Укрепление доллара и резкий рост доходности спровоцировали массовую распродажу золота

汇通网 15 мая—— Индекс доллара США поднялся выше отметки 99, доходность казначейских облигаций США достигла годового максимума, а цены на золото резко обвалились. Данные по инфляции в США превысили ожидания, полностью нивелировав ожидания снижения ставок ФРС, и на этой неделе спотовое золото значительно подешевело.

В пятницу (15 мая) в европейскую сессию спотовое золото торговалось вблизи отметки 4550,37 долларов за унцию, в течение дня максимальная цена достигла 4665,20 долларов, минимальная опустилась до 4531,99 долларов, дневной диапазон колебаний превысил 130 долларов, а внутридневное падение составило примерно 2,19%.



Дневной диапазон хорошо отражает рыночные настроения: в начале дня золото пыталось удержать рост, однако затем подверглось мощным распродажам. В то же время индекс доллара США пробил уровень 99, доходность 10-летних гособлигаций США выросла до 4,53%, приблизившись к годовому максимуму. Одновременное усиление доллара и скачок доходности казначейских бумаг привели к резкому падению цен на золото.

Анализируя дневной график, можно выделить несколько ключевых изменений:

Все скользящие средние развернулись вниз: в начале недели золото не смогло преодолеть сопротивление ключевых MA20 (4662,75 долларов), MA50 (4729,37 долларов) и MA100 (4792,34 долларов), а в пятницу даже пробило поддержку MA20, начав ускоренное снижение.

Ключевой уровень поддержки на грани прорыва: минимум дня составил 4531,99 долларов, золото приблизилось к долгосрочному уровню поддержки Фибоначчи 61,8% на отметке 4541,88 долларов, лишь к концу сессии слегка отскочив до 4547,68 долларов.

Риск наступления "водораздела" бычьего и медвежьего рынка: если поддержка 4541,88 долларов будет пробита, следующей целью станет диапазон коррекции 4495,33~4401,84 долларов, в котором отметка 4481,78 долларов (откат на 20% от исторического максимума) является рубежом между бычьим и медвежьим рынками, а финальная поддержка располагается на MA200 (4341,89 долларов).

Индикаторы:

RSI(14): текущее значение 39,81, ниже нейтрального уровня 50, находится в зоне слабости, но еще не в зоне перепроданности, что говорит о дальнейшем потенциале для снижения.

MACD(26,12,9): линии DIFF (-24,98) и DEA (-25,99) после "медвежьего пересечения" ниже нулевой оси краткосрочно пересеклись обратно, но красные столбцы продолжают сокращаться, текущее значение MACD — всего 2,03, что указывает на крайне слабый потенциал отскока и доминирование медвежьих настроений.

На этой неделе индекс доллара США каждый день закрывался в плюсе и в пятницу поднялся выше 99 пунктов, главным драйвером стала инфляционная статистика.

Три серии данных по инфляции оказались выше прогноза, полностью изменив ожидания по политике ФРС. До этой недели рынок все еще надеялся на снижение ставок до конца года — теперь эти ожидания исчезли. В настоящее время большинство участников рынка считают, что ФРС сохранит высокие ставки как минимум до конца года, а часть трейдеров начинает закладывать возможность последующего ужесточения.

Ослабление ожиданий снижения ставок укрепляет доллар, а золото оценивается в долларах, что напрямую давит на его стоимость.

Поскольку золото глобально оценивается в долларах, каждое повышение индекса доллара увеличивает издержки покупки золота для инвесторов вне США. Спрос постепенно сокращается, и когда трендовые трейдеры массово наращивают длинные позиции по доллару, падение золота ускоряется. В пятницу цена золота рухнула с 4665,45 до 4531,99 долларов, движение на 133 доллара за день — классический признак ускорения падения, а не хаотичной динамики.



Во вторник был опубликован индекс потребительских цен (CPI), в среду — индекс цен производителей (PPI), в четверг — индекс импортных цен; все три показателя превысили ожидания рынка, что постоянно откладывает снижение ставки со стороны ФРС, и резкое снижение золота в пятницу стало реакцией на три подряд неблагоприятных инфляционных сигнала.

Систематическое поступление данных с одинаковым сигналом заставляет рынки пересматривать ожидания по политике ФРС. Капитал, ранее ставивший на смягчение политики, начал массово выходить, что вызвало сильное давление продаж на золото.

Особого внимания заслуживает статистика импортных цен, опубликованная в четверг: стоимость энергоресурсов показала максимальный месячный прирост за последние четыре года, и этот фактор далее распространяется на общую инфляцию, включая потребительские, производственные и импортные цены. Высокая инфляция в энергетике не оставляет ФРС пространства для понижения ставок, рынок больше не ждет смягчения.



Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 4,53%, практически достигнув годового максимума.

Золото — это бездоходный актив, а при доходности 10-летних гособлигаций США выше 4,5% инвесторы могут получать стабильный годовой доход, вкладываясь в самые надежные мировые активы. С каждым ростом доходности облигаций привлекательность золота для инвестиций без дохода снижается.

В начале года при низкой доходности американских облигаций многие игроки увеличивали долю золота в портфелях. Сейчас доходности растут, инвесторы пересматривают выгодность вложений и фиксируют прибыль в первую очередь по золоту. Как только ключевой уровень поддержки пробивается, продажи ускоряются, что и произошло на этой неделе.



Конфликт на Среднем Востоке продолжается, судоходство через Ормузский пролив частично ограничено. Обычно такие геополитические риски поддерживают стоимость золота, однако на этой неделе защитный эффект был полностью нивелирован.

В центре внимания участников рынка — инфляция, политика ФРС, доходность американских облигаций и динамика доллара. Хотя спрос на защиту от рисков объективно присутствует, его влияние полностью подавлено, и эта тенденция сохраняется с конца февраля.

Обострение конфликта → рост цен на нефть → усиление инфляции → удержание высоких ставок ФРС → понижение цен на золото — эта причинно-следственная цепочка вновь подтвердилась в пятницу.




(Дневной график спотового золота. Источник: 易汇通)

Краткосрочная поддержка — линия жизни: на данный момент ценам удалось удержать ключевую поддержку 61,8% на отметке 4541,88 долларов, с завершением торгов на уровне 4547,68 долларов, но отскок крайне слабый. Если в начале следующей недели эта поддержка будет пробита, падение ускорится с целью 4495,33~4401,84 долларов, где 4481,78 долларов — ключевой водораздел между бычьим и медвежьим рынком; ниже — формальный технический медвежий тренд, конечная поддержка МА200 (4341,89 долларов).

Скользящие средние вверху: ближайшие уровни сопротивления — MA20 (4662,75 долларов), MA50 (4729,37 долларов); пока не ослабнут давление со стороны инфляции и роста доллара, золото вряд ли сможет их пробить.

Ключевые фундаментальные параметры: прочный уровень выше 99 по индексу доллара, доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 4,53% остаются серьезными сдерживающими факторами для золота. Только снижение нефтяных цен, способствующее снижению инфляции, или пересмотр рыночных ожиданий по снижению ставок ФРС могут поменять баланс; в противном случае нисходящий тренд по золоту сохранится.