Баффет годами пренебрежительно относился к авиационной отрасли, но "новый король" Berkshire купил акции Delta Air Lines на 2,6 миллиарда долларов

Новый «король» Berkshire сделал ставку на Delta Air Lines на 2,6 млрд долларов — это третья попытка этого инвестиционного гиганта войти в авиаотрасль, несмотря на то что ранее Уоррен Баффет неоднократно на протяжении десятилетий пренебрежительно отзывался об акциях авиакомпаний.

Согласно отчету о позиции 13F Berkshire, поданному 15 мая 2026 года за период по 31 марта 2026 года, компания владеет 39 809 456 акциями Delta Air Lines общей стоимостью около 2,6465 млрд долларов, что составляет примерно 6,1% пакета акций. Delta Air Lines также оперативно подтвердила эту информацию в своем собственном раскрытии 13F.

После публикации новости цена акций Delta Air Lines заметно выросла на послерабочих торгах. Для Berkshire, располагающей почти 400 млрд долларов наличными и ищущей варианты выхода капиталов, эта сделка также вызвала широкие спекуляции рынка о том, продолжит ли она наращивать вложения в авиационный сектор.

95-летний Баффет уже ушел с поста CEO, сохранив за собой лишь позицию председателя совета директоров. Решение о покупке было принято новой управленческой командой. Учитывая осторожность самого Баффета по отношению к инвестициям в авиаотрасль и его историю убытков, эта сделка привлекла к себе особое внимание.

"Авиафобия" Баффета: из анекдота в кредо

Отвращение Баффета к авиационной отрасли стало практически легендой в инвестиционном сообществе.

В своем письме акционерам за 1996 год он цитировал знаменитую фразу Ричарда Брэнсона: самый быстрый способ стать миллионером — сначала стать миллиардером, а потом купить авиакомпанию.

В 2007 году, анализируя невысокую доходность авиаотрасли, Баффет даже шутливо заявлял, что дальновидный капиталист должен был сбить Орвилла Райта в Ките-Хок еще на старте, чтобы тем самым оказать услугу всему человечеству. Он утверждал, что у него была специальная бесплатная линия, по которой он звонил, когда ему приходило в голову купить авиакомпании: «Меня зовут Уоррен, и я — авиа-holic», после чего его отговаривали от покупки.

По мнению Баффета, авиаотрасль сочетает такие минусы, как капиталоемкость, сильную профсоюзную активность и жесткое регулирование, а ключевые элементы продукта — аэропорты, безопасность, управление воздушным движением и стандарты салонов — зачастую определяются или обеспечиваются государством, из-за чего конкурентные преимущества крайне слабы.

Два поражения: от USAir до распродажи во время пандемии

Противостояние Berkshire и авиаотрасли длится вот уже почти сорок лет.

В 1989 году Berkshire инвестировала 358 млн долларов в конвертируемые привилегированные акции USAir с купоном 9,25%, которые можно было конвертировать в обыкновенные по цене 60 долларов за штуку. Эта структура казалась более защищенной по сравнению с рисками самой операционной деятельности компании.

Однако между 1990 и 1994 годами USAir накопила убытков на 2,4 млрд долларов, собственный капитал практически исчез, а в 1994 году компания прекратила выплаты дивидендов по привилегированным акциям Berkshire. Впоследствии Berkshire списала 75% вложений. Позднее Баффет назвал эту сделку «необязательной ошибкой» и «поспешным анализом». В итоге компании удалось едва ли вернуть вложенный капитал, и Баффет отметил, что это было скорее удачей.

В 2016 году Berkshire вновь вошла в сектор, купив акции всех четырех крупнейших авиаперевозчиков США: American Airlines, Delta Air Lines, United Airlines и Southwest Airlines. Его тогдашняя логика заключалась в том, что консолидация отрасли, серия банкротств и сдерживание мощностей открывали возможности для покупки авиакомпаний по низкой цене с учетом перспектив хорошего возврата — Баффет не утверждал, что самолетный бизнес стал хорошим делом, но говорил, что время подходящее. К концу 2019 года Berkshire контролировала примерно 11% акций Delta, 10% American Airlines, 10% Southwest Airlines и 9% United Airlines.

В апреле 2020 года Berkshire полностью вышла из этих позиций с существенными убытками и четко заявила о нежелании продолжать финансировать компании, которые «продолжают сжигать деньги».

Третья попытка: расчет нового руководства

Покупка пакета в Delta — самостоятельное решение, принятое под руководством новой управленческой команды Berkshire.

По своим масштабам 2,6 млрд долларов — лишь капля в море по сравнению с наличными активами Berkshire в 400 млрд. Эффективное размещение такого объема средств — главная задача управленцев. Доля в Delta стала четырнадцатой по величине инвестицией Berkshire, что говорит о тестовой природе позиции в общем портфеле.

Стоит отметить также, что в отличие от 2016 года, когда корпоративная позиция была диверсифицирована, на этот раз Berkshire выбрала только одну компанию — Delta Air Lines, что делает стратегию более фокусированной и понятной. В самой Delta, очевидно, были заинтересованы в публичном раскрытии такой информации и сделали это в своем отчете 13F.

Это третья попытка Berkshire войти в авиаиндустрию. С учетом давления такого гигантского размера кэша, наблюдатели внимательно следят за тем, будет ли новое руководство наращивать вложения в сектор.