Ожидания консенсуса – лишь начало? Уолл-стрит заранее уверена, что квартальный отчёт Nvidia за первый квартал значительно превзойдёт прогнозы, а максимальная целевая цена достигает 315 долларов

По данным 智通财经, по мере того как Nvidia (NVDA.US) готовится опубликовать отчет за первый квартал 2027 финансового года после закрытия торгов в США 20 мая, ведущие инвестиционные банки и аналитики с Уолл-стрит в последние дни один за другим выпускают аналитические доклады, демонстрируя все более выраженный бычий настрой. От Citi до Goldman Sachs, а также Susquehanna и Wells Fargo — институты в целом ожидают, что Nvidia снова продемонстрирует «превышение ожиданий по результатам и повышение прогноза» (Beat and Raise), и на основе высокого спроса на AI значительно повысили целевые цены на акции.

Ожидания по результатам: консенсус — только начало, значительные повышения стали нормой

Рынок в целом ожидает, что доход Nvidia за первый квартал составит около 78,6 млрд долларов, скорректированная прибыль на акцию — 1,75 доллара. Однако, по мнению ряда аналитиков, этот консенсус слишком консервативен.

На самом деле для Nvidia значительное превышение ожиданий по отчетности не новость. Как говорил генеральный директор компании Дженсен Хуанг, спрос на GPU Nvidia на рынке «безумно» высок. В четвертом квартале 2026 финансового года выручка компании превысила ожидания рынка на 1,9 млрд долларов, а в третьем квартале превышение было свыше 2 млрд долларов. За последние 12 кварталов лишь в трех кварталах превышение консенсуса не достигло 1 млрд долларов.

Citi ожидает, что выручка Nvidia в первом квартале достигнет 80 млрд долларов, что примерно на 1,4 млрд долларов выше рыночного консенсуса. Аналитики Citi отмечают, что столь значительный прирост обусловлен «более быстрым, чем ожидалось, наращиванием производства чипа B300». Что касается второго квартала, Citi прогнозирует дальнейший рост выручки на 11% по сравнению с предыдущим кварталом, до 89 млрд долларов, что также намного выше рыночного прогноза в 87 млрд долларов.

Citi заявила: «С учетом недавнего роста спроса на чипы Blackwell мы повысили прогноз по поставкам GPU — теперь ожидается 11,2 млн единиц (рост на 58% по сравнению с прошлым годом, ранее — 10,6 млн единиц). Кроме того, благодаря позитивным комментариям руководства на GTC 2026 относительно темпов отгрузки Blackwell, мы увеличили прогноз по поставкам Blackwell в 2027 финансовом году (до января 2027) на 9%, до 7,3 млн единиц, в основном за счет устойчивого высокого спроса на B300».

Citi добавила: «На фоне роста отгрузок и оптимизации продуктового портфеля мы прогнозируем, что общая выручка в 2027 финансовом году достигнет 284 млрд долларов, увеличившись на 79% по сравнению с предыдущим годом. Повышение прогноза по выручке от GPU (увеличение примерно на 16 млрд долларов) главным образом связано с корректировкой допущений по объему поставок. По нашим оценкам, в 2026–2027 финансовых годах продажи AI GPU будут занимать в среднем 70–80% от общей выручки Nvidia в сегменте дата-центров, остальная часть — за счет сетевого оборудования (Ethernet и InfiniBand), отдельных CPU, а также программного обеспечения и сервисов».

Аналитик Susquehanna Кристофер Ролланд также считает, что по мере постоянного роста спроса на системы нового поколения GB300 AI от Nvidia, отчетность и прогноз компании за первый квартал будут сильными. В настоящий момент аналитик повысил целевую цену с 250 до 275 долларов и сохранил рейтинг «Покупать».

Ролланд отмечает, что Nvidia продолжает получать выгоду от крупных инвестиций ведущих hyperscaler-компаний в сферу AI. По его оценке, капиталовложения топ-5 крупнейших hyperscaler-компаний в 2026 году практически удвоятся, что значительно превышает ранее ожидавшееся на Уолл-стрит.

Также аналитик отметил, что по последнему прогнозу Дженсена Хуанга, объединенные доходы от платформ Blackwell и Rubin к 2027 году могут превысить 1 триллион долларов. Исходя из этого, Ролланд повысил прогноз по доходам этих двух платформ до 2027 года с прежних 940 млрд долларов примерно до 1 триллиона долларов.

Ведущий аналитик Wells Fargo Аарон Рейкерс также существенно повысил прогноз по первому кварталу, увеличив ожидаемую выручку и прибыль на акцию до 80,3 млрд и 1,78 доллара соответственно, а целевую цену до 315 долларов. По словам банка, такое повышение отражает увеличение прогноза по доходам от дата-центров — с 72,2 до 74,6 млрд долларов (рост на 91% по сравнению с прошлым годом). Рейкерс подчеркивает, что экспансия инфраструктуры AI на уровне гигаватт является основным драйвером. Он ожидает, что по мере того как спрос на вычислительные мощности будет продолжать опережать предложение, доходы Nvidia от дата-центров будут стремительно расти в течение следующих лет.

В частности, по его прогнозу, установочная мощность вычислительной инфраструктуры GPU Nvidia увеличится с примерно 9,2 ГВт в 2026 финансовом году до почти 15,7 ГВт в 2027, 20,8 ГВт в 2028 и 25,2 ГВт в 2029 году. На этом основании Рейкерс прогнозирует, что доходы Nvidia от дата-центров в 2027, 2028 и 2029 финансовых годах достигнут 352,5 млрд долларов (рост на 82%), 503,9 млрд долларов (рост на 43%) и 624,8 млрд долларов (рост на 24%) соответственно, что превышает текущий рыночный консенсус на 3%, 11% и 15%.

Рейкерс также предполагает, что до официального запуска платформы Vera-Rubin Nvidia продолжит фиксировать высокий спрос на чипы Blackwell во втором квартале 2027 финансового года. В связи с этим он также повысил прогнозы по доходам от дата-центров, общей выручке и прибыли на акцию за второй квартал — теперь ожидания по доходу за второй квартал 2027 фингода составляют 83 млрд долларов, прибыль на акцию — 1,98 доллара.

Риски и оценка: возможность переоценки на фоне высоких ожиданий

Несмотря на сильные фундаментальные показатели, аналитики не игнорируют и риски. Goldman Sachs, сохраняя рейтинг «Покупать» и целевую цену в 250 долларов, напоминает инвесторам, что «входя в сезон отчетности, для того чтобы превзойти рынок, требуется выполнить достаточно высокую планку». Обновленные прогнозы на 2026/2027 годы на 14% и 34% выше консенсуса рынка соответственно; по мнению банка, позитивные корректировки прибыли и переоценка стоимости акций станут драйверами более высоких темпов роста в течение следующих 12 месяцев.

Goldman Sachs считает, что рынок будет пристально следить, есть ли еще потенциал для повышения триллионного прогноза по доходам от дата-центров, объявленного на GTC, а также за воздействием agent AI на бизнес серверных CPU. В то же время ключевым фактором остается перспектива маржинальности на фоне роста затрат.

Тем не менее, Goldman Sachs признает, что текущая оценка Nvidia заметно ниже исторических уровней и показателей конкурентов, и если результаты превысят ожидания и прогнозы будут повышены, это вполне может привести к росту акций под влиянием «многократной переоценки».