Metaplanet понесла убыток в размере $619 млн, но планирует накопить 175 000 bitcoin к 2027 году

Metaplanet сообщила о чистом убытке в размере 619 миллионов долларов за 2025 финансовый год, главным образом из-за нереализованного убытка в 665,8 миллиона долларов по оценке своих активов в Bitcoin.

Этот убыток связан с японскими стандартами бухгалтерского учета по рыночной стоимости, которые требуют, чтобы компании оценивали криптоактивы по текущим рыночным ценам. В результате колебания стоимости Bitcoin напрямую влияют на отчетную прибыль, даже если активы не были проданы.

Важно отметить, что компания классифицировала этот убыток как внеоперационную бухгалтерскую корректировку, то есть он не влияет на денежные потоки или ликвидность.

Почему это важно для инвесторов

Бухгалтерский учет по рыночной стоимости может значительно увеличить волатильность прибыли для компаний, держащих крупные резервы цифровых активов. В периоды снижения цен компании могут фиксировать значительные бумажные убытки, несмотря на неизменные позиции в казначействе.

К концу 2025 финансового года Metaplanet владела 35 102 BTC, что представляет собой рост на 1892% по сравнению с прошлым годом, подчеркивая их агрессивную стратегию накопления.

Генеральный директор Саймон Герович подтверждает долгосрочную приверженность Bitcoin

Саймон Герович выступил с публичным заявлением, чтобы успокоить инвесторов, вновь подчеркнув, что компания рассматривает Bitcoin как постоянный резервный актив, а не как краткосрочное тактическое вложение.

По словам Геровича:

• Фиксированное предложение Bitcoin лежит в основе его долгосрочной инвестиционной привлекательности
• У компании нет планов по ликвидации своих активов
• Баланс компании остается структурно сильным

Metaplanet сообщила о коэффициенте собственного капитала 90,7%, отметив, что их баланс останется полностью покрытым даже в случае падения цены Bitcoin на 86%.

В отличие от некоторых корпоративных казначейских стратегий, рассматривающих Bitcoin как инструмент хеджирования или диверсификации, Metaplanet делает BTC основным активом своего баланса.

Прибыль от опционов направлена на покупку дополнительного Bitcoin

Несмотря на отчетный чистый убыток, компания получила прибыль за счет продажи пут-опционов и спредовых стратегий. Часть этой прибыли от деривативов была использована для приобретения дополнительного Bitcoin.

Это говорит о том, что компания активно управляет своей структурой капитала, а не просто пассивно держит активы — стратегия, которая несет как потенциальные выгоды, так и риски, связанные с деривативами.

Однако критики утверждают, что компания не раскрыла в полной мере подробные результаты этих опционных стратегий.

План расширения Metaplanet к 2027 году: цель — 175 000 BTC

В будущем Metaplanet планирует значительно увеличить свои резервы Bitcoin, поставив цель достичь 175 000 BTC к 2027 году.

Для достижения этой цели потребуется:

• Постоянное привлечение капитала
• Благоприятные настроения инвесторов
• Стабильные условия кредитования
• Благоприятная макроэкономическая ситуация

Аналитики отмечают, что затяжной медвежий рынок криптовалют может оказать давление на возможности финансирования и интерес инвесторов к ценным бумагам, связанным с криптовалютой.

С другой стороны, продолжительное восстановление Bitcoin может быстро компенсировать убытки по переоценке и укрепить отчетную прибыль.

Реакция рынка: разделенные настроения инвесторов

Реакция рынка оказалась неоднозначной. Сторонники считают подход Metaplanet смелой долгосрочной ставкой на цифровые активы. Критики утверждают, что компания задержала раскрытие информации о сентябрьских покупках BTC, совершенных на локальных максимумах цен, и не дала полной прозрачности по убыткам, связанным со стратегиями пут-опционов, заявляя, что весь Bitcoin был приобретен за счет средств акционеров, а основной бизнес остается слабым. Некоторые участники сообщества разделяют обеспокоенность прозрачностью, условиями кредитования и падением акций примерно на 84% по сравнению с максимумом прошлого года. 

Тем не менее, другие представители криптоиндустрии продолжают поддерживать долгосрочную стратегию Саймона Геровича по Bitcoin, рассматривая критику как выражение разочарования инвесторов, оказавшихся в убытке, а не доказательство нарушений.

Часто задаваемые вопросы