Краткосрочные тактические риски по-прежнему высоки, однако золото может продолжить рост в течение следующего года, согласно мнению Ибрагима из BCA

Прогноз рынка золота: аналитика от BCA Research

BCA Research, базирующаяся в Монреале, сохраняет позитивный долгосрочный взгляд на золото с конца 2022 года. Хотя компания проявляла осторожность в своей краткосрочной стратегии в этом году, её приверженность золоту как основному активу остается неизменной.

В беседе с Kitco News Рукайя Ибрагим, главный стратег по сырьевым товарам в BCA Research, отметила, что цены на золото в настоящее время подвержены краткосрочным рискам. Эти уязвимости связаны со спекулятивной торговлей, реальными процентными ставками и глобальными политическими напряжённостями. Несмотря на эти трудности, Ибрагим ожидает, что цены на золото будут расти до начала 2027 года.

По словам Ибрагим, продолжающийся бычий рынок золота прошёл через несколько чётких этапов. Всё началось с агрессивных закупок центробанков, за которыми последовал рост спроса, вызванный геополитической неопределённостью, а недавно — волна спекулятивных инвестиций.

Спекулятивная активность и рыночные риски

Ибрагим описала текущую фазу как сильно спекулятивную, при этом значительные вложения азиатских инвесторов — особенно в биржевые фонды — играют ключевую роль. Она предупредила, что эти спекулятивные инвестиции могут быстро развернуться при снижении цен, что увеличивает рыночные риски.

Рост спекуляций привёл к тому, что золото стало вести себя больше как рискованный актив, с более выраженной связью с движением фондовых рынков. В то же время золото восстановило традиционную отрицательную корреляцию с реальными процентными ставками, что усилило влияние ожиданий по денежно-кредитной политике.

Исторический контекст и инфляционные шоки

Ибрагим указала, что недавняя слабость золота соответствует историческим тенденциям. Когда инфляция вызывается перебоями в поставках, золото обычно показывает слабую динамику на начальном этапе, поскольку рост инфляционных ожиданий повышает доходность облигаций и приводит к ужесточению монетарной политики. Со временем, когда эти шоки сменяются замедлением экономического роста, позиции золота улучшаются.

«Золото, как правило, дешевеет на начальном этапе шока предложения, но примерно через год оно обычно восстанавливается», — объясняет Ибрагим. «Переломный момент наступает, когда шок перемещается с инфляционного фактора на фактор роста, что снижает доходность и поддерживает цены на золото».

Геополитические факторы и энергетические рынки

Геополитические события, особенно влияющие на поставки энергии, остаются ключевыми для перспектив золота. Ибрагим подчеркнула, что направление потоков нефти и масштабы инфляционного давления будут определять, перейдут ли рынки к сценарию замедления роста — ситуации, благоприятствующей золоту.

«Если перебои с поставками ослабнут в ближайшие месяцы и инфляционные опасения утихнут, мы вернемся к прежней ситуации, в которой сохраняется бычий сценарий для золота», — сказала она.

Спрос со стороны центробанков и рыночная поддержка

Продолжающиеся покупки золота со стороны центробанков — ключевой фактор долгосрочной устойчивости этого актива. Ибрагим отмечает, что официальные закупки создают структуру поддержки цен на золото, даже если они не являются основным драйвером роста.

«Центральные банки молча накапливают золото, что способствует формированию восходящего тренда», — отметила она. «Хотя это не обязательно вызывает резкий рост цен, стабильная поддержка обеспечивается».

Однако Ибрагим предупредила, что устойчивый переход к продажам золота центробанками — если это выйдет за пределы единичных случаев — может ослабить этот прогноз. Некоторые страны, такие как Турция, временно продавали золотые резервы для поддержания ликвидности на фоне напряжённости на Ближнем Востоке.

Перспективы серебра по сравнению с золотом

В то время как золото сохраняет устойчивую поддержку, Ибрагим менее оптимистична по поводу серебра. В отличие от золота, серебро не пользуется значительным спросом со стороны центробанков и больше зависит от промышленного спроса, что делает его уязвимым к замедлению мировой экономики.

«Проблемы, стоящие перед золотом, ещё больше выражены у серебра», — прокомментировала она. «Масштаб недавнего ралли серебра сложно обосновать, особенно учитывая, что данные по промышленному спросу этого не поддерживают».

Взгляд вперёд: золото как предпочтительный актив

Смотря в будущее, Ибрагим по-прежнему считает золото лучшим активом на ближайший год. Однако она осторожна в выборе краткосрочной точки входа, учитывая сохраняющуюся геополитическую неопределённость и возможную дальнейшую волатильность, связанную с инфляционными ожиданиями.

В конечном итоге она ожидает, что Федеральная резервная система отдаст приоритет экономическому росту в ущерб инфляции, если ситуация ухудшится — такой сдвиг может стать поворотным моментом для золота.

«Я считаю, что ФРС выберет рост, а не инфляцию», — заключила Ибрагим. «Достижение этого этапа может принести больше трудностей для золота, но когда это произойдет, это откроет интересные возможности для покупки».