Пауэлл встречает «момент финала»: восемь лет во главе Федеральной резервной системы, каковы экономические итоги? Пять графиков помогут разобраться

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл вскоре столкнется с «моментом прощания» за время своего срока. После восьми лет на посту главы Центрального банка США его полномочия закончатся 15 мая, и ожидается, что на эту должность перейдет Уолш, выдвинутый Трампом.

Ранее Пауэлл заявлял, что надеется передать своему преемнику «экономику в хорошем состоянии». В декабре прошлого года он отметил, что хочет видеть, как инфляция будет взята под контроль и снизится до целевого уровня в 2%, сохраняя при этом сильный рынок труда.

Уровень безработицы в целом оставался низким, но во время пандемии резко вырос

В первые два года срока Пауэлла уровень безработицы в США держался на низком уровне. Однако в апреле 2020 года ситуация резко изменилась: вспышка COVID-19 привела к взлёту безработицы до 14,8%, что стало самым высоким показателем по крайней мере с 1948 года. Рост был вызван в основном увольнениями, сокращениями зарплат и закрытием предприятий.

（Источник графика:Бюро трудовой статистики США, Business Insider）

Впоследствии уровень безработицы постепенно снижался и в последние годы держался около 4%. Хотя это по истории и низкий показатель, он выше, чем был на момент вступления Пауэлла в должность. В то же время, уровень участия рабочей силы ослаб, и в марте этого года с учётом исключения влияния пандемии снизился до минимального значения с 1970-х годов.

Рынок труда восстановился быстро, но в последние годы динамика ослабла

Во время срока Пауэлла рынок занятости подвергся ряду негативных факторов, включая пандемию, замедление миграции и высокую стоимость заимствований, обусловленную борьбой с затяжной инфляцией.

На восстановление после исторического сокращения занятости, вызванного COVID-19, потребовалось примерно два года — гораздо меньше, чем шестилетний цикл восстановления после финансового кризиса 2008 года.

（Источник графика:Бюро трудовой статистики США, Business Insider）

После пандемии в США наблюдался феномен массовых увольнений по собственному желанию — рынок труда был крайне дефицитен, и сотрудникам проще было перейти на лучшие условия. Однако этот феномен постепенно исчезал. За последние два года ключевыми признаками рынка стали снижение темпов набора сотрудников, уменьшение корпоративного спроса и сокращение волны добровольных переходов работников.

На уровне отраслей наибольший удар вначале пандемии пришёлся на сферу досуга и гостиничного бизнеса, а в последние годы самой очевидной стала волна сокращений в технологичном секторе из‑за чрезмерного набора персонала на раннем этапе. В то же время здравоохранение стало одним из столпов занятости.

Инфляция оставалась главной темой в течение всего срока, реакция политики вызывала дискуссии

В течение срока Пауэлла инфляция оставалась на повышенном уровне. В конце 2020 года инфляция в США составляла около 1%, но к июню 2022 года выросла до 9,1%. Главными факторами были высокий потребительский спрос и сверхмягкая денежно-кредитная и фискальная политика.

（Источник графика:Бюро трудовой статистики США, Business Insider）

К тому же, разрывы в поставках в период пандемии и конфликт между Россией и Украиной, взвинтивший цены на энергоносители, дополнительно усугубили инфляционное давление.

В начале 2026 года инфляция временно снизилась почти до 2%, однако из-за роста цен на нефть, вызванного конфликтом с Ираном, в марте она снова подскочила.

Согласно ключевым показателям, основной индекс цен PCE, на который ориентируется ФРС, вырос с 1,6% в феврале 2018 года до около 3% в феврале 2026 года, оставаясь выше целевого уровня в 2%.

（Источник графика:Бюро экономического анализа США, Business Insider）

Аналитики отмечают, что ФРС отреагировала на инфляцию несколько медленно, однако после начала ужесточения ее темпы повышения ставки стали одними из самых быстрых в истории.

Денежно-кредитная политика опытала резкие перемены и сейчас сохраняет ограничительный уровень

В течение срока Пауэлла денежно-кредитная политика претерпела заметный переход от крайне мягкой к стремительно ужесточающейся. С целью борбы с последствиями пандемии ставка была снижена почти до нуля, а принято множество стимулирующих мер. После этого ФРС начала быстро поднимать ставки для сдерживания инфляции.

（Источник графика:Федеральная резервная система, Business Insider）

В 2025 году ФРС начала постепенно снижать ставки по кредитам, однако с ростом цен на нефть и увеличением неопределенности в отношении инфляции политика в последнее время снова перешла в режим ожидания. Сейчас ставка остается на довольно ограничительном уровне.

По мнению аналитиков, на фоне неопределенности в мировой экономике и усиления политического давления определять параметры денежно-кредитной политики крайне сложно. В течение своего срока Пауэлл неизменно проводил политику, опираясь на «двойной мандат» ФРС — поддержание стабильности цен и достижение полной занятости.