Виллем Мидделкоп: Почему теперь процесс формирования мировых цен окончательно смещается в Шанхай

Глобальная финансовая система переживает масштабную трансформацию

Международный финансовый ландшафт претерпевает глубокие изменения, вызванные ростом напряжённости на Ближнем Востоке и фундаментальной сменой в оценке драгоценных металлов. Выступая на PDAC 2026, Виллем Мидделкоп, основатель Commodity Discovery Fund, подчеркнул, что так называемый «Большой сброс» больше не является отдалённым прогнозом, а уже активно меняет сегодняшние рынки.

Дефицит физического серебра приводит к сдвигу на рынке

В основе этой турбулентности лежит ужесточение предложения физического серебра. Недавние данные показывают, что зарегистрированные запасы серебра на Comex упали ниже 90 миллионов унций, что означает снижение более чем на 30% всего за несколько месяцев.

Прогнозы по цене серебра достигают новых высот

«Ещё в 2021 году я прогнозировал, что серебро достигнет $100, что тогда казалось экстремальным», — вспоминал Мидделкоп. — «Теперь я считаю, что серебро по $500 — вполне реально, пятикратный рост совершенно возможен».

Крах западных механизмов ценообразования

Мидделкоп основывает свои прогнозы на историческом соотношении золота и серебра 1:10, которое насчитывает уже два тысячелетия. На 5 марта 2026 года международное спотовое золото торгуется в диапазоне 5 135–5 175 долларов за унцию, не так давно отступив с уровней выше $5 400. Он утверждает, что цена серебра в $500 восстановит это долгосрочное среднее значение с учётом текущих цен на золото.

Этот переход ускоряется из-за падения доверия к западным биржам. Мидделкоп отметил, что на Comex в последнее время возникло несколько торговых приостановок, которые он объясняет нехваткой поставок, а не просто техническими неисправностями.

«Люди больше не принимают официальные объяснения этих остановок», — сказал он. — «Доверие к Comex существенно подорвано. Процесс установления цен на золото и серебро перемещается из Чикаго в Шанхай».

Восточные рынки создают «арбитражный вакуум»

Мидделкоп подчеркнул, что стабильная премия в $10–12 за серебро в Шанхае по сравнению с Лондоном приводит к оттоку физического металла из западных хранилищ на восточные рынки. Он прогнозирует, что в течение года станет общепризнано, что центр ценообразования навсегда переместился на Восток.

В то же время правительства пересматривают стратегическую значимость серебра. Мидделкоп сослался на недавнее соглашение США и Мексики по критически важным минералам, отметив, что несмотря на широкие официальные формулировки, основной вклад Мексики — это серебро.

«Это дополнительное доказательство того, что власти предпочитают не привлекать внимание к серебру», — отметил он. — «Они стремятся подавить цену, незаметно накапливая металл».

Системные риски и надвигающийся долговой кризис

Смотря дальше металлов, Мидделкоп определяет надвигающийся кризис государственного долга как основную угрозу, которую рынки в значительной степени игнорируют. Он предупреждает, что по мере приближения к фискальному коллапсу стран с высокой долговой нагрузкой, утрата доверия к фиатным валютам вынудит кардинально переоценить золото и серебро для восстановления стабильности.

Геополитическая нестабильность усугубляет эти угрозы. На 5 марта 2026 года серебро торгуется примерно по $82–84 за унцию, отражая резкие колебания цены после инцидента на море в Индийском океане и фактического закрытия Ормузского пролива.

«Мы наблюдаем драматический сдвиг власти, поскольку США теряют контроль над этими рынками», — подытожил Мидделкоп. — «В конечном итоге всё сводится к балансу спроса и предложения — при отсутствии новых крупных открытий цены неизбежно будут расти».