Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыStocksEarnКомпаниямИИ и не только
Торговый стол Goldman Sachs: Пять основных сигналов мигают — на рынке акций США открывается «окно для коррекции после новых максимумов»

Торговый стол Goldman Sachs: Пять основных сигналов мигают — на рынке акций США открывается «окно для коррекции после новых максимумов»

华尔街见闻华尔街见闻2026/04/27 03:42
Показать оригинал
Автор:华尔街见闻

Индекс S&P 500 после сильной волатильности в апреле тихо вернулся к историческим максимумам, однако внутри торгового отдела Goldman Sachs уже прозвучал сигнал тревоги.

Трейдер Goldman Sachs Джон Флуд в своем уикенд-отчете чётко указал, что хотя он полагает, что S&P 500 в 2026 году окажется значительно выше текущих уровней, сейчас одновременно мигают пять больших предупредительных сигналов — и торговый отдел готовится к возможной близкой коррекции по самому индексу.

В то же время другой трейдер Goldman Sachs Брайан Гаррет зафиксировал в своём «Воскресном меморандуме» необычную динамику масштабного снижения кредитного плеча в хедж-фондах. Однако оба считают, что если коррекция случится, её следует воспринимать как возможность для покупки.

Момент для предупреждения был выбран весьма тонко: на этой неделе ожидается самая насыщенная сессия за год — свои решения по ставке объявят как Федеральная резервная система США, так и Банк Японии; отчитаться по результатам за квартал должны компании, на долю которых приходится около 44% капитализации S&P 500, включая Google, Microsoft, Amazon, Meta (после торгов в среду) и Apple (после торгов в четверг).

Сигнал 1: Хедж-фонды резко тормозят — максимальное за 7 месяцев недельное сокращение плеча

По данным Prime Brokerage Goldman Sachs, совокупная торговая активность на прошлой неделе впервые за 13 недель сократилась, а общее снижение кредитного плеча в акциях США стало максимальным с сентября 2025 года и было вызвано преимущественно закрытием рисковых позиций. Среди секторов наиболее агрессивно снижали плечо потребительский дискреционный и технологический — это третье самое крупное недельное сокращение за последние пять лет.

По словам Флуда, это первый из пяти предупреждающих сигналов: после масштабного закрытия макро-шортов суммарный уровень кредитного плеча заметно снижен. На прошлой неделе шорты по котируемым в США ETF снизились ещё на 1,4%, а за месяц — на 21,5%, лидерами по сокращению подушек стали кредитные, технологические и ETF малой капитализации.

Гаррет охарактеризовал чистую позицию хедж-фондов как «на протяжении года варьирующуюся в относительно сдержанном диапазоне ±53%» и назвал это «осмотрительным управлением рисками в рыночной среде с частыми “неизвестными неизвестностями”».

Торговый стол Goldman Sachs: Пять основных сигналов мигают — на рынке акций США открывается «окно для коррекции после новых максимумов» image 0

Сигнал 2: Давление на ребалансировку пенсионных фондов в конце месяца бьет исторический рекорд

Второй сигнал исходит от пассивных продавцов. По оценкам Goldman Sachs, месячная ребалансировка пенсионных фондов в апреле приведёт к чистым продажам американских акций на сумму около $25 млрд, что входит в топ-15 крупнейших подобных оценок с 2000 года. Если исключить эффект квартального истечения опционов (когда сочетаются месячные и квартальные ребалансировки), это будет самой крупной оценкой единомоментных продаж за всю историю наблюдений.

По абсолютному выражению объёма, продажи на $25 млрд попадают в 83-й перцентиль среди всех оценок за последние три года, а начиная с января 2000 — в 92-й перцентиль. Из сравнимых не-квартальных оценок можно выделить продажи в ноябре и апреле 2020 года (около $20 млрд каждое событие), мае 2025 года ($19 млрд) и октябре 2022 года ($18 млрд).

Торговый стол Goldman Sachs: Пять основных сигналов мигают — на рынке акций США открывается «окно для коррекции после новых максимумов» image 1

Сигнал 3: Покупки CTA исчерпаны — становятся потенциальными продавцами

Третий сигнал направлен на стратегии следования тренду (CTA). По данным фьючерсного деска Goldman Sachs, с апреля именно CTA были главной движущей силой роста мировых акций, чистая покупка составила около $53 млрд, из которых только по S&P 500 было куплено $32 млрд (на прошлой неделе — $23 млрд).

