Усиление военных действий в Иране укрепляет долгосрочный бычий тренд золота? Saxo Bank утверждает: до 10 000 долларов до 2030 года

Руководитель отдела стратегий по товарным рынкам банка Saxo Оле Хансен опубликовал важный прогноз: теоретически золото может достичь отметки 10 000 долларов за унцию к концу этого десятилетия (2030 год).

По его мнению, шок, вызванный войной с Ираном, имеет краткосрочный эффект и не нарушит долгосрочный восходящий тренд золота. Риски стагфляции, высокий уровень глобального государственного долга и ослабление статуса доллара как резервной валюты, напротив, служат структурными драйверами для дальнейшего укрепления цен на золото.

Хансен поделился своим мнением по товарным рынкам в рассылке, которая была опубликована в колонке Insights международного финансового консультанта deVere. Он прямо заявил: потенциал роста золота значительно превышает большинство других сырьевых товаров, и даже удвоение цены вряд ли приведет к серьезному удару по физическому спросу (за исключением ювелирного сектора).

Золото: краткосрочное замедление роста, но долгосрочная логика укрепляется

Изначально Хансен придерживался прогноза, что золото в этом году протестирует уровень 6000 долларов за унцию, но из-за войны с Ираном, роста инфляции и изменения политики центробанков реализация этого прогноза, вероятно, отложится примерно на полгода.

В его системе взглядов конфликт с Ираном — лишь краткосрочное препятствие для золота, а не долгосрочный барьер. Ключевая логика поддержки цен на золото не была поколеблена, а даже усилилась: риски стагфляции продолжают расти, долговая нагрузка стран нарастает, а сомнения в долгосрочном господстве доллара множатся — всё это остается позитивом для золота.

Хансен отметил, что статус доллара как мировой резервной валюты в ближайшей перспективе радикально измениться не должен, однако центробанки разных стран и институциональные инвесторы всё активнее диверсифицируют активы, снижая зависимость от доллара, и золото как резервный и защитный актив от этого выигрывает.

В краткосрочной перспективе обострение инфляционных опасений временно ослабляет импульс к росту золота; однако на длинной дистанции, после стабилизации ситуации цена золота по-прежнему имеет потенциал для восстановления и новых исторических максимумов. Основная логика, изначально поддерживавшая рост золота, никуда не делась, а отдельные условия даже улучшились.

Что касается долгосрочной цели в 10 000 долларов, Хансен подчеркивает, что это не точный прогноз, а направленный ориентир. Сохранение устойчивого спроса при высоких ценах, а также долговременные структурные драйверы делают подобную перспективу вполне реальной.

Серебро: без новых катализаторов в этом году вряд ли обновит исторические максимумы

В отличие от уверенно бычьего отношения к золоту, Хансен занимает более сдержанную позицию по серебру. По его мнению, если не будет стремительного роста цен на золото или появления принципиально новых катализаторов, то серебро вряд ли сможет вновь обновить максимумы в этом году.

Хансен уточнил, что по состоянию на 28 апреля цена серебра откатилась с довоенного уровня примерно 93 долларов за унцию до 73 долларов, а геополитическая напряжённость вокруг Ирана явно давит на металл. Сейчас соотношение золота к серебру (gold/silver ratio) держится около 62, и с точки зрения исторической оценки серебро выглядит сравнительно дорогим — для заметного опережения золота нужно выполнение хотя бы одного из трёх условий: восстановление промышленного спроса, дальнейшее сокращение физического предложения, или возвращение спекулятивного капитала.

По словам Хансена, геополитический кризис существенно изменил макросреду драгоценных металлов: изначально рынок ожидал снижения ставок и ослабления доллара, но после начала военных действий цены на энергоресурсы подскочили, доллар укрепился, а ожидания по снижению ставок ушли в прошлое. Серебро с его выраженными промышленными характеристиками и повышенной волатильностью оказалось более уязвимым, чем золото.

