В то время как криптовалютные рынки продолжают оставаться волатильными, новое исследование показывает, что текущая цена Bitcoin может отставать от уровня, подразумеваемого институциональным спросом. Исследование, проведённое Bitwise, указывает на то, что на основе глобальных притоков в биржевые инвестиционные продукты (ETP), Bitcoin торгуется почти на 40% ниже своей теоретической «справедливой стоимости». Руководитель исследовательского отдела Bitwise, Андре Драгоск, объясняет, что их модель основана на исторической взаимосвязи между поведением институциональных инвесторов и движением цены.
Институциональные потоки капитала выходят на первый план в ценообразовании Bitcoin
Запуск спотовых Bitcoin ETF в 2024 году заметно увеличил влияние институциональных инвестиционных инструментов на сектор криптовалют. Особенно значительный капитал, поступающий в ETF, базирующиеся в США, поглотил большую часть недавно добытых Bitcoin, изменяя ландшафт ликвидности рынка. Многие эксперты теперь рассматривают приток средств в ETF как ключевой экономический индикатор для Bitcoin, который имеет не меньший вес, чем традиционная ончейн-активность.
Эта структурная трансформация показывает, что на цену Bitcoin всё больше влияет не только настроение розничных инвесторов, но и крупномасштабный капитал, поступающий через регулируемые финансовые продукты. Аналитики отмечают, что любые расхождения между ценой и потоками в ETP обычно носят временный характер, и рынок часто со временем выравнивается в соответствии с институциональным спросом. Однако в текущих условиях это расхождение считается необычно значительным.
Жажда риска может спровоцировать новый рост Bitcoin
Исследование Bitwise также обращает внимание на цикличность крипторынков. В периоды избегания риска институциональные инвесторы склонны сокращать свои позиции в Bitcoin, однако возвращение аппетита к риску может привести к стремительному восстановлению цен. В результате, новый всплеск спроса на ETP рассматривается как потенциальный катализатор, который способен быстро поднять цены Bitcoin.
Последние события в мировой финансовой сфере подтверждают эту точку зрения. Сообщения о том, что крупные финансовые институты готовы ускорить интеграцию стейблкоинов, свидетельствуют о более глубокой конвергенции цифровых активов и традиционных финансов. Поскольку банки готовятся к ограниченному внедрению стейблкоинов, аналитики расценивают это как признак того, что институциональное участие в криптоиндустрии может выйти на новый этап. Наблюдатели считают, что такие сдвиги затронут не только рынки стейблкоинов, но и могут повлиять на динамику цен ведущих активов, таких как Bitcoin.
Тем не менее, не все участники рынка настроены полностью оптимистично. Такие факторы, как макроэкономическая неопределённость, изменения в политике процентных ставок и продолжающиеся регуляторные дебаты, могут сдерживать институциональное участие. В значительной степени, сможет ли Bitcoin ликвидировать текущий разрыв в стоимости, будет зависеть от изменений в глобальном настроении к риску.
