Lumentum против Amtech: какие акции полупроводниковой компании лучше купить?

Lumentum LITE и Amtech Systems ASYS работают в рамках цепочки создания стоимости полупроводников, предоставляя ключевые технологии, которые обеспечивают производство передовой электроники. Lumentum поставляет оптические и фотонные компоненты, используемые в центрах обработки данных на базе искусственного интеллекта и высокоскоростных сетевых системах. Amtech предоставляет оборудование для обработки пластин и термическое оборудование, используемое непосредственно при производстве полупроводников и передовой упаковке.

Обе компании движутся на волне стремительных инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта, которая меняет структуру капиталовложений во всей полупроводниковой индустрии. Однако за этим общим положительным фактором скрываются совершенно разные истории двух акций — как с точки зрения масштаба, так и роста и рыночного позиционирования. Давайте подробно рассмотрим, какая из них является более выгодной инвестицией на данный момент.

Аргументы в пользу LITE

Lumentum проектирует и производит оптические и фотонные компоненты, которые составляют основу инфраструктуры центров обработки данных на базе искусственного интеллекта. Ее продукты, включая EML лазерные чипы, оптические трансиверы, оптические коммутаторы и совместно размещённую оптику, обеспечивают высокоскоростную передачу данных между серверами, стойками и центрами обработки данных. По мере того как гипермасштабируемые компании увеличивают мощности для искусственного интеллекта с беспрецедентной скоростью, спрос на компоненты Lumentum становится структурным, а не цикличным, и компания уже занимает значимое место в цепях поставок практически всех крупных операторов облачных и AI-сетей.

Бизнес LITE по производству трансиверов достиг важного переломного момента. Рост продаж продукции 800G ускоряется, а переход на скорости 1.6T происходит быстрее, чем ожидалось. EML с пропускной способностью 200 Гбит/с на канал быстро завоёвывают долю рынка, а ожидается, что маржа по 1.6T будет значительно выше, чем у 800G, что приведёт к одновременному росту выручки и увеличению прибыльности. Направление оптических коммутаторов развивается быстрее запланированного: портфель заказов превышает $400 млн и распределён между несколькими клиентами-гипермасштабируемыми.

Совместно размещённая оптика набирает обороты: уже получен многомиллионный заказ с реализацией в первой половине 2027 года. Четвёртый драйвер роста — масштабирование оптических решений — только начинает формироваться и, как ожидается, откроет совершенно новый адресуемый рынок к концу 2027 года. Доходы во втором квартале 2026 финансового года составили $665,5 млн, что на 65,5% выше, чем годом ранее, а прогноз на третий квартал — от $780 млн до $830 млн — отражает ожидания дальнейшего ускорения роста.

Согласно консенсус-прогнозу Zacks, ожидаемая прибыль LITE на акцию в 2026 финансовом году составляет $7,63, что на 32,9% выше по сравнению с предыдущими 30 днями и означает рост на 270,39% год к году.

Lumentum Holdings Inc. Цена и консенсус

Lumentum Holdings Inc. график цена-консенсус | Котировка Lumentum Holdings Inc.

Аргументы в пользу ASYS

Amtech Systems поставляет термическое оборудование и расходные материалы, используемые в упаковке полупроводниковых устройств и производстве подложек. Ее системы оплавления внедряются ведущими подрядчиками по сборке и тестированию (OSAT) и производителями оборудования (OEM) для упаковки AI GPU, а расходные материалы поддерживают процессы химико-механической полировки для кремния-карбидных и передовых подложек. Компания перестраивает свой портфель в сторону спроса на AI-полупроводники: оборудование, связанное с искусственным интеллектом, уже составляет 35% доходов сегмента Thermal Processing Solutions в первом квартале 2026 финансового года, что свидетельствует о растущем спросе в области передовой упаковки.

Несмотря на такие успехи, направление, связанное с ИИ, всё ещё занимает слишком маленькую долю в структуре доходов, чтобы компенсировать структурную слабость других сегментов. Спрос на полупроводники на зрелых технологических узлах продолжает оказывать давление на результаты, клиенты из сектора кремний-карбид испытывают серьёзное давление по себестоимости, а не-AI сегменты практически не демонстрируют признаков восстановления. В результате совокупный доход стабилен в узком диапазоне: в первом квартале финансового года выручка снизилась на 22% до $18,97 млн, что отражает концентрацию проблем компании вне её AI-ниши. 

Долгосрочные перспективы Amtech в области упаковки следующего поколения с высокой плотностью и упаковки на уровне панелей признаны, однако существенный спрос ожидается не раньше 2027 года. С прогнозируемой выручкой во втором квартале в диапазоне $19–21 млн, краткосрочный рост во многом зависит от восстановления всего полупроводникового рынка, чего пока не произошло. Таким образом, перспективы роста связаны скорее с неопределённым будущим, чем с текущими возможностями.

Согласно консенсус-прогнозу Zacks, ожидаемая прибыль ASYS на акцию в 2026 финансовом году составляет 25 центов, что на 41,9% ниже за последние 30 дней, хотя в годовом выражении это означает рост на 400% с очень низкой базы.

Amtech Systems, Inc. Цена и консенсус

Amtech Systems, Inc. график цена-консенсус | Котировка Amtech Systems, Inc.

Динамика цен и оценка LITE и ASYS

За последние три месяца акции LITE выросли на 123,1%, а акции ASYS — на 61,4%. Превосходящая динамика Lumentum отражает ускорение роста выручки и укрепление отношений с гипермасштабируемыми клиентами. Рост Amtech также заметен, но он объясняется скорее общим положительным настроем рынка по отношению к ИИ, а не существенным улучшением бизнеса: совокупная выручка продолжает снижаться, а краткосрочные прогнозы прибыли были резко пересмотрены в сторону понижения.

LITE против ASYS: динамика цен

LITE торгуется с мультипликатором цена/выручка 11,71, тогда как ASYS — по 1,99. Премия Lumentum оправдана структурными отношениями с гипермасштабируемыми клиентами, портфелем заказов на OCS свыше $400 млн и подтверждёнными заказами на совместно размещённую оптику вплоть до 2027 года. Дисконт Amtech отражает сокращающуюся базу доходов, незначительную долю AI-продукции в общей выручке и перенос значимого роста на 2027 год.

LITE против ASYS: оценка

Вывод

Структурные отношения Lumentum с гипермасштабируемыми клиентами, многопродуктовая дорожная карта роста и ускоряющийся рост выручки делают компанию более предпочтительной по сравнению с Amtech. LITE — интересная инвестиционная возможность, большая часть драйверов её роста ещё впереди. Снижение выручки Amtech, продолжающаяся слабость вне AI и перенос инициатив роста на 2027 год делают разумным воздержаться от инвестиций в ASYS в настоящее время.

LITE в настоящее время имеет рейтинг Zacks #1 (Strong Buy), тогда как ASYS — рейтинг Zacks #5 (Strong Sell). Полный список акций с рейтингом Zacks #1 на сегодня вы можете посмотреть здесь.