Google выпустила крупнейшие в истории облигации в йенах среди иностранных компаний: общий объем привлеченных средств за четыре месяца приблизился к 60 млрд долларов.

По сообщениям Zhihui Finance, по мере того, как гонка за инфраструктуру искусственного интеллекта (AI) усиливается, Google (GOOGL.US) с беспрецедентной скоростью скупает облигации на глобальном рынке. Компания только что завершила самое крупное в истории размещение иеновых облигаций среди неяпонских предприятий, доведя общий объем привлеченного капитала за последние четыре месяца до почти 60 млрд долларов — этот шаг на Уолл-стрит рассматривают как образец для будущего финансирования технологических гигантов.

По данным осведомленных лиц, объем данного размещения иеновых облигаций Google достиг 576,5 млрд иен (примерно 3,6 млрд долларов США), что стало крупнейшей сделкой на иеновом рынке среди иностранных эмитентов в истории. Это первое размещение иеновых облигаций компанией, при этом было выпущено 7 выпусков с разными сроками обращения: пятилетние облигации размещены с доходностью на 50 базисных пунктов выше медианы своповой ставки; объем выпуска — 200,5 млрд иен.

Причина такого массового привлечения капитала — резко возросшие капитальные затраты Google. Недавно компания подняла прогноз по капитальным расходам до рекордных 190 млрд долларов США, что заметно выше предыдущих ожиданий и почти вдвое больше показателей расходов на 2025 год.

Поиск новых инвесторов

Аналитики отмечают, что поворот Google к иеновому рынку обусловлен с одной стороны сохраняющимся высоким спросом на доходность среди японских инвесторов, а с другой — признаками усталости инвесторов из США.

Президент Fujiwara Capital Co. Такетоси ТсутиЯ сказал: «Пока среди американских инвесторов наблюдается насыщение, японцы по-прежнему жаждут доходности и стремятся приобретать облигации таких известных компаний, как Google». Поскольку ведущие мировые корпорации один за другим привлекают капитал для капиталоемких центров обработки данных, массовый выпуск долларовых облигаций фактически довел возможности американского рынка до «перегрева». В то же время объем размещения иеновых облигаций иностранными эмитентами в этом году увеличился более чем на 280% и достиг 1,6 трлн иен.

Кроме того, на фоне выхода Банка Японии из многолетней сверхмягкой политики на рынке японских гособлигаций возникла беспрецедентная волатильность, и инвесторы стремятся искать дополнительную премию к доходности в корпоративных инструментах. Процентная ставка десятилетних облигаций Google составила 3,189%, что значительно выше доходности японских государственных бондов того же срока — 2,67%.

Перестройка глобального кредитного рынка

Агрессивное наращивание займов Google вызывает опасения относительно изменения мировой структуры кредитования. С учетом этого иенового займа объем долгового финансирования компании за четыре месяца почти в четыре раза превысил общий объем ее облигационных займов за 26 лет до этого. На сегодняшний день невыплаченный долг Alphabet в евро оценивается примерно в 22 млрд евро, что делает ее восьмым по величине нефинансовым эмитентом в еврозоне. А до нынешнего выпуска иеновых бондов лишь около 55% выпускаемых компанией облигаций были номинированы в долларах США.

По мнению большинства банкиров с Уолл-стрит, такая многоканальная и мультивалютная стратегия займов может стать образцом для подражания и для других технологических гигантов, поскольку один только американский рынок уже не способен переварить столь огромный объем долгов, связанный с AI. На самом деле, Amazon (AMZN.US) недавно впервые разместила более 3 млрд долларов в швейцарских франках.

Согласно данным Barclays, на технологические компании и ультра-крупные инфраструктурные компании по вычислительным мощностям в этом году пришлось почти 40% от размещенных облигаций с высоким рейтингом в США. Хотя сейчас доля технологических компаний в кредитных индексах евро, фунта и швейцарского франка составляет менее 5%, спрос сохраняется, но рынок все больше насторожен в отношении потенциальных рисков.

Банкиры и инвесторы обеспокоены тем, что сверхкрупные международные корпорации, неоднократно занимаясь финансированием в иностранной валюте, могут вытеснить местных заёмщиков, привести к снижению цен текущих облигаций и даже, если инвесторы начнут опасаться постоянного притока новых масштабных технологических сделок, эмитенты будут вынуждены предоставлять значительную скидку ради поддержания спроса.