Мир находится на грани "неправильной оценки"

Источник: Уолл-стрит Информатор

Первый торговый день этой недели можно охарактеризовать как «напуганный, но без последствий»:

- Цены на нефть резко взлетели на открытии, но затем вернули большую часть прироста. Золото и нефть двигались аналогичным образом: тоже скачок вверх с последующим снижением.

- В то же время индекс доллара лишь незначительно вырос, а доходность 10-летних гособлигаций США, наоборот, выросла.

Рынок не продемонстрировал выраженного спроса на «тихую гавань».

Сегодня не был моментом кульминации, потому что самый большой страх на рынке связан не столько с ростом цен на нефть, сколько с возможной потерей контроля в Иране — на данный момент ответа на этот вопрос нет, поэтому рынок пока остается управляемым. Иран — это не просто страна с президентской формой правления; если с ключевой фигурой что-то случится, вопрос будет стоять не только о «мести», а о том, кто возьмет власть? Кто окажется жестче? Кому нужно войной укрепить свою легитимность? Это уже проблема другого масштаба, чем простая «дуэль ракет».

Динамика американских гособлигаций заслуживает внимания — ожидался рост, а произошло падение, то есть они не сыграли роль защитного актива, что говорит о том, что рынок сейчас больше обеспокоен «энергетической инфляцией». Если цены на нефть вырастут до 100 долларов, мировая инфляция может прибавить еще 0,6–0,7 процентного пункта.

Рынок находится на грани ошибки в оценках. Хотя ситуация пока под контролем, это значит, что большинство по-прежнему воспринимает происходящее как «контролируемый конфликт» и еще не включает в цены сценарий «долгосрочной войны». С другой стороны — рынок не готов к худшему.

Ключевые моменты, которые могут стать поворотными:

Появятся ли в Иране явные признаки борьбы за власть внутри страны — если «ястребы» начнут борьбу за контроль, конфликт могут использовать для укрепления своей власти, а это многократно увеличивает риски.

Будет ли Ормузский пролив надолго заблокирован — пока по нему хоть кто-то передвигается, пусть и медленно, рост цен на нефть — это просто риск-премия. Если поставки прекратятся всерьез, речь пойдет уже о шоковом дефиците. Это ситуации совершенно разного характера.