Напоминание о торговле золотом: ВВП США "разочаровал", инфляция "разогрета" — страх стагфляции, быки нацелены на 5200 долларов.

Huitong News, 23 февраля—— В утреннюю азиатскую сессию в понедельник (23 февраля) спот-золото растет четвертый торговый день подряд, в настоящее время торгуется около 5145 долларов за унцию, дневной рост составляет около 0,95%. На предыдущей сессии цена золота резко выросла более чем на 1,3%, чему способствовали замедление экономического роста в США и преодоление ключевой отметки в 3% по индексу цен на личное потребление (PCE). Как предпочитаемый ФРС индикатор инфляции, рост базового PCE вновь разжег опасения по поводу риска стагфляции, что привело к заметному увеличению спроса на защитные активы.

В утреннюю азиатскую сессию в понедельник (23 февраля) спот-золото растет четвертый торговый день подряд, в настоящее время торгуется около 5145 долларов за унцию, дневной рост составляет около 0,95%. На предыдущей сессии цена золота резко выросла более чем на 1,3%, чему способствовали замедление экономического роста в США и преодоление ключевой отметки в 3% по индексу цен на личное потребление (PCE). Как предпочитаемый ФРС индикатор инфляции, рост базового PCE вновь разжег опасения по поводу риска стагфляции, что привело к заметному увеличению спроса на защитные активы.

Провал экономических данных США: замедление роста на фоне устойчивой инфляции

Согласно последним опубликованным данным, годовые темпы роста реального ВВП США за IV квартал 2025 года резко замедлились до 1,4%, что значительно ниже предыдущего значения в 4,4% и заметно хуже рыночных ожиданий. Такое замедление объясняется, в первую очередь, 43-дневным шатдауном правительства США, что привело к резкому сокращению госрасходов, а также некоторому ослаблению экспорта и потребления. Несмотря на ускорение инвестиций, общий импульс роста заметно ослаб.

На фоне замедления роста инфляционное давление остается устойчивым. Базовый индекс цен PCE в декабре вырос на 3,0% в годовом выражении, немного увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем и продолжая превышать долгосрочную цель ФРС в 2%. В то же время годовой индекс PCE поднялся до 2,9%. Эти данные усилили ожидания рынка в отношении того, что ФРС продолжит придерживаться жесткой политики, что делает перспективы снижения ставок в ближайшее время менее вероятными. Кроме того, индекс потребительского доверия Мичиганского университета немного снизился до 56,6, а респонденты отмечают, что "рост цен подтачивает личное финансовое положение". Тем не менее, в отчете появился и позитив: инфляционные ожидания на год вперед снизились с 4,0% до 3,4%, тогда как пятилетние ожидания остались стабильными на уровне 3,3%.

Решение Верховного суда по тарифам: краткосрочный рост аппетита к риску, давление на доллар

Из важнейших юридических новостей: 20 февраля Верховный суд США постановил, что широкомасштабные тарифные меры администрации Трампа, введенные на основании "Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях" (IEEPA), выходят за пределы полномочий президента и поэтому признаны недействительными. Это решение расценивается рынком как значительное ограничение исполнительной власти, в результате чего долларовый индекс в пятницу закрылся снижением и продолжил колебаться вниз в утреннюю азиатскую сессию понедельника, торгуясь около 97,40 с дневным снижением примерно на 0,4%.

В ответ на это решение президент Трамп быстро выразил "разочарование", но при этом подчеркнул, что тарифные меры, основанные на соображениях национальной безопасности (статьи 232 и 301), сохранятся. Кроме того, он объявил о введении дополнительной глобальной пошлины в 10% на основе статьи 122, что станет надбавкой к существующим тарифам. Такое заявление вновь вызвало опасения рынка относительно возможной эскалации протекционизма, поддержав спрос на защитное золото.

