более сбалансированной структуре затрат и уже внедряет организационные изменения для достижения этих целей. Финансовый директор Даниэл Кунья подчеркнул, что повышение использования парка и его сокращение должны привести к более устойчивой прибыли, однако внешние факторы — такие как цены на подержанные авто и расходы на отзывы — остаются существенными неопределенностями.

Ключевые комментарии руководства

Руководство детализировало, что основные причины отставания квартала связаны с регионом Америка: слабый спрос на путешествия, агрессивное сокращение автопарка и неожиданные издержки.

• Слабые результаты сегмента Америка: Основная часть финансового провала пришлась на Америку, где внезапный спад как деловых, так и неосновательных поездок в ноябре привел к стагнации объема аренды вместо ожидаемого роста. Руководство отметило, что внешние факторы, такие как сокращение рейсов FAA и увеличение времени ожидания TSA, резко сократили количество дней аренды, особенно в ноябре.
• Сокращение автопарка на фоне слабого спроса: Avis приняла решение о резком сокращении автопарка в период низких цен на подержанные автомобили, что привело к меньшей прибыли от продаж автомобилей и негативно сказалось на амортизации. Чой пояснил: "Учитывая скорость и масштаб падения спроса, мы решили сокращать автопарк в ноябре, несмотря на неблагоприятные рыночные условия".
• Давление на цены по всей отрасли: Рост мощностей отрасли при снижении спроса оказал давление на цены аренды: в сегменте Америка доход на один день аренды (RPD) снизился на 3,7%. Чой уточнил, что это тенденция всей отрасли, а не только Avis.
• Воздействие отзывов и страховых резервов: Отзывы автомобилей и рост резервов по страхованию ответственности и ущерба (PLPD) привели к дополнительным затратам — $40 млн ушло на расходы, связанные с отзывами, и существенно увеличились страховые резервы. Несмотря на стоимость, эти меры названы необходимыми для стабилизации баланса.
• Списание стоимости EV-парка и монетизация налоговых льгот: Avis списала $500 млн стоимости парка электромобилей (EV), сократив срок их полезного использования для снижения будущих рисков и получения федеральных налоговых льгот на EV. Это обеспечило $180 млн наличными и было направлено на снижение риска остаточной стоимости и технологического устаревания.

Факторы будущей эффективности

Avis планирует сделать акцент на более строгом управлении автопарком, повышении его использования и дисциплине в затратах как ключевых направлениях для стабильности и роста в 2026 году.

• Дисциплина и использование автопарка: Руководство переходит от стратегии наращивания автопарка к приоритету его использования, стремясь к более гибкой и компактной структуре, лучше реагирующей на изменения спроса. Чой отметил, что такой подход должен снизить волатильность прибыли и повысить эффективность использования капитала.
• Оптимизация затрат и инвестиции: Компания внедрила глобальное сокращение штата и анализирует все бизнес-сегменты на предмет эффективности и отдачи на капитал. Сэкономленные средства будут направлены на улучшение клиентского опыта, в частности, на расширение премиальных сервисов и технологических партнерств, таких как программа автономных поездок с Waymo.
• Внешние риски и рыночные условия: Несмотря на ожидаемое улучшение операционной деятельности, Avis остается подвержена макроэкономическим рискам, как волатильность цен на подержанные авто, состояние отрасли и влияние отзывов. Руководство отмечает, что прогноз на 2026 год основан на консервативной оценке цен и не предполагает сильного восстановления рынка.

Катализаторы в ближайших кварталах

В ближайшие кварталы команда StockStory будет следить за (1) дальнейшим выравниванием размера парка под спрос и улучшением уровня его использования, (2) стабилизацией затрат на амортизацию подержанных авто, особенно после корректировки в первом квартале, и (3) реализацией программ по оптимизации затрат и инвестициям в клиентский опыт, включая премиальные услуги и партнерства в сфере автономной мобильности. Важно также, как Avis справится с затратами на отзывы и адаптацией к изменениям на рынке.

Сейчас акции Avis Budget Group торгуются по $96,36, снизившись с $116 до публикации отчета. По этой цене — покупать или продавать?

Наши любимые акции прямо сейчас

Если успех вашего портфеля зависит всего от 4 акций, ваше благосостояние крайне уязвимо. У вас есть небольшой шанс приобрести качественные активы до того, как рынок расширится, а эти цены исчезнут.

Не ждите следующего всплеска волатильности. Ознакомьтесь с нашими 9 лучшими акциями, опережающими рынок. Это отобранный список наших акций высокого качества, которые обеспечили доходность 244% за последние пять лет (по состоянию на 30 июня 2025 года).

В наш список вошли уже известные имена, такие как Nvidia (+1 326% с июня 2020 по июнь 2025), а также малоизвестные компании, например, бывшая микрокап-компания Kadant (+351% за пять лет). Найдите свою следующую большую победу со StockStory уже сегодня.