Обзор рынка | Апрель, кризис на Ближнем Востоке: временный шок?

Цена на золото завершила месяц без изменений

волатильность на рынке существенно снизилась

что стало основным негативным фактором для цены на золото

В то же время три ключевых фактора нейтрализовали давление, поддержав цену на золото

• Доллар ослаблен

• Золотые ETF фиксируют сильные притоки капитала

• После значительной коррекции в марте появились покупки на спадах

Ведущая роль принадлежит европейскому региону

На фоне опасений инвесторов из этого региона по поводу возможной блокады Ормузского пролива

Объемы притока в Азии и США составили около трети европейских

Чистая длинная позиция управляющих фондов на фьючерсы на золото COMEX немного увеличилась

Текущий кризис еще не разрешен

Однако настроения на рынках во главе с США стали более оптимистичными:

<Прокрутите ниже, чтобы узнать больше>

• С обострением кризиса, двухлетние инфляционные ожидания в США росли, но затем откатились обратно

• Восстановление аппетита к риску способствовало сильному росту фондового рынка США, а также стабилизации настроений на рынке опционов

• Влияние энергетического шока на США относительно невелико, внутреннее потребление остается устойчивым

<Прокрутите ниже, чтобы узнать больше>

• Коррекция в марте закрепилась у 200-дневной средней и отметки в 4075 долларов за унцию, но восстановление ограничено уровнем 55-дневной скользящей средней

• Возможна повторная проверка уровня 200-дневной средней; лишь устойчивый пробой вниз 4075 долларов подтвердит формирование более явного разворота

<Прокрутите ниже, чтобы узнать больше>

• Центральные банки продолжают закупать золото

• Даже если снижение ставок будет запаздывать относительно замедления темпов роста, ставки рано или поздно устремятся вниз

• Проблема высокого долга и дефицита бюджета остается нерешенной

• В условиях инфляционных шоков эффективность облигаций как инструмента диверсификации заметно снижается

• Тенденция к диверсификации в пользу активов вне доллара идёт медленно, но в целом этот тренд поддерживает золото

[1] Данные по состоянию на 30 апреля 2026 года. Наша краткосрочная модель (GRAM) — это многофакторная регрессионная модель ежемесячной доходности, включающая четыре ключевые группы факторов: экономический рост, риск и неопределённость, альтернативные издержки и трендовый импульс. Эти темы отражают мотивы спроса на золото и, главное, инвестиционного спроса. Они считаются маргинальными драйверами краткосрочной доходности золота. "Остаток" означает процент изменения цены, не объяснённый учтёнными факторами. Источник: Bloomberg, World Gold Council

[2] Данные по состоянию на 30 апреля 2026 года. Источник: Bloomberg, World Gold Council

[3] Данные по состоянию на 30 апреля 2026 года. Премия по волатильности акций: индекс VIX минус 21-дневная историческая волатильность доходности S&P 500. Премия по волатильности облигаций: индекс MOVE минус 21-дневная историческая волатильность доходности индекса гособлигаций США 7–10 лет (в б.п.). Источник: Bloomberg, World Gold Council

[4] Данные по состоянию на 30 апреля 2026 года. Источник: Bloomberg, World Gold Council

[5]  Обновление сезона отчетности S&P 500: 24 апреля 2026

[6]  Данные по состоянию на 30 апреля 2026 года. Источник: Bloomberg, World Gold Council

[7]  Hedge Fund Bond Market Bets Risk Yield Spikes, BIS Chief Warns (перевод: Глава Банка международных расчетов предупреждает: ставки хедж-фондов на рынке облигаций могут привести к скачку доходности, Bloomberg, 27 ноября 2025 г.)