Пока Дональд Трамп продолжает делать заявления по поводу Ирана — сохраняя относительно умеренный тон, но при этом осуществляя масштабную переброску войск и техники в регион, — долгосрочные перспективы для криптовалют по-прежнему остаются крайне неопределёнными. Если в ближайшую неделю или десять дней не произойдут конкретные подвижки к соглашению, по мнению рыночных наблюдателей, крипторынок может столкнуться с новыми катализаторами для дальнейшего падения. Так что же показывают текущие индикаторы относительно состояния рынка?
Экстремальный страх охватил крипторынки
Индекс страха и жадности на рынке криптовалют сейчас составляет всего 9, что твёрдо помещает его в зону "экстремального страха". Это отражает не только глубокие нереализованные убытки и отток капитала, но и общее психологическое сжатие, охватившее рынок. Рыночное дно редко формируется в моменты внезапного возрождения оптимизма; скорее, оно появляется после того, как страх полностью себя исчерпает — а текущие данные говорят о том, что этого ещё не произошло.
Макроэкономические и геополитические угрозы выходят на первый план
Факторов, подпитывающих страх, множество, но их можно условно разделить на внутренние для криптовалютного рынка и внешние. В данный момент основными драйверами выступают именно глобальные макроэкономические и геополитические угрозы, а не риски, исходящие изнутри экосистемы. Внутренние опасения включают в себя всё — от воздействия квантовых вычислений на безопасность криптовалют до репутационного урона, нанесённого meme coins, но именно внешние силы — нестабильная мировая экономика и растущая политическая напряжённость — в наибольшей степени подрывают доверие.
Хотя индекс страха и жадности для криптовалют только недавно опустился до новых минимумов, метрика ликвидности риска ITC сигнализирует о стрессовых условиях уже гораздо дольше. Этот продолжительный период низкой ликвидности помогает объяснить, почему недавний рост криптовалют не привёл к широким ралли среди альткоинов. Комментируя эти тенденции, Бенджамин Коуэн подчеркнул, что условия ликвидности остаются жёсткими на протяжении многих лет, что ограничивает появление устойчивых бычьих рынков в криптоиндустрии и концентрирует лидерство в руках немногих активов. Он отметил, что исторически кризисы приводят к смягчению монетарной политики, но текущие условия кажутся устойчивыми к переменам.
«Чётко видно, что условия ликвидности оставались жёсткими в течение многих лет, именно поэтому прошлые бычьи рынки в криптовалютах характеризовались узким кругом лидеров. Исторически кризисы приводят к более мягкой монетарной политике».
Bitcoin снова возвращается в зону медвежьего рынка
Те, кто придерживался теории четырёхлетнего цикла для криптовалют, к сожалению, оказались правы: Bitcoin вновь находится в медвежьем рынке накануне последнего квартала 2025 года. Хотя волатильность в течение года внушала многим надежду на скорое окончание спада, аналогичная картина наблюдалась и в 2021 году. Аналитик CryptoQuant Darkfost, отслеживающий психологию инвесторов и прибыльность рынка по метрике NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), сообщает, что прибыль испаряется с рекордной скоростью.
Показатель NUPL теперь опустился всего до 0,18, что свидетельствует о том, что средняя прибыль на рынке составляет скромные 18 процентов и быстро приближается к нулю. При этом шестимесячное скользящее среднее ранее находилось на отметке 0,42 — что подчёркивает масштаб и скорость падения. Такое резкое ухудшение NUPL подчёркивает, что Bitcoin по-прежнему находится в медвежьей фазе, и признаков скорого разворота пока не видно.
В итоге, условия далеки от благоприятных для формирования нарратива о скором отскоке от дна.
«NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) особенно эффективен для оценки совокупного уровня прибыли и убытков на рынке. Этот график особенно показателен, когда NUPL опускается до уровней медвежьего рынка.
Падение в отрицательную зону сигнализирует о доминировании скрытых убытков на рынке и обычно указывает на финальную стадию капитуляции. В таких условиях ожидать немедленного разворота тренда кажется нереалистичным — рынку, скорее всего, потребуется время для восстановления». — Darkfost