Тем не менее, он отмечает, что конфликт не изменил фундаментальные долгосрочные факторы для серебра: ограниченное физическое предложение и развитие "зелёной" энергетики (фотовольтаика) поддерживают цены. Текущая коррекция лишь обнажила уязвимость серебра — оно намного сильнее золота подвержено влиянию внешних макро- и инвестиционных шоков.

Сценарии и ключевые уровни поддержки по золоту и серебру на 2026 год

Оценивая перспективы на оставшийся год, Хансен считает, что основной риск для серебра — замедление экономики, что негативно скажется на спросе со стороны электроники, потребительских товаров, промышленности и ограничит потенциал роста. Однако энергокризис вынуждает многие страны ускорять переход к новым источникам энергии, а фотогальваническая отрасль продолжает оказывать на серебро встречное давление спроса.

Он подчеркивает: технически ключевая поддержка для серебра располагается чуть выше 60 долларов за унцию, а 200-дневная средняя около 62,40 долларов выступает важнейшей линией обороны. При явном пробое этого уровня дальнейшее снижение неизбежно.

По словам Хансена, в случае негативного сценария — если высокая инфляция будет сопровождаться глобальным экономическим спадом и слабым промышленным спросом — серебро долгое время будет уступать золоту. Причина в том, что в структуре спроса на серебро инвестиционная и спекулятивная доля выше, а прочной промышленной базы не хватает, поэтому охлаждение рынка может привести к резкому развороту тренда.

В оптимистичном сценарии — постоянное сокращение физического предложения, устойчивая динамика спроса со стороны фотовольтаики и высокий интерес инвесторов могут вернуть серебро к историческим максимумам в ближайшие годы.

По сравнению с серебром, Хансен считает, что фундаментальная база золота намного прочнее — оно не зависит от циклической промышленности, а диверсификация резервов центробанков, риски госдолга и геополитическая неопределенность продолжают поддерживать золото. Серебро же — высоковолатильный, рискованный и теоретически высокодоходный инструмент, но с меньшей определенностью прогноза.

Отраслевой консенсус: восходящий тренд золота сохраняется, по серебру прогноз пересмотрен вниз

Аналогичные выводы содержатся в апрельском опросе аналитиков рынка драгметаллов, проведенном Reuters, что перекликается с точкой зрения Хансена. В отрасли считают, что война с Ираном лишь временно замедлила рост золота и не изменила бычий тренд — после завершения конфликта цены на золото снова пойдут вверх.

Средние оценки аналитиков: в 2026 году среднегодовая цена на золото — 4916 долларов за унцию, на серебро — 72 доллара. Прогноз по золоту с января был повышен, а по серебру ожидания последние три месяца только снижаются — с 79,5 долларов до 78 долларов за унцию.

У серебра сложная ситуация: недостаток предложения играет в плюс, но опасения по поводу экономического спада негативно влияют на промышленный спрос, а позиционная борьба остаётся острой. Как отметил Хансен, серебро называют "дьявольским металлом" — при любой смене рыночных ожиданий цена способна резко развернуться.

Прогнозы: золото — стабильнее, серебро покупать осторожно

В целом, структура долгосрочного роста драгоценных металлов сохраняется, но геополитика на Ближнем Востоке продолжает влиять на рынок, и избежать краткосрочной волатильности не удастся — особенно по серебру, которое острее реагирует на рыночные настроения.

deVere также позитивно оценивает восстановление по золоту и прогнозирует, что цена на золото до конца года может вновь достичь 6000 долларов. Генеральный директор группы отметил: как только геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке спадет, золото, скорее всего, переживёт стремительный и мощный рост.

Сводный вывод по мнению аналитиков: текущая логика портфельной аллокации очевидна — золото благодаря своим денежным и защитным свойствам остаётся стабильным выбором для долгосрочных инвестиций; серебро потенциально доходнее, но более волатильно и рискованно, подходит для опытных инвесторов с высокой толерантностью к риску.