Решение по делу о тарифах Трампа может быть вынесено уже в пятницу, рынок может столкнуться с новой нестабильностью

Следующий день, когда Верховный суд США опубликует свои юридические заключения, — это пятница, и одним из самых важных нерешённых дел является дело о глобальных тарифах президента США Дональда Трампа. Если суд признает эти тарифы недействительными, облигации станут наиболее уязвимыми активами, тогда как акции могут получить выгоду.

Прежде всего, нет никаких гарантий, что решение будет вынесено именно в пятницу. Верховный суд заранее не сообщает, по каким делам будет принято решение, а также ожидается, что судьи опубликуют свои заключения 24 и 25 февраля. Таким образом, мы можем получить решение уже в пятницу, но также оно может быть вынесено на следующей неделе или в какой-то момент в течение следующих месяцев.

Если спорные тарифы Трампа будут отменены, наибольший удар придётся на долгосрочные гособлигации США, поскольку отсутствие этих тарифов приведёт к дефициту доходов более чем на 130 миллиардов долларов, а по прогнозу Bloomberg Economics, к пятнице этот дефицит может превысить 170 миллиардов долларов. Министерству финансов США придётся выпустить больше облигаций для покрытия дефицита, что создаст давление на повышение доходности. Если потребуется возврат каких-либо средств, это только усилит волатильность рынка.

С другой стороны, акции могут вырасти, поскольку отмена тарифов устранит одну из главных угроз для перспектив прибыли. Это может вдохнуть новую жизнь в находящийся в затруднительном положении фондовый рынок и дать ему новый импульс в тот момент, когда циклическая ротация выглядит всё менее выраженной. Рост будет не только в США, поскольку снижение тарифов позволит экспортёрам увеличить продажи на американском рынке, крупнейшей экономике мира.

Первоначальная реакция доллара предсказать сложнее всего. Некоторые считают, что снятие тарифного давления и улучшение перспектив роста поддержат доллар; с момента вступления Трампа в должность доллар уже снизился на 9%. Однако отмена тарифов также может снизить инфляционные ожидания и потенциально открыть путь для дополнительных снижений ставки ФРС, что окажет давление на доллар. В то же время, если суд поддержит Трампа и сохранит тарифы, это может подорвать доверие к институтам США и вновь усилить политические риски, которые в этом году уже беспокоили доллар.

Тем не менее, первоначальные стресс-реакции будут носить временный характер, так как Белый дом, скорее всего, попытается восстановить эти пошлины через другие механизмы. Это само по себе вызовет новую серию вопросов, которые могут дополнительно дестабилизировать рынок после первоначального шока. Если есть что-то, в чём можно быть уверенным, так это в том, что волатильность возрастёт.

Ответственный редактор: Ли Тун