Золото стагнирует, серебро растет в одиночку? В чем причина расхождения цен?

汇通网 14 мая сообщает—— В четверг, 14 мая, спотовая цена на серебро торгуется около 87 долларов за унцию и остается на высоком уровне, в то время как динамика золота довольно стабильна. Промышленные и драгоценные свойства серебра делают его цену более чувствительной к макроэкономическим факторам, чем золото.

14 мая, в четверг, спотовое серебро торгуется вблизи 87 долларов за унцию и остается на высоких значениях, тогда как по золоту наблюдается относительное спокойствие. Совмещение промышленных и драгоценных характеристик серебра ведёт к тому, что его цена более чувствительна к изменению макроэкономических переменных по сравнению с золотом.

Краткосрочное расхождение динамики серебра и золота

В последнее время цена на серебро стабильно подрастает, а корреляция с золотом временно ослабла. Подобное расхождение не является редкостью, однако более высокая волатильность серебра приводит к ускоренному росту его цены в условиях снижения реальной доходности. Трейдеры отмечают, что совокупный недельный рост серебра значительно превышает динамику золота, чему способствуют одновременно промышленный спрос и настрой на защиту от рисков.

В настоящее время цена на спотовое серебро колеблется в диапазоне 85–87 долларов за унцию, золото — около 4700 долларов за унцию. Соотношение золота и серебра сузилось, что отражает относительную предпочтительность серебра на рынке. Снижение реальной доходности уменьшает альтернативные издержки владения нодоходными активами, что особенно поддерживает металлы с двойственной функцией, такие как серебро.

Фундаментальные условия остаются без изменений

Геополитическая ситуация всё ещё в центре внимания рынка. Противостояние между США и Ираном на ключевых морских путях продолжается, а цены на нефть остаются высокими, что увеличивает общий инфляционный фон. Экономические показатели США демонстрируют устойчивость, а индексы инфляции остаются высокими, в результате чего траектория политики ФРС становится неопределённой. Трейдеры пристально следят за действиями Федеральной резервной системы, поскольку при отсутствии явных сигналов смягчения денежно-кредитной политики драгоценные металлы — особенно серебро — сталкиваются с трудностями при попытках обновления максимумов.

По мере приближения июньского заседания ФРС, если инфляция продолжит расти и экономика останется сильной, вероятность ужесточения политики увеличится, что приведёт к давлению на серебро и возможно к тесту новых уровней поддержки. Наоборот, если ситуация в морских путях стабилизируется, а цены на нефть снизятся, это ослабит инфляционные опасения, повысит ожидания снижения ставки и поддержит серебро.

Ниже представлен сравнительный анализ ключевых недавних данных (в долларах США за унцию или %):

Спотовое серебро	85–87	Значительный рост за неделю
Спотовое золото	Около 4700	Относительно стабильно
Доходность 30-летних гособлигаций США	Около 5.0	Сохраняется на высоком уровне

Высокие цены на нефть продолжают поддерживать инфляцию, а приверженность ФРС ориентации на данные означает, что любые сигналы ужесточения моментально отражаются в динамике серебра.

Воздействие ожиданий политики ФРС на серебро

На данный момент рынок ожидает, что ФРС сохранит текущий уровень ставок на июньском заседании. Сильные экономические данные и стойкая инфляция снижают вероятность смягчения. Если до или во время заседания ФРС продемонстрирует более жёсткую позицию, серебро может испытать коррекцию, так как отсутствие ожиданий смягчения ограничит потенциал роста.

В долгосрочной перспективе структура спроса и предложения по серебру по-прежнему имеет фундаментальную поддержку: сохраняется дефицит предложения в сочетании с ростом промышленного спроса (солнечная энергетика, электроника и пр.), однако в краткосрочном периоде основное влияние оказывают денежно-кредитная политика и геополитическая премия риска. Любое дальнейшее снижение реальных доходностей может вновь спровоцировать рост волатильности серебра, при условии что позиция ФРС не станет еще более «ястребиной».

Часто задаваемые вопросы

Ответ: Серебро характеризуется более высокой волатильностью, чем золото, и при снижении реальной доходности его цена реагирует более остро. Промышленный спрос обеспечивает дополнительную поддержку, что усиливает рост в текущих условиях. Такое расхождение может сохраняться до появления новых макроэкономических изменений.


Ответ: При отсутствии тенденций к смягчению серебру сложно тестировать исторические максимумы. Если до или после июньского заседания ФРС сохранит или усилит ястребиную позицию из-за устойчивой инфляции и экономики, возможно давление на серебро и даже новые минимумы. Наоборот, если падение цен на нефть приведёт к ослаблению инфляционных опасений, это повысит ожидания снижения ставки и поддержит восстановление серебра.


Ответ: В краткосрочной перспективе проблемы с морскими путями при сохранении высоких цен на нефть усилят инфляцию и могут способствовать более жёсткой политике ФРС, что увеличит риски снижения для серебра. Если же ситуация стабилизируется, снижение цен на нефть и спад инфляционных опасений будут в пользу серебра. Фундаментальные условия не изменились: дефицит предложения обеспечивает поддержку в среднесрочной перспективе, но наибольшее влияние по-прежнему оказывает политика ФРС.