Однако этот импульс покупок практически иссяк. По наблюдению Флуда, впервые за месяц CTA перестали быть чистыми покупателями S&P 500 — при нейтральном рынке уже проявляют склонность к продаже, а при снижении котировок могут создать дополнительное давление предложения. То есть крупный маржинальный покупатель, поддерживавший рынок, фактически «выкупил все», после чего рынок утратил важный автоматический стабилизатор.

Сигнал 4: Ширина рынка существенно ухудшилась — за новыми максимумами скрываются риски

Четвертый сигнал раскрывает скрытые структурные риски текущего роста. В пятницу индекс S&P 500 обновил исторический максимум закрытия, но ширина рынка в этот день оказалась второй худшей в истории для дней новых максимумов: 324 компонента индекса закрылись в минусе, чистое значение —148. Единственный худший случай был в октябре 2025 года, когда в день нового максимума падали 80% компонентов.

Сильная дивергенция по ширине рынка указывает, что рост сконцентрирован в небольшом числе крупных акций, а участие остальных игроков сильно сократилось. Подобные структуры в истории часто предшествовали всплескам турбулентности или краткосрочным коррекциям на максимумах.

Торговый стол Goldman Sachs: Пять основных сигналов мигают — на рынке акций США открывается «окно для коррекции после новых максимумов» image 2

Сигнал 5: Эмоциональные индикаторы «на пределе» — рост полупроводников вызывает тревогу

Пятый сигнал исходит от индикатора настроения Goldman Sachs по американским акциям: позиционирование инвесторов демонстрирует призна́ки «растяжения». В целом структура портфелей остаётся на относительно высоком уровне.

Флуд также особо отметил экстремальное движение в полупроводниковом секторе. Индекс Philadelphia Semiconductor (SOX) рос уже 18 торговых сессий подряд, установив рекорд по продолжительности; на закрытии пятницы он опережал 200-дневную скользящую среднюю примерно на 50% — это максимальное отклонение с пика дотком-пузыря в 2000 году (тогда разрыв превышал 100%). Такая динамика связана с уверенностью рынка в росте спроса на вычислительную мощность для искусственного интеллекта и появлением нового витка опасений по поводу емкости производства в сфере AI.

На рынке деривативов gamma-портфель по S&P 500 оказался в экстремальной зоне, мейкеры крайне агрессивно занимают чисто шортовые gamma-позиции, что означает: если случится направленный пробой цен, волатильность резко возрастёт. Почти ни один профессиональный инвестор сейчас не держит прямые лонговые позиции; волатильность по июльским опционам call держится на уровне около 12 — рынок на дальнейший рост фактически «опустел».

Несмотря на все пять тревожных сигналов о потенциале краткосрочной коррекции, Goldman Sachs по-прежнему ожидает, что S&P 500 к 2026 году окажется значительно выше нынешних уровней, а коррекции должны использоваться как стратегические точки для покупок. Исторически после снижения индекса на более чем 10% и возврата к прежним пикам средняя доходность через 1 неделю, 1 месяц и 3 месяца составляла соответственно 1,5%, 5,2% и 8,6%.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

AMD приобрела World Labs за 8,2 миллиарда долларов, Ли Фэйфэй назначена главным научным сотрудником

AMD приобретает AI-стартап World Labs, созданный пионером искусственного интеллекта Ли Фэйфэем и специализирующийся на пространственном интеллекте и моделировании трехмерных сред, в рамках сделки с акциями стоимостью около 8,2 миллиарда долларов. После завершения сделки Ли Фэйфэй займет должность исполнительного вице-президента и главного научного сотрудника AMD. Этот шаг свидетельствует о стремлении AMD интегрировать исследовательские возможности в области моделей в разработку чипов, а также напрямую конкурировать с Nvidia в сферах физического ИИ, таких как робототехника и симуляция.

华尔街见闻•2026/09/28 21:11

Ожидания повышения ставок ЕЦБ снижаются, Лагард: рост долгосрочных процентных ставок будет сдерживать рост и инфляцию

Президент Европейского центрального банка Лагард заявила, что значительный рост долгосрочных процентных ставок замедлит экономический рост и ограничит передачу роста цен на энергоносители в общую инфляцию, причем степень этого воздействия превзойдет прогнозы ЕЦБ на сентябрь. Она также подчеркнула, что при отсутствии признаков эффектов второго раунда ЕЦБ следует принимать «умеренные ответные меры» для сдерживания инфляции. На этом фоне вероятность повышения ставки ЕЦБ в октябре на рынке снизилась до менее чем 40%.

华尔街见闻•2026/09/28 20:26
Ожидания повышения ставок ЕЦБ сни�жаются, Лагард: рост долгосрочных процентных ставок будет сдерживать рост и инфляцию