Серебро резко упало: фьючерсы на серебро теряли более 6%, на рынок повлияли фиксация прибыли, укрепление доллара и повышение таможенных пошлин в Индии.

После пятидневного роста к началу этой недели, рынок серебра начал консолидироваться на высоких уровнях и в четверг подвергся масштабным распродажам.

В четверг, 14 числа по восточному времени США, основные июльские фьючерсы на серебро на бирже COMEX в Нью-Йорке весь день снижались, после закрытия американского фондового рынка опускались ниже 83,80 долларов, расширяя внутридневное падение до 6,3% на минимуме дня. В понедельник фьючерсы на серебро только что зафиксировали самое продолжительное с 25 февраля ралли, закрывшись почти на уровне 86 долларов за унцию, что стало максимумом с 10 марта.

По сравнению с золотом, серебро в последнее время демонстрирует значительно большую волатильность. Поддержку ценам оказывали обострение ситуации на Ближнем Востоке, рост инфляционных ожиданий и оптимизм по поводу промышленного спроса, что привело к накопленному росту стоимости серебра более чем на 15% за несколько дней. Однако в четверг рыночные настроения резко изменились.

Фиксация прибыли на высоких уровнях: прежний рост серебра был чрезмерно резким

Большинство аналитиков полагают, что текущее резкое падение стало результатом технической коррекции после слишком быстрого роста ранее.

В понедельник фьючерсы на серебро в Нью-Йорке подорожали более чем на 6%, зафиксировав максимальный с 27 февраля дневной прирост; накопленный рост за последние пять торговых дней достигал почти 17%. СМИ отмечают, что ранее инвесторы делали ставку на серебро как на актив, сочетающий "защитные" и промышленные свойства, что позволило ему обогнать золото по динамике.

После стремительного роста бычьи позиции стали явно перенасыщены.

Kitco ранее со ссылкой на мнение участников рынка отмечал, что после прорыва отметки 80 долларов в серебро устремились крупные трендовые, CTA и краткосрочные заемные капиталы, что сделало рынок крайне уязвимым: при ослаблении импульса роста легко запускаются массовые автоматические фиксации прибыли и закрытия позиций.

Многие трейдеры расценивают четверговое обвал как типичный "обратный ход после перегрева".

Реакция доллара и доходности облигаций США сдерживает драгоценные металлы

Макроэкономические факторы также нельзя игнорировать.

В четверг индекс доллара США явно вырос, а доходность американских гособлигаций осталась на высоком уровне, снизив привлекательность бездоходных активов, таких как серебро и золото. Подобная ситуация уже наблюдалась в марте, когда цена серебра за день падала на 15%. По мнению аналитиков Investing.com, укрепление доллара и рост доходности облигаций США существенно увеличивают альтернативные издержки владения драгоценными металлами.

Одновременно ожидания скорого снижения ставок ФРС США заметно ослабли.

Хотя некоторые организации считают, что ФРС застряла в "политическом тупике", что выгодно долгосрочному росту серебра, в краткосрочной перспективе, пока экономика и инфляционные показатели США остаются устойчивыми, высокая реальная ставка будет и дальше оказывать давление на оценку драгоценных металлов.

Внезапное повышение импортных пошлин в Индии усилило опасения по поводу спроса

Неопределенность на стороне спроса также стала важным триггером четверговых распродаж.

На этой неделе правительство Индии неожиданно повысило импортные пошлины на золото и серебро с 6% до 15%, чтобы сократить импорт драгоценных металлов и снизить давление на валютные резервы. Согласно сообщениям, после объявления об увеличении пошлин цены на золото и серебро на внутреннем рынке Индии взлетели, однако вскоре инвесторы стали опасаться, что высокие пошлины могут привести к снижению спроса в одной из крупнейших мировых потребителей физического золота и серебра.

По мнению аналитиков Kitco, изменения политики в Индии напрямую затронут спрос на физическое серебро, особенно в сегменте ювелирных изделий и инвестиционных слитков. Для серебра, уже заметно подорожавшего, любые признаки ослабления спроса могут усилить волатильность на рынке.

Что дальше: долгосрочная логика сохраняется, но высокая волатильность, вероятно, станет нормой

Несмотря на резкое падение в четверг, многие организации придерживаются умеренно оптимистичного прогноза по ценам на серебро в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

HSBC недавно повысил целевые значения по серебру на 2026 и 2027 годы, считая, что энергетический переход, спрос со стороны солнечной энергетики и продолжающийся мировой дефицит предложения будут поддерживать долгосрочную ценовую базу серебра. Однако банк также предупреждает, что после резкого скачка стоимости "дальнейший потенциал роста может быть ограничен", а в краткосрочной перспективе вероятна заметная коррекция.

Kitco недавно отмечал, что мировой рынок серебра на протяжении многих лет находится в состоянии структурного дефицита, а приток средств в ETF и рост промышленного спроса по-прежнему являются важными факторами поддержки цен на серебро.

Некоторые аналитики считают, что серебро проходит "структурную переоценку".

С одной стороны, серебро сочетает свойства драгоценных и промышленных металлов; с другой — быстрое расширение дата-центров для искусственного интеллекта, электромобилей и солнечной индустрии стимулирует спрос на промышленное серебро. По данным Kitco, прорыв ценой серебра отметки в 80 долларов отчасти отражает изменение структуры мировой экономики.

Однако многие трейдеры напоминают, что по сравнению с золотом, рынок серебра менее ликвиден и доля заемных средств в нем выше, поэтому его волатильность зачастую усиливается.

Другими словами, в ближайшем будущем серебро может оставаться в состоянии "долгосрочного роста при краткосрочных сильных колебаниях".