CICC: риск "квазистагфляции" в США продолжает расти

Golden Ten Data, 10 марта: CICC заявила, что в своем макроэкономическом прогнозе на 2026 год отмечает, что крупнейшим риском для экономики США является «псевдостагфляция». Недавние события подтверждают и усиливают эту оценку. С одной стороны, конфликт между США и Ираном поднимает цены на нефть, а инфляционные драйверы все больше смещаются к структурным факторам, что может привести к усилению устойчивости инфляции. С другой стороны, эффект замещения белых воротничков AI начинает проявляться, что сдерживает динамику расширения занятости; одновременно риски частного кредитования продолжают расти, и если отрасль перейдет к этапу очищения, финансовые условия могут ужесточиться, что станет тормозом для экономического роста. На уровне политики Федеральная резервная система сталкивается с дилеммой, и CICC считает, что снижение ставки может быть отложено до второй половины года; стимулирующий эффект снижения налогов частично компенсируется повышением тарифов и ростом склонности населения к сбережениям, поэтому реальный эффект поддержки может быть ниже ожиданий. В этом контексте ожидается замедление экономического роста США, повышение премии за риск на рынках капитала, а логика распределения средств может сместиться от поиска доходности к более внимательному избеганию рисков.