ФРС: DBS анализирует риски стагфляции на фоне конфликта в Иране

ФРС сталкивается с дилеммой: балансировка между инфляционным давлением и экономическим спадом

Согласно оценке экономиста DBS Group Филиппа Уи, Федеральная резервная система США подходит к заседанию FOMC 17–18 марта на перепутье, сталкиваясь с ростом инфляции, подогреваемой затратами на энергоресурсы, и признаками замедления экономики США. Прогнозы по росту ВВП были пересмотрены в сторону снижения, а активация правила Sahm усилила опасения рецессии. ФРС должна решить, требуют ли растущие цены на нефть повышения процентных ставок или же они создают финансовое бремя для потребителей, потенциально оправдывая снижение ставок — решения, которые повлияют на динамику курса доллара США.

FOMC сталкивается с рисками стагфляции

Предстоящая встреча FOMC происходит в условиях, напоминающих стагфляцию, когда политики вынуждены делать сложный выбор. Председатель Джером Пауэлл остерегается повторить ошибки 2022 года, когда промедление в реакции на инфляцию привело к резкому и болезненному ужесточению политики.

По этой причине Пауэлл не спешит менять направление политики, опасаясь повторного всплеска инфляции, особенно на фоне геополитической напряженности — таких, как конфликт с участием Ирана и блокировка пролива Хормуз, которые поднимают мировые цены на нефть.

Тем временем экономика США демонстрирует уязвимость. Рост ВВП за четвертый квартал 2025 года был понижен до всего 0,7% в поквартальном годовом выражении вместо первоначальных 1,4%. В феврале число рабочих мест вне сельского хозяйства неожиданно сократилось на 92 000, вопреки прогнозу увеличения на 59 000. Безработица достигла 4,4%, а активация правила Sahm вывела страхи рецессии на первый план.

Несмотря на то что рост цен на нефть подталкивает инфляцию вверх, связанные с этим сбои в цепочках поставок и снижение располагаемых доходов существенно сокращают потребительские расходы и сдерживают инвестиции и набор персонала со стороны бизнеса.

FOMC предстоит принять важное решение: рассматривать ли рост цен на энергоносители как серьезную угрозу инфляции, требующую ужесточения политики, или как экономическое бремя для домохозяйств, оправдывающее её смягчение?

(Этот отчет подготовлен с помощью инструмента искусственного интеллекта и дополнительно проверен редактором.)