Индекс склонности к риску от Goldman Sachs взлетел до максимума с 2021 года, редкое сочетание «двойного максимума» впервые за 26 лет.

Источник: Глобальные рыночные обзоры

Индикатор достиг экстремального уровня

Goldman Sachs недавно предупредил, что их индикатор склонности к риску на этой неделе поднялся выше 1,1, что стало самым высоким значением с 2021 года и находится на 99-м процентиле за всё время с 1991 года. Этот индикатор строится на основе высокочастотных данных по пяти основным категориям: фиксированный доход, акции, ликвидность, товарные рынки и кредит. С 1950 года индикатор находился выше отметки 1 менее 2% времени.

В то же время отмечается значительное усиление импульса акций. Например, iShares MSCI USA Momentum Factor ETF с момента минимума 30 марта вырос на 33%, а за тот же период индекс S&P 500 прибавил 18,25%, что привело к прорыву Z-Score импульса акций выше уровня 3.

Такое сочетание впервые за 26 лет

Команда стратегов Goldman Sachs во главе с Андреа Феррарио отметила, что впервые с начала 2000 года показатели склонности к риску и импульса акций одновременно находятся на столь экстремальных уровнях. В отчете говорится: «Текущая рыночная ситуация обладает особой спецификой», такое сочетание крайне редко встречается в истории.

На основании данных с 1962 года, когда RAI превышал 0,9 и Z-Score импульса акций в США был выше 2,0, всего было отмечено 8 подобных случаев, из которых 3 завершились медвежьим рынком в течение следующих двух лет. Однако в Goldman Sachs подчеркивают, что в 1999 и 2021 годах рынок достигал пика только примерно через 12 месяцев после первого появления данного сигнала.

Сигнал для осторожности, а не повод к продаже

Goldman Sachs подчеркивает, что этот сигнал не означает немедленного достижения пика рынком, и полагаться только на него для определения разворотного момента недостаточно. Рост корпоративной прибыли продолжает частично поддерживать оценки, и экономисты Goldman Sachs уже снизили вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев до 25%.

В отчете отмечается, что нынешний рост склонности к риску в основном сосредоточен на рынке акций, а приток капитала в циклические сектора и сектор высокодоходных облигаций остается относительно осторожным, что говорит о том, что инвесторы не бросаются скупать всё подряд. «Для появления более четкого сигнала к снижению рынка необходимы более явные признаки ухудшения фундаментальных показателей или разворот ценового импульса в отрицательную зону».