Война не утихла, Saudi Aramco ускоряет "монетизацию"! Планирует продать инфраструктурные и недвижимые активы на 35 миллиардов долларов

Saudi Aramco продвигает крупнейший за девяносто три года в своей истории план приватизации активов, намереваясь путем продажи инфраструктурных, недвижимости и других непрофильных активов получить до 35 миллиардов долларов с целью укрепления баланса и привлечения иностранного капитала.

Как сообщили СМИ со ссылкой на осведомленные источники, соответствующие сделки уже находятся в стадии реализации и охватывают продажу с обратной арендой недвижимости, включая кампус штаб-квартиры, продажу долей в нефтяных экспортных и складских терминалах, а также сделки, связанные с энергетическими и водными инфраструктурными активами.

Собеседники отмечают, что несмотря на продолжающийся военный конфликт на Ближнем Востоке, этот пакет активов по-прежнему считается привлекательным и, как ожидается, вызовет широкий интерес со стороны финансовых институтов с Уолл-стрит.

Нынешний этап продажи активов ускорился на фоне регионального конфликта — момент очень чувствительный. С начала конфликтов 28 февраля этого года экспорт из Персидского залива сократился, глобальный рынок слияний и поглощений стал намного осторожнее, однако приватизация Saudi Aramco не замедлилась. По мнению аналитиков, стратегическое значение этой меры изменилось — от оптимизации непрофильных активов к максимизации ликвидности в условиях военного давления.

Сделка с BlackRock открыла шлюзы

Непосредственным катализатором масштабного этапа продажи активов стала сделка на 11 миллиардов долларов между консорциумом во главе с Global Infrastructure Partners, входящей в группу BlackRock, и Saudi Aramco по аренде газовой инфраструктуры. По данным Bloomberg, после заключения сделки целый ряд глобальных фондов связались с Saudi Aramco, стремясь получить возможность поучаствовать — этот сильный спрос ещё больше укрепил решимость менеджмента реализовать более масштабную монетизацию активов.

Штаб-квартира Saudi Aramco находится в Дахране, Восточная провинция Саудовской Аравии, и управленческая команда незамедлительно приступила к разработке самого амбициозного в истории компании плана приватизации. По словам источников, при этом компания намерена сохранить полный контроль над добывающими активами, но готова обсуждать продажу миноритарных долей в инфраструктуре среднего и нижнего звена.

Экспорт ограничен, финансовое давление растёт

Война оказала прямое влияние на экспортную деятельность Saudi Aramco. Трафик через Ормузский пролив резко снизился, и компании пришлось перенаправить большинство своих грузопотоков через Восточно-Западный трубопровод к порту Янбу. По данным Bloomberg о морских перевозках, это позволило Саудовской Аравии восстановить около 60% доконфликтного экспорта, однако общий уровень экспорта остаётся существенно заниженным.

На этом фоне программа продаж активов приобретает ещё более критическое бюджетное значение. Как отметил руководитель отдела исследований по акциям на развивающихся рынках и геополитике Tellimer Хаснаин Малик: "Раньше, до корректировки расходов на крупные проекты и до военного спада экспорта в контексте противостояния с Ираном, это можно было бы считать обычным избавлением от непрофильных активов; теперь это мера, нацеленная на максимизацию ликвидности для Saudi Aramco и её суверенных акционеров."

Прямые иностранные инвестиции значительно ниже цели

Второй важной движущей силой продаж активов выступает острая необходимость привлечения инвестиций в страну. Саудовская Аравия поставила задачу к концу десятилетия довести объем ежегодных прямых иностранных инвестиций (FDI) до 100 миллиардов долларов, однако, фактический приток пока значительно отстает от этой цифры.

Старший научный сотрудник New America Foundation Рэйчел Зиемба отметила: "FDI будет и дальше сталкиваться с трудностями", а значит "правительство Саудовской Аравии как никогда нуждается в наличных", при этом одним из ключевых источников остаются гигантские дивиденды Saudi Aramco и поступления от налогов и роялти за добычу нефти. Зиемба также возглавляет консультационную компанию Ziemba Insights и охарактеризовала новую стратегию Saudi Aramco как "комбинацию оптимизации баланса и направления капитала в приоритетные — энергетические и иные — инфраструктурные проекты".

Преобразование физических активов в финансовые

Данный виток приватизации не является единичным событием, а логично продолжает стратегию монетизации активов, которую Saudi Aramco проводит на протяжении последних лет. Ещё до IPO в 2019 году компания занялась реструктуризацией активов и формированием долговых позиций, позднее продала долю в нефтегазоперерабатывающих сетях, вывела дочернюю компанию на биржу в Эр-Рияде и сейчас завершает продажу доли в местном нефтеперерабатывающем заводе китайским инвесторам.

По мнению руководителя отдела акций по Ближнему Востоку и Северной Африке Franklin Templeton Салаха Шаммы, главное для инвесторов — не каждая отдельная сделка, а "совокупный эффект накопления с течением времени: какова доля будущих денежных потоков монетизируется сегодня, и что это будет значить для долгосрочного свободного денежного потока Saudi Aramco".

Для Уолл-стрит, в ситуации когда региональные конфликты ограничивают активность на рынке слияний и поглощений, серия этих сделок Saudi Aramco представляет редкую возможность для крупных выгодных вложений. В то же время для Саудовской Аравии это и прагматичный механизм поддержания бюджета в военное время, и показательный сигнал миру о её способности привлекать международные инвестиции даже в турбулентные периоды.