Латинская Америка: повышенная доходность на фоне растущих опасений по поводу асимметрии — BNY

Латиноамериканские облигации: сильные позиции на фоне опасений по поводу хеджирования

Джефф Ю, стратег по макроэкономике региона EMEA в BNY, отмечает, что государственные облигации Латинской Америки по-прежнему остаются самым востребованным сегментом в мировом масштабе. Объемы вкладов примерно на 14% выше их среднего значения за прошлый год, и этот регион выделяется отсутствием недодержанных валют. Хотя позиции были немного сокращены и сократилась активность по коротким позициям, Ю предупреждает, что минимальное хеджирование валютных и процентных рисков может сделать латиноамериканский рынок долговых инструментов уязвимым, если Федеральная резервная система США или общие финансовые условия резко изменятся.

Недостаточное хеджирование увеличивает уязвимость

Хотя Латинская Америка считается менее экономически затронутой текущими глобальными конфликтами, инвесторы все же скорректировали свои ожидания относительно денежно-кредитной политики. В преддверии объявления по ставке Selic в Бразилии прогнозируемое снижение на 50 базисных пунктов быстро сменилось ожиданием снижения на 25 базисных пунктов, несмотря на изначально относительно высокий уровень в 15%.

• Латинская Америка сейчас уникальна тем, что не имеет валют с недодержкой.
• Доля в облигациях снизилась менее чем на 2 процентных пункта, что является небольшой корректировкой и отражает общий пересмотр рисков инфляции в мире.
• В целом объемы держателей по-прежнему примерно на 14% превышают среднее значение скользящего 12-месячного периода и слегка увеличились в этом году. Примечательно, что короткие позиции по долгам региона продолжают снижаться.

Ограниченная корректировка стратегий хеджирования свидетельствует о том, что инвесторы не ожидают серьезного ужесточения условий со стороны доллара или ставок в США, что может существенно повлиять на активы Латинской Америки. Хотя именно такой взгляд сейчас преобладает, отсутствие подготовки к альтернативным сценариям увеличивает риски. Если ФРС или финансовые условия неожиданно изменятся, латиноамериканские активы — особенно фиксированный доход — могут понести значительные потери.

Эта статья была подготовлена с помощью AI-инструмента и проверена редактором.