Трейдеры делают ставку на то, что уровень инфляции в США в этом году может приблизиться к 5%, предупреждая, что экономисты недооценивают риски.

По данным Zhihui Finance, в апреле цены росли самыми быстрыми темпами с мая 2023 года, и трейдеры на прогнозных рыночных платформах считают, что пик инфляции ещё впереди. Несмотря на то, что общий годовой уровень инфляции в прошлом месяце увеличился на 3,8%, трейдеры платформы Kalshi практически уверены, что в 2026 году рост цен превысит 4%, и оценивают вероятность того, что показатель достигнет 4,5% и выше, почти в две трети.

Трейдеры также считают, что вероятность того, что инфляция в этом году превысит 5%, приближается к 40%, хотя с февраля 2023 года такого не наблюдалось. Это существенно выше прогнозов Уолл-стрит. Опрос экономистов FactSet предполагает, что инфляция достигнет пика в среднем 3,8% в этом квартале и к концу года снизится до 2,8%.

Однако ожидания обычных домохозяйств больше совпадают с рыночными прогнозами. Согласно исследованию Мичиганского университета, опубликованному в прошлую пятницу, потребители ожидают, что инфляция в следующем году составит 4,5%. На платформе Polymarket трейдеры считают, что вероятность того, что инфляция в США в 2026 году превысит 4,5%, составляет 50%.

Из-за войны с Ираном и блокировки Ормузского пролива цены на энергоносители резко выросли, что способствовало значительному увеличению общего уровня инфляции в прошлом месяце. Но даже если исключить цены на продукты и энергию, базовая инфляция в апреле также увеличилась на 0,4%, показав годовой рост на 2,8%.

Ключевым драйвером таких агрессивных ожиданий стали резкие колебания на энергетических рынках. С мая этого года напряженность на Ближнем Востоке переросла в реальную угрозу глобальным цепочкам поставок, особенно ограничения в судоходстве через Ормузский пролив, что напрямую привело к временному скачку международных цен на нефть до 118 долларов за баррель.

Взлёт цен на энергоносители быстро передался по всей производственной цепочке вниз: это привело не только к почти 50-процентному увеличению розничных цен на бензин за короткое время, но и к росту расходов на логистику и производство продуктов питания. Такое резкое внешнее предложение оказывает мощное инфляционное давление по всему спектру, что вынуждает инвесторов пересматривать ранее предполагаемые сроки "пика" инфляции.

Глава инвестиционного отдела Reagan Capital Скайлер Вайнанд отметил: «Основной эффект конфликта на Ближнем Востоке — это влияние на цены на нефть, что быстро сказывается на затратах потребителей на АЗС, однако следующий сферой, на которую стоит обратить внимание, станет рост цен на продукты питания и сырьё».

Хотя конфликт США и Ирана подстегнул цены на энергоносители, война не может полностью объяснить все причины инфляции. Примечательно, что в апреле цены на жильё выросли на 0,6%.

Увеличились и расходы на путешествия. Цены на авиабилеты за месяц выросли на 2,8% — авиакомпании переложили рост стоимости авиационного топлива на потребителей — стоимость проживания во время поездок поднялась на 2,4%. Цены на одежду увеличились на 0,6%, хотя это меньше, чем в марте.

Тем не менее, именно энергетический шок стал основным фактором роста общей инфляции. Пока Ормузский пролив — вот этот маршрут, который до войны обеспечивал 20% мировой транспортировки нефти — будет оставаться закрытым, потребителям вряд ли стоит ожидать послабления. Во вторник цена на нефть в США снова превысила 100 долларов за баррель.

Большинство трейдеров на Kalshi считают, что судоходство в проливе вернётся к норме не раньше октября.

Чем дольше пролив будет закрыт, тем больше риски роста цен. Возможно, именно поэтому трейдеры Kalshi сейчас оценивают вероятность повышения ставки ФРС США до июля 2027 года более чем в 50%.

На уровне политики изменение ожиданий трейдеров уже серьёзно повлияло на перспективы денежно-кредитной политики. Финансовые рынки начали учитывать более длительный период высоких ставок (Higher for Longer) и даже возможность их повторного повышения; теперь преобладает мнение, что ФРС вряд ли сможет реализовать заявленные ранее планы по снижению ставок до 2027 года.

Подобные настроения подтверждаются и среди потребителей: согласно последнему опросу Мичиганского университета, обычные домохозяйства синхронно повысили инфляционные ожидания на следующий год примерно до 4,5%. Когда профессиональные суждения трейдеров и ощущения инфляции среди населения начинают совпадать, рынок опасается, что это может привести к трудноискоренимой «спирали зарплат и цен», провоцируя длительную турбулентность на мировых рынках капитала.

Главный глобальный экономист Morgan Stanley Сет Карпентер написал в докладе в понедельник: «В первом квартале перебоев с поставками нефть главный шок был проявлен в росте цен. Если перебои затянутся и цены продолжат рост во втором квартале, временный характер шока начнёт ослабевать... Центробанкам придётся от откладывания мер переходить к корректировке политики».

Несмотря на то, что часть экономистов с Уолл-стрит сохраняют осторожность и указывают, что текущий инфляционный всплеск в основном вызван волатильными компонентами вроде энергоносителей, и ожидают снижения во второй половине года благодаря базовому эффекту и ослаблению геополитической напряжённости, агрессивные ставки на прогнозных рынках уже по сути заложили эти риски в цены.

Разница в ожиданиях приводит к перебалансировке глобального распределения активов: защитный капитал массово перетекает в цифровые активы и традиционные товарные ресурсы, а высокие котировки bitcoin и золото наглядно отражают инфляционную тревогу. Внимание мировых инвесторов приковано к малейшим изменениям в поставках энергоносителей, и любой, даже небольшой, сигнал к деэскалации или обострению ситуации может напрямую решить, будет ли окончательно преодолён порог инфляции в 5%.