Предупреждение о повышении процентной ставки

Источник: Информационный круг Уолл-стрит

Важнейшая “базовая система ценообразования” мировых финансов начинает испытывать серьезные потрясения.

Многие обычные инвесторы считают, что “рынок облигаций от них очень далек”, однако на деле именно доходность облигаций выступает “главным выключателем” для цен на все мировые активы. Сейчас этот выключатель поворачивается в все более опасное положение.

Доходность 30-летних казначейских облигаций США уже давно превысила 5%, а доходность 10-летних облигаций США приблизилась к 4,6% — это уровень, способный пошатнуть рыночное доверие. Многораспрофильный стратег Morningstar Доминик Паппалардо даже считает, что достижение доходности 10-летних облигаций США в 5% вовсе не удивительно.

Внезапный обвал рынка облигаций произошел из-за того, что участники рынка осознали: ожидаемого снижения ставки, возможно, не будет, а более того — возможно даже вновь произойдет повышение ставки, чтобы сдержать инфляционное давление, вызванное энергетическим шоком на фоне войны с Ираном. По данным валютного рынка, трейдеры оценивают вероятность повышения ставки ФРС США в этом году в 60%. Еще до начала войны рынок ожидал как минимум два снижения ставки. В этом и заключается самая жесткая сторона финансового рынка: ожидания могут развернуться на 180 градусов в считанные мгновения. А рынок облигаций, как правило, реагирует первым.

Силы, подталкивающие доходность вверх, очень сильны, а факторы, способные снизить доходность, пока что не выражены.

Во-первых, рост цен на нефть приводит к новому витку инфляции. На этой неделе цена на американскую нефть закрепилась на уровне 105 долларов, вернувшись к максимуму с момента начала войны с Ираном;

Во-вторых, новый глава ФРС США может не спешить спасать рынок;

В-третьих, бюджет США входит в “петлю отрицательной обратной связи”. Чем больше США занимает денег, тем выше проценты требует рынок; чем выше ставки, тем больше приходится занимать. Это сжатая до предела сеть.

В ближайшие недели волатильность на рынке значительно возрастет. Особенно в случае, если доходность 10-летних облигаций США приблизится к 5%, цена на нефть продолжит рост, а отчет Nvidia не окажется очень сильным — тогда рынок впервые может действительно переключиться от “веры в AI” к “страху перед ростом ставок”. И если это переключение произойдет, волатильность окажется куда выше, чем ожидали многие.