Перспективы монетарной политики: охлаждение ожиданий снижения ставок

Ожидания денежного рынка в отношении снижения ставки ФРС до июня 2026 года заметно ослабли. Некоторые инвесторы обратили внимание на кандидата на пост председателя ФРС, выдвинутого Трампом, Кевина Уоша, и если он получит одобрение Конгресса, в будущем может склоняться к более раннему или более значительному снижению ставок. Однако по текущим ценам срочного рынка инвесторы по-прежнему в основном ожидают двух снижений ставки по 25 базисных пунктов в течение года.

Турбулентность на Ближнем Востоке продолжает поддерживать спрос на защитные активы

В геополитической плоскости ситуация на Ближнем Востоке остается в центре внимания. По сообщениям, внутри правительства США обсуждаются варианты в отношении Ирана, включая ограниченные удары или более широкую смену режима, однако дипломатические усилия пока остаются в приоритете.

22 февраля по местному времени высокопоставленный американский чиновник сообщил, что если Иран в течение 48 часов представит подробный проект ядерного соглашения, американские переговорщики готовы 27 числа провести новый раунд переговоров с Ираном в Женеве (UTC+8). Этот чиновник отметил, что текущие дипломатические усилия могут стать последним шансом для Ирана со стороны президента Трампа до начала крупномасштабной американо-израильской военной операции. Администрация Трампа ждет предложения от Ирана.

По данным AXIOS, сенатор-республиканец от Южной Каролины Линдси Грэм заявил, что несколько человек из окружения президента Трампа советуют ему не наносить удары по Ирану, однако сам Грэм призывает Трампа проигнорировать их мнение. Будучи одним из ближайших к Трампу сенаторов, Грэм является лидером сторонников силовых действий против Ирана в его кругу. Он признает, что опасения по поводу масштабных военных действий на Ближнем Востоке понятны, но считает, что те, кто советует не вмешиваться, игнорируют последствия бездействия перед лицом зла. По словам Грэма, после недавнего визита в регион он считает, что есть шанс для "исторических перемен" в Иране. Однако он также отмечает, что число противников вмешательства и решительных действий растет, и как будут развиваться события — покажет время.

Ключевые события недели

На этой неделе у США насыщенный календарь экономических данных. Инвесторы будут внимательно следить за изменением занятости по данным ADP (четырехнедельная средняя), еженедельными первичными заявками на пособие по безработице, индексом цен производителей (PPI) за январь, а также за публичными выступлениями ряда представителей ФРС. Кроме того, внеплановые пресс-конференции президента Трампа могут добавить дополнительную волатильность на рынки.

В целом, золото в краткосрочной перспективе выигрывает от замедления экономики США, инфляции выше ожиданий и геополитической нестабильности на Ближнем Востоке, подпитывающих спрос на защитные активы. Однако неопределенность дальнейших действий ФРС продолжает оказывать потенциальное давление на цены золота. Рынок внимательно следит за развитием этих факторов, чтобы определить дальнейшее направление движения цен на золото.

Технический взгляд: золото возвращает уровень 5100 долларов, следующая цель — 5200 долларов

Дневной график показывает, что техническая картина по золоту сместилась в нейтрально-бычью зону, однако для дальнейшего роста цен необходимо преодолеть уровень 5200 долларов. В случае пробоя следующим сопротивлением станет отметка 5300 долларов, за которой следует максимум 30 января в районе 5450 долларов.

Снизу ключевую поддержку оказывает психологический уровень 5000 долларов; если он будет пробит, цена может протестировать минимум 17 февраля вблизи 4841 доллара (UTC+8), а затем обратить внимание на 50-дневную скользящую среднюю (MA, 4722,54).

14-дневный индекс относительной силы (RSI) находится выше средней линии, поддерживая краткосрочный бычий настрой; индикатор MACD сужает отрицательную гистограмму, что свидетельствует о дальнейшем ослаблении давления продаж.



(Дневной график спот-золота, источник: Yihuitong)

В 8:28 по восточноазиатскому времени (GMT+8) спот-золото торгуется по цене 5147,25 доллара за унцию.