Выручка On Running в первом квартале впервые превысила 800 млн швейцарских франков: замедление в Северной Америке, стремительный рост в Азиатско-Тихоокеанском регионе

12 мая швейцарский премиальный спортивный бренд On Running опубликовал финансовый отчет за первый квартал, завершившийся 31 марта 2026 года.

Согласно отчету, чистые продажи On Running за отчетный период достигли 831,9 млн швейцарских франков, что на 14,5% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а квартальная выручка впервые превысила 800 млн швейцарских франков. При пересчете по фиксированному обменному курсу фактический темп роста составил 26,4%. Чистая прибыль выросла на 82,2% до 103,3 млн швейцарских франков; скорректированная чистая прибыль составила 123,6 млн швейцарских франков.

Исходя из прибыли в первом квартале, On Running повысила прогноз по маржинальности на 2026 финансовый год.

На фоне общего давления на мировой рынок спортивных товаров компания сохранила базу для дальнейшего роста благодаря стратегии продаж по полной цене и корректировке продуктовой линейки. Однако замедление роста на крупнейшем для компании рынке Северной Америки и неопределенность, вызванная таможенной политикой, остаются переменными, за которыми следует внимательно следить.

Ключевой показатель этого квартального отчета — значительное улучшение показателей прибыльности. Данные показывают, что валовая прибыль On Running в первом квартале составила 534,3 млн швейцарских франков, увеличившись на 22,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; валовая маржа выросла с 59,9% до 64,2%, увеличившись на 430 базисных пунктов.

Рост валовой маржи обусловлен тремя основными факторами:

Во-первых, строгим выполнением стратегии продаж по полной цене, благодаря чему сокращены распродажи и скидочные акции, что позволило сохранить прибыль и премиальное позиционирование бренда;

Во-вторых, снижением авиаперевозочных расходов и благоприятными курсовыми изменениями, которые способствовали оптимизации себестоимости;

В-третьих, увеличением доли DTC-канала (Direct-to-Consumer) в общем объёме продаж.

Кроме того, скорректированный показатель EBITDA вырос на 45,4% до 174,3 млн швейцарских франков, а маржа по EBITDA увеличилась до 21,0%.

Стоит отметить, что таких показателей прибыльности удалось достичь несмотря на актуальное внешнее давление на издержки.

Руководство в отчетности прямо указало, что на данный момент часть товаров, импортируемых в США из Вьетнама, облагается дополнительной пошлиной в 20%, но повышение брендинговой наценки и эффективности цепочки поставок частично компенсировали это негативное влияние.

На уровне каналов сбыта On Running стремится найти баланс между расширением охвата рынка и сохранением имиджа бренда.

В первом квартале чистые продажи в канале DTC выросли на 16,4% и достигли 322,3 млн швейцарских франков; в оптовом сегменте продажи увеличились на 13,3% — до 509,6 млн швейцарских франков.

Рост DTC опережает оптовый канал, что отражает стратегический уклон компании в сторону повышения контроля над каналами продаж.

В последние годы, чтобы избежать дестабилизации цен в результате чрезмерной зависимости от дистрибьюторских сетей, компания провела строгий отбор и местное сокращение оптовых каналов на зрелых рынках, а также усилила инвестиции в фирменные магазины и официальный сайт бренда.

Такая ориентированная на DTC модель, хотя и требует больших начальных расходов на строительство офлайн-магазинов и маркетинг, в долгосрочной перспективе способствует повышению рентабельности каждого магазина и увеличению общей валовой прибыли.

По регионам наблюдается явная дифференциация динамики мировых рынков.

Рынок Азиатско-Тихоокеанского региона стал самым динамично растущим двигателем квартала. По статистике, чистые продажи в регионе выросли на 44,4% до 174 млн швейцарских франков, а доля в общей выручке превысила 20%. В частности, рынок Китая показал двузначный темп роста, а проникновение одежды достигло 30%, что значительно больше среднего мирового показателя компании (около 6%).

В Европе, на Ближнем Востоке и в Африке результаты остались устойчивыми: чистые продажи выросли на 22,8% и достигли 207,1 млн швейцарских франков. Тем не менее, на крупнейшем рынке компании — в регионах обеих Америк — чистые продажи за первый квартал увеличились всего на 3,1% до 450,7 млн швейцарских франков. Замедление темпов роста на североамериканском рынке напрямую связано с ослаблением потребительского спроса на спортивные товары и усилением конкуренции со стороны Nike, Hoka и других брендов.

В разрезе продуктовых категорий основной движущей силой по-прежнему остаётся обувь с квартальной выручкой 763,7 млн швейцарских франков (+12,2% г/г).

В то же время бизнес по продаже одежды продемонстрировал значительный потенциал второй волны роста — показатель за квартал увеличился на 45,1% до 55,3 млн швейцарских франков. Расширение ассортимента одежды позволило не только увеличить число актуальных сценариев использования бренда — от профессионального бега к повседневному ношению и стилю жизни, но и повысить возможности перекрёстных продаж в магазинах.

Исходя из квартальных результатов, On Running сохраняет прогноз темпов роста чистых продаж в 2026 финансовом году не менее чем на 23% при фиксированном обменном курсе.

По текущему курсу, ожидается, что годовая выручка составит не менее 3,51 млрд швейцарских франков. По прибыльности компания повысила ориентир по валовой марже на год до не менее 64,5%, а прогноз по скорректированной марже EBITDA остаётся в диапазоне от 19,5% до 20,0%.

Если говорить о базовых бизнес-показателях, On Running по-прежнему находится на стадии глобальной экспансии и продемонстрировала качественный квартальный рост прибыли.

Однако объективные риски также присутствуют: во-первых, таможенная политика США может продолжать оказывать давление на будущие издержки цепочки поставок; во-вторых, по состоянию на конец первого квартала чистый оборотный капитал компании вырос на 14,1% г/г и достиг 650,8 млн швейцарских франков.

На фоне замедления роста в ключевых регионах главным вызовом для менеджмента станет поддержание здоровой оборачиваемости запасов на глобальном уровне и минимизация риска их накопления.