Опасения по поводу влияния искусственного интеллекта на бизнес-модель программного обеспечения вновь усилились, акции Salesforce упали почти на 9%, прервав шестидневный рост.

По данным Zhihui Finance, в четверг акции Salesforce (CRM.US) упали на 8,69% и закрылись на уровне 173,3 доллара, завершив шестидневную серию роста. Причиной послужили вновь обострившиеся опасения по поводу долгосрочного воздействия искусственного интеллекта на бизнес-модель индустрии программного обеспечения. Несмотря на устойчивые краткосрочные перспективы роста компании, настроения инвесторов явно ухудшились из-за опасений по поводу переоценки стоимости всего сектора.

Стоит отметить, что в период с 15 по 22 апреля акции Salesforce выросли примерно на 6,87%, что заметно превышает рост ключевого рыночного индекса за тот же период всего на 1,64%. Однако недавний рост не смог развеять долгосрочные сомнения рынка по поводу путей роста программного сектора — фактор AI становится ключевым сдерживающим элементом в процессе оценки стоимости компаний.

Аналитики отмечают: хотя Salesforce, вероятно, зафиксирует самый быстрый рост выручки за последние годы, этого может оказаться недостаточно для полного снятия опасений рынка. У инвесторов растет тревога, что по мере развития инструментов искусственного интеллекта традиционная бизнес-модель программных компаний может быть подорвана — снижается ценность подписки, падает маржинальность, усиливается конкуренция. Эти проблемы затрагивают не только Salesforce, но и вынуждают пересматривать устойчивость всего сегмента программного обеспечения.

Что касается рейтингов, Salesforce в настоящее время имеет рекомендацию «держать» и среднюю оценку 3,15 из 5. При этом рентабельность компании оценена на A+, подтверждая стабильность фундаментальных показателей, однако рост и динамика получили лишь оценку D+, что отражает нехватку уверенности в перспективе роста и тренде акций.

В то же время существует мнение, что рынок настроен чрезмерно пессимистично. Один из свежих анализов подчеркивает: несмотря на существенную коррекцию котировок, фундаментальные показатели Salesforce улучшаются, а новые продукты на базе искусственного интеллекта начинают поддерживать будущий рост. Кроме того, у компании низкий уровень долговой нагрузки, что дает пространство для стратегических инвестиций.

Особо отмечается, что продукты на базе AI, такие как Agentforce, демонстрируют высокие темпы внедрения и способны обеспечить компании возврат темпов роста выручки к нижней — средней двузначной зоне, став новым катализатором для роста. Центр внимания рынка постепенно смещается с вопроса о том, спровоцирует ли AI потрясения, к вопросу, сможет ли компания использовать AI для переоценки своей ценности.

Если говорить о настроениях Уолл-стрит в целом, рынок не перешёл в полностью пессимистичное состояние. Среди 46 аналитиков, которые отслеживают акции компании, 35 рекомендуют «покупать» или выше, 10 рекомендуют «держать», и лишь 1 — «продавать», что говорит о сохраняющихся положительных ожиданиях у ведущих инвестдомов по средне- и долгосрочной перспективе.

Тем не менее, котировки отражают сохраняющуюся осторожность инвесторов. За последний месяц акции Salesforce снизились примерно на 10,4%; с начала года падение составило около 34,5%, что значительно хуже показателей основных технологических компаний.